公募創業板倉位創兩年半新低 機構瞄準這些潛力股

曾經在上輪牛市中被瘋狂追捧的創業板公司，如今正被公募基金加速“拋棄”。最新數據顯示，在二季度基金持倉中，創業板公司占比僅為14.83%，創下近兩年半以來新低。多只創業板個股在今年二季度被公募基金不同程度地減持，部分個股更被直接清倉。

在業內人士看來，近期創業板連續調整，主要原因是多只創業板龍頭公司的半年報業績預告紛紛滑坡，以及投資者擔憂IPO提速會對創業板的風險偏好持續施壓。盡管當前藍籌權重股進入歷史高位已成事實，而中小創估值也恢復到相對歷史底部，但在中期行情中，機構對創業板的看法仍然充滿爭議。

創業板倉位連續下降

回顧上輪牛市，創業板公司在靚麗的業績表現和各種資本故事中不斷書寫漲停神話，而一只又一只“第一高價股”的產生，則讓背后重倉持有的基金們賺得盆滿缽盤。據統計，2015年前5個月，在股價排名前20的上市公司中，有13家屬于創業板，半數創業板股票均已實現股價翻番。

此后，創業板經歷了暴風驟雨般的急速下跌，公募基金也開始逐步撤離。如今，伴隨A股市場“一九行情”的強勢演繹，公募基金與創業板的“熱戀”已降至冰點。根據最新披露的基金二季報，公募基金持有創業板股票的占比為14.83%，不僅連續5個季度下降，更創下2014年四季度以來的新低。

統計數據顯示，截至2016年底，公募基金共持有571只創業板個股，持倉市值總計為2610億元。但截至2017年上半年，創業板僅剩342只個股被公募基金持有，持倉市值也大幅“縮水”至1057億元。

進一步來看，有多只創業板個股在今年二季度被公募基金不同程度減持，部分個股更被直接清倉。以網宿科技為例，截至二季度末，該股僅出現在6只基金的十大重倉股之內。而在去年四季度末，重倉持有該股的基金數量還多達34只。同樣遭遇機構加速撤離的還有東方財富，截至二季度末，重倉持有該股的基金僅有4只，相較于去年年底的10只基金大幅減少。

兩年前頂著“在線教育第一股”光環、榮登兩市第一高價股的全通教育，如今在基金十大重倉股中也難覓蹤影。數據顯示，截至去年年底，該股前十大流通股東中還有5只公募基金，而在二季度末，這些公募基金已悉數撤退。此外，還有多只基金選擇將神霧環保、三聚環保、溫氏股份等出現“閃崩”的創業板股票直接清倉。

后市走向現分歧

伴隨以公募基金為代表的機構投資者大舉撤離，創業板的表現也每況愈下。截至7月26日收盤，創業板指數報收于1681.31點，相較于2015年牛市頂峰的4037.96點，足足下跌六成。

滬上一位基金人士表示，近期創業板連續調整，主要原因是多只創業板龍頭公司的半年報業績預告紛紛滑坡、不符預期，以及投資者擔憂IPO提速會對創業板的風險偏好持續施壓。另外，部分重倉中小創的基金面臨贖回壓力，只能被動賣出流動性較好的創業板股票，這讓早已“弱不禁風”的創業板雪上加霜。

盡管當前藍籌權重股進入歷史高位已成事實，而中小創估值也恢復到相對歷史底部，但在中期行情中，機構對創業板的看法仍然充滿爭議。

平安大華基金也認為，創業板的盈利尚無趨勢性好轉。在經濟平穩的背景下，創業板盈利趨勢顯著差于主板藍籌股。困擾創業板業績的關鍵問題之一是并購重組過程中的商譽減值，可能存在一些并購后業績不斷低于預期的事例。

廣發證券投資顧問王立才認為，從相對估值角度看，當下創業板不具備中期風格切換的條件，創業板的相對PB依然不低，隨著外延式并購的退潮，創業板的PB有進一步下行的壓力。

不過，也有基金經理對創業板的態度相對樂觀。一位私募基金人士認為，下半年是逐步減持藍籌股、低吸個別業績確定的創業板個股的機會。不過他強調，現在去買創業板的倉位不宜太重，當前可以說是戰略性建倉的起點。