華爾街見聞 2018-07-31 08:11:25
大摩首席美股策略師Wilson警告稱，伴隨亞馬遜和二季度美國GDP利好出盡，美股下行風險正在穩定積累，今年以來最大的領漲板塊將跌幅最深。他認為美股拋售潮剛剛開始，將創造2月以來的最大盤整幅度，應盡快轉為防御。
周一，除了英特爾以外的科技明星股普跌。這一拋售潮由上周三美股盤后全球最大社交平臺Facebook公布財報引發，當時公司發布了意外遜于預期的今年余下時間營收和盈利指引。
從上周四起，納指在三個交易日內累跌3.86%，創3月以來最大三日跌幅，當時的三日跌幅為5.12%。亞馬遜、谷歌、微軟、Facebook和奈飛等美股前十科技股，市值周一共蒸發了800億美元。科技股居多的納斯達克100指數有3/4個股下跌，NYSE FANG+指數跌入技術位盤整區間。
摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson警告稱，美股拋售潮剛剛開始，正在迎來2月深跌以來的最大盤整幅度。他認為，上周五釋放了市場已“精疲力盡”的信號，當亞馬遜二季報出爐、美國二季度GDP如預期般非常強勁之后，投資者面臨的問題是：下一個興奮點是什么？
華爾街見聞曾提到，摩根士丹利7月初在華爾街投行中率先將科技股評級從“中性”調至“減持”。Wilson最新研報稱，當時這一路徑受到了大部分客戶的質疑。但自從6月18日上調了公用事業板塊評級以來，防御型板塊已經大比例跑贏了大盤。
他認為，月初研報雖然沒預計到財報不佳，但建議科技和成長股的風險比市場預期要大。就算是很好的財報尚且會引發市場失望的定價行動，任何指標遜于預期自然會被更嚴厲地懲罰。上周奈飛和Facebook等重點科技明星股財報不佳，證明其預判是正確的。
Wilson指出，過去幾周市場發送了一些有誤導性質的信號，上周四之前相對限制了科技明星股財報不佳帶來的負面重啟。特別是上周三美歐談判展現利好信號，給了市場虛假的安全感，令主要股指在當日最后半小時交易中一度沖破了關鍵阻力位。
但上周五一切都改變了，拋售已經緩慢開始，股市下行風險正在穩定積累，將令今年以來最大的領漲板塊未來跌幅最深。繼而引發的投資者從科技/成長股中蜂擁退出，也會對聚焦在科技、可選消費品和小盤股的投資組合更大打擊，成長股將面臨快速而殘酷的修正。
野村證券也在上周五表示，過去十年最重要的交易：成長/科技/動能股現在開始反轉了。金融博客Zerohedge觀察發現，周一的價值股跑贏了成長股1.8個百分點，應該是個長期趨勢的開始。
（上圖來自金融博客Zerohedge）
彭博社援引券商Bernstein的研報稱，一方面是過去近十年科技股動能超好，令市場胃口越來越大，財報持平與預期都會覺得不滿足；同時，所有資產類別的相關性正在上升，隨著財報季結束，投資者會對全球外部威脅給予更多關注，提高了引發系統性風險的可能性。
金融博客Zerohedge指出，特朗普就任總統以來，一直標榜本屆美國政府對經濟和金融市場的推動能力，一個有趣的問題是：特朗普有多大的忍耐度看到股市下跌。他如果再一次攻擊美聯儲，要求美聯儲為了“救市”而停止加息甚至是停止縮表，都將再度引發市場撼動。
（華爾街見聞 杜玉）
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