井岡山旅游擬IPO資料剛披露 部分業務上半年業績就“變臉”

每經編輯｜于垚峰    

團隊活動是主要客源

井岡山風景區是首批國家級重點風景名勝區、首批國家5A級旅游景區、全國文明風景旅游區、全國紅色旅游經典景區等。景區面積261.43平方公里，分為茨坪、龍潭、黃洋界、主峰、筆架山、桐木嶺、湘洲、仙口、茅坪、礱市、鵝嶺共計11個景區，76處景點。

7月盛夏，井岡山上是避暑勝地，游人如織。一走進井岡山風景區，記者注意到，上山的人群當中主要以團隊居多，散客占很小的比例。記者搭乘井岡山旅游觀光車前往旅游景點，同車的是一群中小學生。其中一位學生告訴記者，他們都是來自深圳寶安實驗學校，來井岡山參加夏令營活動，時間為期6天，每個學生費用為3500元。

記者從一位組織夏令營活動的老師處得知，“因為深厚的歷史文化，井岡山往往是中小學生夏令營活動的主要目的地。”

不僅是中小學，井岡山上的大學生暑期實踐活動也不少。記者先后遇到了來自廣西師范大學、平頂山學院、江西財經大學等高校的學生，他們都是統一前來參加暑期實踐活動的。

通過在井岡山上的采訪和觀察，記者發現，學校、企事業單位等為井岡山的主要客源。井岡山旅游相關負責人告訴《每日經濟新聞》記者，有統計數字顯示，今年來井岡山上進行團隊活動或培訓的游客占到了總游客的80%，散客只有20%。

景區游客服務中心 每經記者 于垚峰 攝

整體營收規模偏小

從股權結構上來看，井岡山旅游發展總公司是井岡山旅游的控股股東，持有42.108%的股份，實際控制人為井岡山市財政局。

井岡山旅游擁有井岡山景區觀光旅游運輸（包含龍潭索道、杜鵑山索道、景區公交、觀光車）、井岡湖游船的特許經營權，觀光索道和景區客運業務具有獨特的優勢地位，是公司穩定的收入來源之一。

實際上，此次是井岡山旅游二度沖擊IPO，上一次是在2001年，距今已經過去16年。對此，王夏耕向《每日經濟新聞》記者表示，井岡山旅游2001年以一票之差，未能登陸A股。

記者注意到，江西目前還沒有A股上市旅游企業。井岡山旅游與同在江西的另一著名風景區廬山，在IPO之路上，都是“起了個大早，趕了個晚集”。井岡山旅游1999年啟動股份制改革，在2003年就大力引入外部股東，擺脫一股獨大的局面，籌備IPO；廬山風景區管理企業也為上市籌劃了二十多年，但因種種原因，兩者數次沖刺IPO均未能成功。
井岡山旅游招股書顯示，2014年~2016年，井岡山旅游實現營業收入9839.13萬元、12159.08萬元和13631.61萬元，同期實現凈利潤分別為負1606.93萬元、1297.55萬元和2204.69萬元。

數據比對顯示，同期黃山旅游（600054，SH）的營業收入分別為14.9億元、16.65億元和16.69億元；峨眉山A（000888，SZ）為9.94億元、10.66億元和10.42億元。雖然峨眉山的營收中包含了門票收入，但是剔除占比40%多的門票收入，營收仍然較井岡山旅游高出不少。此外，最新的招股書數據顯示，2014年~2016年，普陀山旅游實現營業收入3.41億元、3.57億元和4.32億元，同期凈利潤8874.3萬元、10324.1萬元和12215.75萬元，

可見，井岡山旅游不論是在已上市旅游企業中，還是擬上市旅游企業中，總體規模都偏小。井岡山旅游亦坦承，“發行人與國內大型、知名旅游公司相比，資產規模偏小，影響公司旅游業務拓展，不利于公司做大做強”，此次募集資金投建新項目，正是為了將企業做大做強。

據招股書披露，此次井岡山旅游擬募資1.54億元，將用于中國井岡山紅色文化情景體驗館，井岡山旅游觀光車輛采購，井岡山賓館和井岡山大酒店紅色主題改造等3個項目。

招股書還顯示，公司擁有三家旅游酒店，其中井岡山賓館歷史悠久，是井岡山最早的接待酒店。記者亦看到，賓館的外部墻體和內部設施，顯得年代久遠。井岡山旅游的辦公大樓亦在井岡山賓館大院內，賓館一樓部分房間被作為井岡山旅游的辦公場所。

盡管占據著絕佳的地理位置，但由于硬件設施偏舊，井岡山賓館的效益并不好。記者掌握的一份最新數據顯示，今年1月至6月，井岡山賓館接待10577人，同比下降11.45%；營收153萬元，虧損137.5萬元；井岡山大酒店實現營業收入68.66萬元，虧損26萬元。

井岡山旅游一位負責人稱，井岡山賓館設施太陳舊了，年年都虧損，井岡山旅游此次募投項目中，就包括了井岡山賓館和井岡山大酒店的改造。

井岡山賓館 每經記者 于垚峰 攝

索道業績上半年出現下滑

2006年12月1日施行的《風景名勝區條例》規定，風景名勝區的門票不能納入上市公司體系，因此井岡山旅游和普陀山旅游營收中均未錄入門票收入。

已經上市的景區企業中，峨眉山2014年~2016年的營收分別為9.94億元、10.66億元和10.42億元，凈利潤分別為1.89億元、1.96億元和1.91億元。由于峨眉山上市時間早，不受門票規則限制，因此門票成為了峨眉山主要營收，2016年總營收中，門票收入占42.14%。

就井岡山旅游來說，酒店業務的營收占比較小，觀光索道和觀光客運業務是營收的主要來源，二者合計約占總營收的75%。

井岡山觀光索道 每經記者 于垚峰 攝

井岡山旅游黨委書記譚建琪分管觀光車業務，他告訴《每日經濟新聞》記者，觀光客運在公司的營收和效益排第一，井岡山景區的景點數多且分散，因此只允許公司的觀光車進入景區，私家車不允許進入景區。全部景點看完，乘坐里程有200多公里。

招股書顯示，公司景區客運業務2014年~2016年的營業收入，分別為4411.71萬元、4589.13萬元和5302.84萬元，分別占總營收46.19%、39.14%和40.81%。

記者了解到，井岡山景區觀光車此前的票價為70元，從今年開始調整為90元，這對觀光車客運業務來說，是一個增長點。記者手上掌握的一份材料顯示，2017年上半年觀光客運營業收入增長了14%。

不過，井岡山旅游的另一大營收點索道業務，2017年上半年，營收和利潤都呈現出下降的趨勢。首先看招股書中2014年~2016年索道業務的營收情況，分別為2315.86萬元、4094.08萬元和4855.38萬元，整體呈上升趨勢。2014年整體收入較低，是受當年杜鵑山索道“4·12”事故的影響。2014年4月12日，杜鵑山索道發生轎廂墜落事故，造成1死4傷。

正漸漸擺脫事故影響的井岡山旅游索道業務，2017年上半年出現了利潤下滑。記者掌握的材料顯示，今年1月至6月，杜鵑山索道接待游客113550人次，實現營業收入1181萬元，同比下降7.55%；利潤總額144萬元，同比下降49%；龍潭索道接待152252人次，實現營業收入834.63萬元，利潤477.3萬元，同比下降7%。

上述井岡山旅游負責人表示，索道的營收和利潤不理想，最主要原因是散客太少。公司也在想一些營銷辦法。雖然針對井岡山市民推出了杜鵑山索道50元優惠項目（旺季原價160元），人數上來了，但是營業收入卻下降了，沒有達到預期的效果。