買入阿瑪尼代理商變拖累 大商股份盼奢侈品市場回暖

每經編輯｜曾劍    

每經記者 曾劍 每經編輯 趙橋

兩年前，大商股份（600694，SH）以看重萊卡門擁有的“稀缺品牌區域獨家經營權”、提升公司自身經營形象為由，將阿瑪尼（Armani）的代理商萊卡門股權攬入懷中。但近年，由于萊卡門的凈利潤連續大幅虧損，其反而成為了大商股份的業績“包袱”。

即便受傷嚴重，大商股份仍表示繼續看好萊卡門。不過，對于未來情況，上市公司看重的包括“市場環境好轉”這樣難預知的外部條件。

位于四川成都春熙路的意大利奢侈品牌安普里奧·阿瑪尼 每經記者 張建 攝

買入后業績遭拖累

攬入萊卡門未獲明顯收益，大商股份近兩年的業績卻不斷受其影響。

10月26日，大商股份公告稱，公司全資子公司萊卡門對存貨進行了全面清查，并對后者截至9月30日的萊卡門存貨商品進行了減值測試。經減值測試，其計提存貨跌價準備8791.64萬元。該計提影響大商股份凈利潤減少8791.64萬元。

對于存貨減值的原因，大商股份稱，主要是受市場因素和阿瑪尼品牌經營策略調整的影響，且奢侈品服裝行業銷售仍未回暖。

大商股份主要從事百貨、超市、家電連鎖等業態的經營業務，旗下擁有麥凱樂、新瑪特、千盛等品牌商場。2015年2月，大商股份從林祥偉手中收購了萊卡門55%股權。而萊卡門成立于2002年，是國內最早代理阿瑪尼品牌的公司之一。萊卡門目前擁有意大利阿瑪尼集團旗下的從Giorgio Armani到Armani Jeans共7個品牌，在東北三省及山東擁有10年的獨家銷售權。

當時，萊卡門55%股權的評估價值為1.69億元，已有不小溢價。而大商股份的收購價高達3.135億元，由此形成2.2億元左右的商譽。

不過近兩年虧損的萊卡門也一直是上市公司的盈利“包袱”。在當初的收購評估報告中，2014年凈利潤虧損67.85萬元的萊卡門，預計其2015年凈利潤為1640萬元。然而，2015年，萊卡門營業收入為4.03億元，凈利潤虧損達2.32億元。當年，受萊卡門虧損影響，大商股份對收購公司形成的商譽全額計提減值損失，影響凈利潤減少2.2億元，以及公司對萊卡門的無形資產計提減值損失1.43億元，影響凈利潤減少1.07億元。

2016年度，萊卡門實現營業收入3.8億元，凈利潤再度虧損1.33億元。據《每日經濟新聞》記者計算，2015年到今年6月末，萊卡門累計影響大商股份凈利潤減少約5.56億元。

仍要繼續押寶

需要指出的是，在萊卡門連續虧損之下，大商股份仍于今年8月7日以零元對價收購林祥偉、羅慧娟所持有的萊卡門股份。通過此舉，萊卡門成為上市公司全資子公司。也就是說，萊卡門今后的經營業績，都將由上市公司獨自承擔。

除了影響業績之外，萊卡門還對大商股份的資金流產生了影響。在收購萊卡門控股權后，大商股份向其提供了巨額資金支持。截至今年三季度末，公司向萊卡門發放內部借款余額為4.47億元。公司累計對萊卡門提供擔保金額11.24億元，其中6.23億元保證合同義務已到期并解除擔保，但尚余5.01億元保證合同義務未到期。

那么，萊卡門業績低迷，大商股份究竟看重什么？2015年11月，在回復上交所關于公司針對萊卡門的商譽計提事項問詢時，大商股份表示，萊卡門是北方最具專業水平的國際奢侈品銷售管理公司以及東部最大的頂級奢侈品代理商。有著上市公司店鋪都急需稀缺的國際品牌。

今年11月1日，大商股份披露了關于對上交所問詢函的回復公告，其再度闡述并購萊卡門的理由。總結來看，大商股份的理由有三方面：首先，看重了萊卡門擁有的阿瑪尼等奢侈品牌的代理資格，上市公司稱可以拉動自身店鋪的整體品牌招商層次；其次，看重萊卡門擁有業內頂尖的直營店鋪，以及成熟的買手和賣手團隊。此外，雖然萊卡門虧損連連，但大商股份仍表示看好該公司良好的發展前景。

大商股份給出的理由頗有“預見性”。公司稱，雖然當前國內國際高端消費品行業發展面臨一定的困難，但是隨著新時代的發展，廣大消費者對美好生活、對優質稀缺商品的天然需求必然推動國內高端消費品市場前景回暖。公司擁有國內領先的實體店鋪網絡，萊卡門擁有優質的商品服務理念和成熟經營團隊，兩者的結合是強強聯手。隨著未來市場環境的逐步好轉，萊卡門將成為公司發展的重要力量。

不過，對于萊卡門何時可以盈利，大商股份對其有扭虧為盈有何規劃等問題，上市公司在回復中并未提及。

就此，《每日經濟新聞》記者致電大商股份，公司證券部人士表示，目前沒有更多的信息可說，一切以公告為準。