央企醞釀新一輪超級合并 專家：減至90家以內不是夢

煤電、重型裝備和鋼鐵領域內的央企，正在醞釀新一輪超級合并。這些原本已是上千億身價的“大塊頭”，很有可能一夜之間入圍萬億俱樂部中的“巨無霸”。

盡管上半年只有一起央企重組，但終究沒有掛“零”，更讓人樂觀的是，煤電領域正在醞釀“神”一般的重組，過去兩年，“神車”、“神鋼”都已成真，還有“神馬”不可以？

“大戲在后頭”

煤電領域正在醞釀一場重組大戲。

7月3日，國家電投董事長王炳華在某行業會議上對與華電重組傳聞回應稱：“還在推進當中。大家都有意往一起想吧。”對于潛在的電力央企整合，王炳華給出了極富想象空間的一句暗語“靜觀其變，大戲在后頭”。

6月29日，年中前的最后一周，國資委發布了“中國恒天集團有限公司整體并入中國機械工業集團公司”的公告，至此，央企減少至101家，距離國資委年內百家的“小目標”只有一步之遙。

事實上，早在今年初，國有重點大型企業監事會主席季曉南便公開提道，年內央企數量將被壓縮至100家以內。

有意思的是，“重型裝備”年初時并未被國資委列為央企重組的重點領域。

直到今年兩會期間，國資委主任肖亞慶才在公開場合把“重型裝備”與煤電、鋼鐵并列，一同納入到央企兼并重組的重點。

而在過去半年時間里，沒有讓央企重組掛“零”的，又偏偏就是重型裝備。

今年3月，中國核工業集團公司與中國核工業建設集團公司各自的上市子公司發布公告稱，它們未上市的母公司將進行合并，重組方案尚未確定，方案確定后尚需獲得有關主管部門批準。同月，中國輕工集團公司旗下上市公司中國海誠工程科技股份有限公司發布的一份公告顯示，中輕整體產權將無償劃轉進入中國保利集團公司。

而煤電領域另一場“大戲”，也在醞釀當中。中國神華(19.320, 0.00, 0.00%)與國電電力(3.490, 0.00, 0.00%)目前仍在停牌，7月3日晚兩家公司雙雙申請繼續停牌一個月，公告均稱，此次重大資產重組的交易對方為能源行業大型國企，標的涉及能源行業資產。

目前在政府主導電價的情況下，煤炭企業與電力企業分居蹺蹺板的兩端。而神華集團因其煤電聯營的策略，在過去數年間維持穩定的盈利水平，為行業樹立了標桿。因此，煤電聯營將會是此次煤電行業整合的基本方略，神華集團與國電集團的合并將成為行業整合的示范案例。

“如果神華與國電集團重組方案一旦確定，華能、大唐、國電、國電投，及中核、中廣核等電企之間開展同業整合的可能性會更大。”中國企業研究院首席研究員李錦稱。

組團巨無霸

中國機械工業集團有限公司與中國恒天集團有限公司合并后的企業將擁有3400多億元的資產。而在重組之前，中國機械工業集團有限公司就已經是中國機械工業規模最大、覆蓋面最廣、業務鏈最完善、綜合研發能力最強的大型央企集團。

與華電曖昧的國家電投，剛剛完成上一輪重組不過才2年時間。2015年6月，原中國電力投資集團公司與國家核電技術公司重組組建了國家電投集團，一個橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域的能源新巨頭由此登場。

像這樣的“大手筆”，過去幾年來并不少見。

2015年，中國南車和中國北車合并成立中國中車，資產規模當年超過3200億，規模超過德國西門子、法國阿爾斯通、加拿大龐巴迪等世界機車制造龍頭企業，成為世界上第二大的工業企業。去年，寶鋼與武鋼合并后成為全球第二大鋼鐵生產商，寶武集團的資產總額達7300億。

如果神華集團、國電集團兩家央企合并獲批，新成立的“中國神電”的資產規模將遠超此前合并的“中國神車”和“中國神鋼”。

公開資料顯示，神華集團是以煤為基礎，集電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤化工為一體，產運銷一條龍經營的特大型能源企業，是目前我國規模最大、現代化程度最高的煤炭企業和世界上最大的煤炭供應商。

國電集團是國內五大電力集團之一，截至2017年6月底，公司擁有可控裝機容量1.43億千瓦，資產總額超過8000億元，產業遍布全國31個省、市、自治區。煤炭產量達到5872萬噸。新能源發展獨具特色，風電裝機近2617萬千瓦，位居世界第一。

作為全球最大煤炭企業的神華集團與國電集團重組，是強強聯合的典范。截至今年4月，神華集團企業總資產達1.01萬億元，國電集團資產總額超過8031億元。據此估算，兩家集團將合并出一家總資產超過1.8萬億的“巨無霸”。

而如果國家電投和華能集團重組意向最終敲定，那么未來重組后將產生一家資產超過1.88萬億的電力集團，裝機容量約2.83億千瓦。

最終誰是“中國神電”、煤電領域的“巨無霸”，估計還要等到下半年才能見分曉。

在最終整合后的電力央企數量方面，長城證券在研報中分析稱，大概率將是“五變三”和“五變二”兩種情況。

在“五變三”方案中，重組后的新集團資產規模將大致在1.5萬億元以上，稍高于意大利電力公司等國際能源企業水平；而“五變二”方案，則可能形成發電行業超級“巨無霸”，資產規模在2萬億元以上，接近或超過法國電力集團的水平。

有人預測，目前主要火電企業和核電企業將通過合并重組為3家。分別是：兩家最大的火電企業華電和國電，將與第二大的核電企業中核合并，合并后的資產規模2.04萬億。大唐或與中廣核以及神華合并，合并后的資產規模2.09萬億。華能以及國電投也將合并，后者持有國家核電技術公司，合并后的資產規模1.75萬億元。

“90家以內”不是夢

在李錦看來，此輪電力企業重組，是解決同質化競爭、化解過剩產能的必由路徑。

現在從事電力生產的“五大四小”都是國企，9家同質化的企業參與同質化的競爭，隨著五大電在火電領域的競爭日益加劇，重復建設、同質化競爭、內耗嚴重的問題逐漸暴露。

對開展電力央企整合的原因，王炳華有切身體會：“你想想，國資委是國有企業出資人，在目前101家央企中，從事電力能源生產的企業，一共有五大、四小，同一個管理者，卻有9家同質化的企業在參與發展、管理及市場上的競爭，這顯然是不合適的。”

過去一年半的時間，煤炭價格暴漲讓問題更加凸顯，火電企業的效益和效率在全面大幅下滑。電力行業重組勢在必行。而神華與國電、國家電投與華能分別整合重組后，可能會在集團內部進行業務優化，讓相對落地的產能適時退出，在一定程度上減少重復投資，化解煤炭、電力等行業產能過剩的壓力。

十多年來，合并一直是國企改革的一個關鍵特征。中國目前有101家央企，而2003年國資委成立時央企有189家。臨近年中，肖亞慶在《學習時報》撰文稱，中央企業間重組整合不斷加快，黨的十八大以來共有26家中央企業進行了重組。

國資委副秘書長彭華崗在6月初的媒體溝通會上就表示：“根據國企改革《指導意見》有關精神，未來央企將主要分為三類，即實體產業集團、投資公司和運營公司。”

目前，央企投資公司、運營公司試點已擴展到了“2+8”共10家，即：誠通集團、中國國新兩家運營公司試點，以及國投、中糧集團、神華集團、寶武集團、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團等8家投資公司試點。

試點企業的一項重要工作就是推進相關產業和業務重組整合，使國有資本有進有退，提高國有資本配置效率。

有國資專家分析，按“三類劃分”，央企產業集團（公司）大致將有50余家、投資公司將有20多家，另有2到3家運營公司。如果這樣，央企至少要減少到90家以內。而在這一格局形成過程中，央企重組整合會再掀熱潮。

不管怎樣，下半年任何一只巨無霸出現，都意味著央企的數量將減少到100家。這是國資委年初確定的小目標，也是國資委第一任“掌門人”李榮融十年前立下的夙愿。