新經濟企業赴港上市遭遇滑鐵盧 業績不佳投資者并不買賬

每經記者 袁東    每經編輯 肖鴻月    

近期，小米向港交所遞交上市資料，這讓不少投資者忽然察覺到——已經有眾多內地新經濟企業去港股上市了。

然而現實總是殘酷的。被內地投資者賦予厚望的這些新經濟公司，甚至“獨角獸”在上市之后卻面臨著破發、股價大幅下跌等窘境。

眾所周知，港股市場是機構占主導的成熟市場，沒有業績或者業績不達預期，往往就會被拋棄。對于新經濟企業涌入港股市場，港交所行政總裁就在近期表示，“大家要保持冷靜。”

半年不到股價腰斬

雖然港交所在最近才宣布進行上市改革，以吸引更多的新經濟公司在港股上市。不過，金融及地產市值占比很高的港股市場，之前也在不停地吸引新經濟公司赴港上市。即使在最近一年時間里，也有不少新經濟公司登陸港交所，但其中很多都股價大幅下跌甚至破發，股價的低迷與其上市前備受追捧形成了鮮明反差。

例如，作為全球頂級游戲設備品牌之一的雷蛇（01337，HK），其在電競圈可以說早已家喻戶曉。該公司還因為較為個性的業務廣受關注，其基石投資者里也不乏京基實業、新加坡政府投資公司等實力投資者。然而，雷蛇的股價從上市后的最高價5.49港元一路下跌，甚至跌至了上個月的最低點2.38港元，股價早已破發，跌幅超過了50%。

從最近上市的新經濟公司來看，眾安在線（06060，HK）可謂集眾巨頭偏愛于一身，又身披互聯網保險光環，成為最耀眼的新經濟公司之一。其背后的股東全是鼎鼎大名的人物和機構，比如馬云、馬化騰、平安保險、軟銀等。單從股價來看，眾安在線在上市之初還頗有A股新股的風范，曾兩日累計漲幅近四成；然而隨后股價開始一路下滑，截至5月7日收盤，眾安在線上市以來累計下跌達26.88%。

另外一只備受關注的新經濟公司閱文集團（00772，HK），其作為騰訊旗下網絡文學業務實體，甚至曾被業內人士調侃，“騰訊價格太高，那就買閱文吧”。即便如此，閱文集團的股價還是跌跌不休，從上市以來累計下跌了32%。

一香港資深市場人士就對《每日經濟新聞》記者表示，“多只已上市而未盈利的新經濟股，上市后的走勢大多向下。”

業績不佳成一大共性

在港股市場，因為機構投資者占主導，投資均相對理性。有香港投行人士就對記者表示，對于新經濟公司，市場可能會給予更高的估值，但短炒之后還是要看公司的業績情況。對于上述幾只股價走勢不佳的新經濟公司來說，業績不佳、估值過高便成為了共性。

從跌幅較大的雷蛇來看，2015~2017年，該公司就一直虧損，且虧損金額逐年上升，分別為620萬美元、2026.3萬美元和3182.5萬美元。另外，《每日經濟新聞》記者還發現，眾安在線僅在2017年便虧損9.96億元人民幣。

相比于上述幾家新經濟公司，閱文集團則實現了盈利。該公司在2014年、2015年虧損之后，2016~2017年均實現盈利，凈利潤分別為8526萬元人民幣、7.22億元人民幣。不過相對于目前589億港元的市值，其市盈率也不低，甚至超過了騰訊控股。

可以看到，上面提到的內地知名新經濟公司，都有很好的前景及商業模式，不過此前的業績卻不佳（仍然虧損或市盈率較高）。記者注意到，在內地研究機構一直看好新經濟的同時，港股市場人士則持相對冷靜的態度。李小加也提及，“往往一窩風地去搞一個事情，都沒有很好的結果。”