政治局會議：堅定做好去杠桿工作 把握好力度和節奏

每經記者 張壽林    每經編輯 畢陸名    

圖片來源：新華社

中共中央政治局7月31日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

會議要求，把防范化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機。要通過機制創新，提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

此前提到“杠桿”的中央政治局會議召開時間是2017年12月8日，要求防范化解重大風險要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務實體經濟能力增強，防范風險工作取得積極成效。前后對比可見，7月31日對去杠桿的態度更為堅定，要求“堅定做好去杠桿工作”。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，與市場上有些人判斷進入“穩杠桿”階段不同，中央仍然強調堅定做好去杠桿工作，但要把握好力度和節奏，避免誤傷實體經濟。

堅持實施穩健貨幣政策

會議認為，主要宏觀調控指標處在合理區間，經濟結構持續優化，防范化解金融風險取得初步成效，生態環境改善，人民群眾獲得感、幸福感、安全感增強。

會議要求，保持經濟平穩健康發展，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。

財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

值得注意的是，4月23日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，提出首先要全力打好“三大攻堅戰”，同時要堅持積極的財政政策取向不變，保持貨幣政策穩健中性，注重引導預期，把加快調整結構與持續擴大內需結合起來，保持宏觀經濟平穩運行。

前后對比，關于財政政策的要求有明顯變化。中國社科院世經政所研究員、平安證券首席經濟學家張明判斷，未來財政政策要比貨幣政策更加積極。在貨幣政策與財政政策的搭配方面，強調“把好貨幣政策總閘門”、“財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用”，這確認了貨幣政策主要發揮總量政策功能，而財政政策應該更加主動地發揮調結構的功能。

高玉偉指出，與政策轉向或全面寬松的市場判斷不同，貨幣政策穩健基調未變，但要提高前瞻性、靈活性、有效性。在要求把好貨幣總閘門的同時，強調保持流動性合理充裕，以支持實體經濟，滿足金融市場需求。

去杠桿把握好力度節奏

會議要求，要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作。

會議還要求，要把防范化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機。要通過機制創新，提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

高玉偉指出，此次會議更加強調經濟平穩健康發展，將“穩金融”作為六大經濟金融維穩工作之一，凸顯當前保持金融穩定重要性。此外，與市場上有人判斷進入穩杠桿階段不同，中央仍然強調堅定做好去杠桿工作，但要把握好力度和節奏，避免誤傷實體經濟。

華泰證券宏觀研究員孫歐分析，社融是金融體系對實體經濟的資金支持，在防范化解金融風險的大背景下，今年社融表外的信托貸款、委托貸款迅速回落，導致社融增速快速下行，這成為了我國經濟當前最主要的風險點，也是我國央行貨幣政策目前最重要的考量。

本次政治局會議提出，防范金融風險要與服務實體經濟結合，孫歐分析，這充分體現穩定表內融資及企業直接融資，以對沖社融表外下行壓力、滿足實體經濟合理融資需求的政策意圖，預計未來非標轉貸和企業債權融資量將有改善。

新時代證券首席經濟學家潘向東此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，去杠桿要把握節奏，一方面貨幣政策保持穩定，避免過度寬松以及過度收緊，從而加劇經濟風險；另一方面要通過改革去杠桿，比如，擴大金融業對內對外開放，加快國有企業改革，大力發展直接融資，以及完善財稅制度等。

本次政治局會議指出，推進改革開放，繼續研究推出一批管用見效的重大改革舉措。要落實擴大開放、大幅放寬市場準入的重大舉措，推動共建“一帶一路”向縱深發展，精心辦好首屆中國國際進口博覽會。