后天5只FOF一起發，該怎么選？研究這一個指標就夠了

每經編輯 每經記者 李蕾    

每經記者 李蕾  每經編輯 肖鴻月

9月23日，5只公募FOF（基金中基金）集體公布基金合同、招募說明書等發行文件，讓市場一下子沸騰了，而這5只FOF將于后天（9月26日）正式發行。創新型產品的出現，仿佛瞬間點燃了行業和投資者的激情，各種討論讓這個初秋的周末也變得火熱。

不過多位接受《每日經濟新聞》記者采訪的專家卻告訴我們，在大量有益的探討中，大家似乎忽視了一項重要內容——對于FOF基金業績比較基準的關注。

而今天，我們要給大伙兒劃的重點就是，“公募FOF將開啟用業績比較基準衡量基金的新大門，今后，投資者在選擇FOF時，應當摒棄過去看業績、排名等傳統觀念，轉而主要參考其比較基準。”

被忽視的關鍵：重新認識業績比較基準

既然要說“業績比較基準”，就先來釋義一番，其實它就像“及格線”一樣，是基金公司給基金設定的一個想要達到又有可能達到的預期目標。

一般說來，債券基金和貨幣基金的業績比較基準，會與某些債券指數或活期存款利率掛鉤，例如同期七天通知稅后存款利率。而股票型基金和混合型基金等權益類基金的業績比較基準，通常是由某個股票指數和債券指數復合而成，相對而言更復雜。

雖然過去，機構都一直宣稱投資者可通過基金收益率與基金業績比較基準的差異，來衡量基金業績，不過真正這么做的可以說非常少。大家一般還是會以基金的收益率、業績排名、規模、基金管理人等作為主要維度，看哪只表現好就選哪只。

不過在盈米財富副總裁、盈米FOF研究院院長王廣國看來，如果未來還是用上述標準挑選FOF基金，那么“FOF的出現就沒有意義了”。

“如何選擇一只FOF、未來這只FOF基金有沒有生命力？其實剛開始運作起來的時候很關鍵。如果FOF始終圍繞它的業績比較基準去做，每年在運作過程中，都能不斷實現它的目標、戰勝自己的基準，而不是單純用收益率去吸引投資者，那么這只FOF就是成功的。所以在看到發行文件的時候，我最關注的是，這5只基金的業績比較基準，它們的基準也是完全不同的。”

看投資策略，不如聚焦業績比較基準

從上述表格可以看出，5只FOF基金的業績比較基準還是有很大差異的。

其中，華夏聚惠穩健、南方全天候策略、海富通聚優精選，采取的是“滬深300指數+上證國債指數”模式，只不過具體權重略不同——海富通的滬深300指數收益率占70%，比其他兩只高出不少，也可以看出，其是一只中高風險的FOF基金。而建信福澤安泰選擇的基準是“中證800指數+中債綜合財富指數收益率”，權重倒與華夏、南方的兩只FOF差異不大。

有所不同的是嘉實領航，其選擇的業績比較基準是“中證800股票指數收益率×20%+中債綜合財富指數收益率×70%+Wind商品綜合指數收益率×10%”，相對而言更加完整。

正如一位第三方評價機構人士所說，其實策略本身并不重要，重要的是——策略怎么為目標服務。一只FOF不管采用什么策略，最后都會切割成每一類資產的精選基金。“所以如果比較基準就單是戰勝某個股票指數，那做的時候就以這個為目標，也不用再選其他資產了，列出很多標的資產也沒有意義。相比之下，完整的比較基準更能發揮多資產的作用。”

不過他同時表示，這5只基金都沒有選擇中證基金指數作為基準，而集體選擇了股票指數也是有點出乎意料。“傳統基金也是這樣的標準，作為一類投資基金的新基金產品，沿用這樣的基準就沒有什么新意了。”

專家建議：選公募FOF重點看這幾項

王廣國建議，普通投資者在選擇FOF基金的時候應重點關注以下幾項：首先是，衡量該基金是否跑贏了其業績比較基準；其次，看基金配置的資產對基準的偏離程度大不大，盡量選擇偏離程度小的；最后才是看誰的收益水平高。

業績比較基準的重要性《每日經濟新聞》記者已經分析過了，那么，基金配置的資產對基準的偏離又該如何理解呢？

王廣國解釋，FOF基金在投資時，通常會設定一個中樞倉位，之后也可以出現偏離，但程度不要太大，因為偏離太大容易犯錯、產品的風險屬性也不穩定。

“只有這么做，才能給投資者一個穩定的風險收益預期，讓投資者能夠很好地理解這只基金，而不是換一個基金經理、產品的配置和風格就完全不一樣了。公募FOF應該杜絕這種現象，哪怕有所變動，還是按照基準、在上下偏離的幅度內去做，給投資者呈現比較穩定的風險收益和投資風格。”

值得一提的是，在率先亮相的其中兩只FOF基金公告中，明確對于投資范圍中的倉位偏離提出了10%的限制，這在上述第三方機構人士看來是一個相當大的進步。“盡量對自己約束大一點，這是好事。”

“FOF開啟了用業績比較基準來衡量一只基金的大門，因此投資者在選擇的時候也要轉變觀念、摒棄只看業績選基金的傳統習慣了。”王廣國總結道。