應警惕處于監管空白的“眾籌炒股”暗藏風險

朱邦凌

成立近三年的眾籌理財平臺——隕石地帶的法人代表已經失聯十幾天，隕石地帶官網已無法顯示，電話和客戶服務顯示關機和無人接聽。多位投資者聚集在北京市朝陽區的公安部門，提供證據材料。

隕石地帶在2015年10月上線運營，全國各地有5000多人先后投入資金，操盤資金達百億元。隕石地帶就是“眾籌炒股”的代表性平臺，目前市場上比較典型的有操盤達人、人人操盤、淘股神等眾籌炒股平臺。2016年的數據顯示，當時全國眾籌平臺超過1000家，全年交易規模約1000億元，投資人數逾1000萬人。可以說，“眾籌炒股”雖然沒有股票場外配資的聲勢浩大，但在投資者中也相當有影響力。

圖片來源：視覺中國

眾籌炒股又被稱為集資炒股，在業內叫“股票合買”、“股票跟投”等，實際上是一種全新的“加杠桿”炒股方式。這種炒股模式包含操盤人、投資者和互聯網理財平臺三方面。

理財平臺篩選、認證出“操盤手”，然后由其發起眾籌項目，項目募集資金用于二級市場股票交易。

投資者投資這些項目，共享收益共擔風險。

互聯網理財平臺對操盤人保證金、產品預警線和平倉線進行限制，并完全公開或半公開操盤人的賬戶，保證投資者實時查詢賬戶情況。通俗地說，眾籌炒股就是大家湊錢，自己不操作，而是把錢交給眾籌網站上的所謂“專業操盤手”操作。

眾籌炒股這種模式已經自發野蠻生長三年時間，但依舊處于灰色地帶，游走在監管的空白地段。那么，該怎么客觀評估它的風險呢？它到底是金融創新還是非法集資？

首先，眾籌炒股平臺以互聯網為載體公開宣傳，向社會不特定對象募集資金。作為新型的互聯網眾籌炒股平臺，操盤手找資金非常方便，只要在平臺上發布項目，就會有人跟進，而市場資金又是面對大眾來募集。從項目運營上看，和私募機制類似，從募集方式來看，和公募類似，這里就存在監管的真空問題。早在2015年7月，名為人人操盤的社交投資理財平臺上線，就是試圖以互聯網思維打造“類私募基金”產品。

其次，眾籌炒股的模式可能涉嫌組織非法代客理財，與此前的“代客炒股”模式類似。代客理財機構需要相關的金融牌照，以公募或者私募的方式進行募資。而作為提供金融中介服務的眾籌炒股平臺，到底有沒有相應的金融牌照和資質？這個值得追問。

第三，在眾籌炒股模式下，資金安全無法保證，信息披露也不透明。客戶的資金流向如何保證？雖然多數平臺會標榜第三方支付、銀行、證券公司監管，但實際情況是，投資人的資金必然會匯集至某證券賬戶，這就容易出現漏洞。

第四，投資門檻較高，一般要求資金100萬元以上。沒有錢而想高收益的小散戶，很多都是套取信用卡、借錢交給這些眾籌炒股網站。

第五，標榜高收益，以高收益吸引、誘惑投資者，這些網站年化收益動輒70%~100%，甚至100%以上。從隕石地帶的眾籌理財項目來看，單個項目規模在100萬元到幾百萬元不等，項目周期集中在5~20天，屬于短線投資。

令人驚訝的是，平臺大部分標的都顯示穩賺不賠。絕大部分標的有2%的保底固定收益。如果按投資周期20天計算，固定收益的年化收益率將達到36.5%，是銀行存款一年期利率的24倍多。

在股市年景好的時候，超額收益率輕松超過60%，超過80%也很正常。如今，隨著股市行情下行，這種炒股模式的風險終于暴露，隕石地帶也最終跑路。

第六，部分“炒股達人”可能并沒有證券資質，這里面魚龍混雜甚至有不少冒充“股神”的騙子。這種眾籌炒股的模式里有一個重要的角色——“炒股達人”，即實際操盤人。理財平臺根據特定的標準和條件去尋找或者通過審核平臺上自薦的投資人，篩選、認證出一批炒股能力較強、過往交易業績較好的“炒股達人”。而要想成為“達人”，可以在后臺進行審核，很容易通過。

第七，目前眾籌炒股大部分都有加杠桿。不少平臺在投資前，操盤人會拿出一定的保證金，目前保證金比例為1：1到1：4之間，如產品是40萬元的規模，操盤人得拿出至少10萬元，但也有的產品只需要操盤人保證金出資達到10%的比例。而目前的平均杠桿基本都是在4~5倍。

現階段，眾籌炒股平臺的法律依據為《民法通則》與《合同法》，而采用這一模式的平臺往往都由各任務合伙人簽訂合買任務合同。

但眾籌炒股是以互聯網為載體公開宣傳，向社會不特定對象募集資金的，其資金歸集行為和設立資金池等可能具有“非法集資”特征，涉嫌非法集資活動。

（作者為財經專欄作家）