基金的艱難時刻：新基金平均募集規模創2002年來新低

統計數據顯示，年內新基金平均募集規模創下2002年以來的低點，其中今年5月份58只新基金募資總額僅230億份，環比下降近三成；從基金募集期看，年內近百只基金延長募集期，其中部分基金多次發布延長募集期公告；從基金清盤情況看，由于規模縮水嚴重，不少“迷你”基金選擇清盤，年內清盤的基金已經多達9只，另有近200只基金規模接近或低于清盤線，隨時存在清盤可能性。

在業內人士看來，最近幾年來得益于整個資本市場及資產管理行業的爆發式增長，基金行業順勢發力，新獲批基金公司和新發基金產品大爆發，但競爭也更趨于激烈，接下來將更加考驗基金公司的真實資產管理能力。

新基金募集金額5月環比跌三成

統計數據顯示，新基金募集規模正在逼近歷史低點。東方財富Choice數據顯示，今年上半年新基金平均發行規模為8.11億元，比2016年的9.02億元再度降低。在中國公募基金發展的近20年中，僅高于因全球網絡股泡沫破滅引發市場恐慌的2000年。

從總的發行份額看，截至6月15日，年內發行總份額為3177億元，不足2016全年募集金額的29%。參照最近兩年來M2的持續增長、居民財富的逐步增多以及新成立的基金公司，表明基金募集金額的苦難情況幾乎創下歷史低點。

從年內新基金成立情況看，按照月度成立基金的募集份額情況看，1月份受臨近春節假期因素影響，2月、3月新基金月度募資額還在千億級別以上，到了4月份則驟然降溫，5月份投資者的熱情更是降至“冰點”。

具體來看，今年2月份68只新基金首募金額達到了1245.37億元，3月份這一數據進一步上升至1307.55億元，而4月份A股市場步入調整階段，新基金首募金額大幅下降至335.71億元，5月份更是僅有230.85億元，創下了自2015年10月以來的新低。

在業內人士看來，基金發行艱難同外部資本市場環境密切相關。5月份，受A股市場延續4月份低迷走勢，上證綜指和深證成指全月分別下跌1.19%和3.61%，創業板整體表現不及主板，5月跌幅達5.51%，債市整體表現也比較疲軟。

不過在外圍市場欠佳的情況下，基金公司開始從發行結構上做文章。數據顯示，今年5月份新發基金中，多達17只基金為被動指數型產品，并且多選擇行業主題。以5月份發行數量最多的南方基金為例，當月發行的10只產品中，被動指數類產品涵蓋地產行業、銀行、金融和養老行業，主動型則是風險相對較低的偏債混合型產品。

年內近百只基金延長募集期

就今年基金的發行市場來看，可謂步履維艱，不少基金不得不通過延長募集期尋求解決。東方財富Choice數據顯示，年內延長募集期的基金有93只，其中非貨幣市場基金有89只。

從歷史數據看，最近5年來，延長基金募集期的全部基金僅有278只，但2016年初至今就有近200只，其中年內延長募集期的有93只，呈現加速增長態勢。

盡管新基金發行數量出現井噴，但是延長募集期的基金公告也趨于增多。從新基金發行情況看，年內新發基金共有548只，延長募集期的基金占比約為17%。而在2016年，新成立基金有1300多只，延長募集期的基金不到100只，占比不足8%。

從延長募集期的基金所屬公司看，不僅有規模較小缺乏渠道優勢的中小型基金公司，部分大型基金公司新發基金也頻頻延期，其中部分基金更是多次發布延長募集期的公告。

從基金發行歷史情況看，市場賺錢效應缺失，基金發行就會困難，延長募集期就會大量出現。除了公募基金以外，私募基金募集同樣困難。

深圳某大型券商營業部負責人表示，一位績優私募基金經理到其所在的營業部路演好幾次，僅募集到幾百萬元。在2015年一季度的牛市期間，某知名公募基金經理發行私募產品時，一天就賣了上百億元。

數據顯示，在熊市后期的2012年，基金發行非常困難，往往要尋找幫忙資金的支持，才能達到2億元的成立規模要求。而基金上市后，幫忙資金贖回，基金規模迅速縮水，也成為當時頗為尷尬的場景。從最近幾年新基金成立規模看，2012年市場低迷，基金募集困難，混合型基金平均發行規模為7.3億元左右，但到了2016年，新基金平均發行規模為4.87億元，今年平均發行規模為4.92億元。2016年至今，新基金發行規模均大幅低于2012年。

在滬上某私募基金經理看來，新基金發行困難，偏股基金募集平均規模縮水，并且頻頻延長募集期，尤其是具有品牌號召力和渠道優勢的大型基金公司也出現募集窘境，表明市場情緒已降至冰點。

從監管環境看，由于去年委外業務創歷史新高，為了囤積殼資源來對接委外資金，基金公司紛紛最大限度上報產品，導致不少基金超期未募集。5月23日，監管部門對超期未募集的基金產品提出解決方案：對于超期未募集基金產品，允許基金公司自行選擇是否延期募集，部分基金公司馬上發布了暫停募集公告，例如博時富和純債債券型基金5月25日發布暫不募集公告。

值得注意的是，與不少基金產品延長募集期爭取基金成立相比，市場也有產品被“秒殺”的情況。在業內人士看來，該產品的投資風格主要是從基本面出發，選出那些代表未來發展方向的龍頭企業，這種投資理念可以獲得長期穩定的回報，非常契合當前的市場投資風格，從而受到了投資者的青睞。

“迷你”基金加速清盤

除了發行艱難，從已經成立的基金產品看，同樣遭遇投資者不停贖回的窘境。在持續凈贖回之后，不少基金也逐步成為“迷你”基金。統計數據顯示，截至今年一季度末，規模小于5000萬元的“迷你”基金達到198只，而規模小于2億元的基金更是多達843只。

一般而言，當基金規模低于2億元時，將會面臨清盤風險，不少基金合同約定，當基金持有人數連續60個工作日達不到200人或資產凈值低于5000萬元時，進入清盤程序。

從最近幾個月來基金清盤情況看，“迷你”基金清盤近期開始提速。統計數據顯示，年內清盤的基金多達9只。

華寶證券統計顯示，截至今年一季度末，198只基金規模已經低于清盤線，即使可以通過各種方法避免觸發清盤條款，但隨時存在清盤的可能性。

在華寶證券分析師看來，基金清盤主要有兩種原因：一是由于每只基金需要支付的固定費用相當，若規模過小會則導致該部分費用侵蝕過多收益，同時投資運作的難度也會加大，出于收益成本考慮，都會對這些基金進行清盤；二是不少“迷你”基金屬于委外產品，一旦遭到資金方贖回，而市場上也找不到其他承接資金，基金公司就會選擇清盤。

在業內人士看來，從政策環境看，未來基金清盤或成為一種趨勢。近期滬深交易所發布基金上市規則征求意見稿，對規模很小的基金終止上市的條款設定成為業內熱議的焦點，如果設定的規模條款正式出臺，將導致一批“迷你”ETF和LOF基金退市。從新基金申報情況看，最新消息是如果基金公司旗下“迷你”基金數量過多，將會限制申報新產品，這也使得“迷你”基金加速出清成為趨勢。