中國雙支柱調(diào)控框架升級獲IMF認可

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近期，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行公布了中國“金融部門評估規(guī)劃”更新評估核心成果報告，認為中國管理部門持續(xù)推進金融改革，在升級貨幣政策和宏觀審慎政策框架、建立存款保險體系、落實巴塞爾協(xié)議Ⅲ監(jiān)管框架、加強證券投資者保護及完善資本市場基礎(chǔ)性制度、建立保險業(yè)增長的穩(wěn)健性框架等方面成效顯著。

IMF指出，中國監(jiān)管當(dāng)局在金融部門管理和監(jiān)管方面取得了重大進展。監(jiān)管當(dāng)局積極參加完善標準的國際討論，為升級國內(nèi)監(jiān)管框架以適應(yīng)金融業(yè)增長付出了巨大努力。具體在升級貨幣政策和宏觀審慎政策框架方面，利率自由化和市場化改革取得重大進展，這對維護金融穩(wěn)定尤其關(guān)鍵。通過審慎的方式，讓市場在資源分配中發(fā)揮更加決定性的作用，同時減少市場波動和不穩(wěn)定因素。人民銀行在2013年7月和2015年10月分別放開了貸款利率下限和存款利率上限，邁出了關(guān)鍵的一步。為應(yīng)對宏觀審慎風(fēng)險，跨部門合作得到加強，包括2013年抑制房地產(chǎn)市場泡沫，以及人民銀行和監(jiān)管部門加強系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測等。

全球來講，貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架一直處在一個不斷探索的過程中，而中國人民銀行從較早時期就開始著手探索貨幣政策和宏觀審慎政策框架，十九大報告明確提出健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。

“維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，只有貨幣政策還不夠，金融系統(tǒng)風(fēng)險的主要來源是金融順周期性和跨市場風(fēng)險傳染，宏觀審慎就是對金融順周期行為和跨市場風(fēng)險傳染對癥下藥。”中國人民銀行副行長易綱此前曾表示，建立雙支柱調(diào)控框架可以起到兩方面作用，一是保持幣值穩(wěn)定，二是維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

據(jù)他介紹，中國較早探索和實踐貨幣政策和宏觀審慎政策相結(jié)合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新多種貨幣政策工具，不斷增強利率調(diào)控能力；另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。

IMF指出，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會是近期成立的高級別跨部門委員會，這是一項積極進展。金融穩(wěn)定發(fā)展委員會承擔(dān)金融穩(wěn)定和發(fā)展的雙重職責(zé)，中國最高決策機構(gòu)能夠同時考慮上述兩項目標至關(guān)重要。“但為了金融穩(wěn)定發(fā)展委員會能夠制定全面政策，應(yīng)當(dāng)建立獨立機構(gòu)專職履行金融穩(wěn)定職責(zé)，例如金融穩(wěn)定子委員會。”IMF建議，金融穩(wěn)定子委員會應(yīng)為常設(shè)機構(gòu)，應(yīng)定期、經(jīng)常召開會議。類似機構(gòu)一般每季度舉行例會，但中國金融體系快速發(fā)展，可能需要頻率更高的會議安排。金融穩(wěn)定子委員會應(yīng)定期討論宏觀審慎相關(guān)風(fēng)險的聯(lián)合評估，并對關(guān)鍵問題提出跨部門早期共識，重點關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險分析應(yīng)對和宏觀審慎政策建議。