前兩月工企利潤“龍抬頭” 增速連跨三臺階沖至31.5%

每經編輯 胡健    

每經記者 胡健

國家統計局3月27日發布的數據顯示，1至2月份，全國規模以上工業企業利潤總額同比增長31.5%，增速比去年12月加快29.2個百分點，比去年全年加快23個百分點。在41個工業大類行業中，有36個行業利潤總額同比增加，5個減少。

值得注意的是，在2016年全年，規模以上工業企業利潤總額增速從未超過10%，最高為9.4%，這也意味著，2017年前兩月工企利潤總額增速連續跨越了10%、20%、30%這3級臺階并達到近期新高。

在各大類中，石油加工、有色金屬冶煉等原材料加工行業一改之前的低迷態勢，利潤暴漲，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業增長了21.1倍。

“總體看，目前工業企業利潤仍屬于恢復性增長。”國家統計局工業司工業效益處處長何平分析指出，1至2月份工業利潤出現較快增長，較多地依靠煤炭、鋼材和原油等價格的快速上漲。不過，雖然這些行業利潤增長較快，但仍屬于恢復性增長。

暖流資產權益部研究總監米強向《每日經濟新聞》記者表示，從去年年中到現在是一輪產能復蘇周期。這輪復蘇周期的出現，一方面是因為此前工業大概持續低迷了六年之久，另一方面是因為我國從去年開始進行供給側結構性改革，加速了宏觀經濟周期的完成。

價格上漲推高工企利潤

價格上漲是本輪工業企業利潤大幅上漲的重要原因。數據顯示，1至2月份，工業生產者出廠價格同比上漲7.3%，漲幅比上年12月份提高1.8個百分點。其中，2月份上漲7.8%，創2008年以來新高。

據國家統計局初步測算，因出廠價格上漲，導致企業主營業務收入增加11664.3億元；因工業生產者購進價格上漲9.1%，企業主營業務成本增加約9362億元。收支相抵，利潤增加約2302.3億元，增量較上年12月份明顯擴大。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者注意到，今年1至2月，主要原材料產品呈現出量跌價增態勢。其中，原油生產下降8%，而石油與天然氣開采出廠價格同比漲幅達70.9%；原煤生產下降1.7%，而煤炭開采和洗選價格漲幅達到39%；黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值下降9.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降0.4%，價格漲幅則分別達到了38.9%和18.4%。

受此影響，中上游與石油、煤炭、黑色、有色直接相關的行業（采礦、冶煉制造、化工）利潤占工業企業利潤總額的占比超過了30%，部分行業在1到2月的利潤出現了成倍上漲。

民生宏觀研報顯示，下游汽車、家具、計算機通信等行業雖受需求制約，但由于定價權較強，上游價格向下游傳導也能略有體現，因此工業品出廠價格對收入的貢獻度超過對成本的貢獻，PPI大幅上漲對工業利潤的上漲目前還是起到了相當正面的作用。

國家統計局新聞發言人盛來運分析，從工業領域來講，工業品的價格之所以在上漲，主要是供求關系發生了變化，影響價格的最根本因素是供求關系，所以工業領域由原來的通縮轉變為恢復性上漲，這本身就說明了市場供需關系在發生一些積極的變化。

專家：盈利改善具有持續性

除了價格上漲，供給側結構性改革帶來的生產結構性變化也是工業企業利潤上漲的重要原因。

米強對《每日經濟新聞》記者表示，從去年年中開始，很多人都認為這是一個庫存周期的復蘇，但庫存周期復蘇一般是40個月左右，上升周期也就是一年，到今年上半年就會再次短周期見底。因此，本輪上漲不僅僅是一次庫存周期的復蘇，疊加中周期驅動經濟回升的背景，以工業企業為代表的企業盈利改善具有持續性。

申萬宏源首席宏觀經濟學家李慧勇表示，在供給側結構性改革初期，企業盈利可能更多來自價格的回升，在中后期可能更多來自行業集中度和資產周轉率的提升。他認為，2016年以來，隨著供給側結構性改革的持續推進，化纖、煤炭和鋼鐵等行業的集中度均有了顯著提升，將來隨著供給側結構性改革持續推進，行業集中度也將進一步提升，資源將進一步向優勢企業集中。以鋼鐵行業為例，10家最大企業所占全行業總產出（CR10）的比例在2016年上升為35.9%，同比增加1.7%；CR4上升為21.7%，同比增加3.1%。

米強也認為，在供給側結構性改革的大背景下，工業企業利潤的這種改善會更加明顯，因為行業中的一些資質比較差的企業已經完成出清。

此外，單位成本的下降也是推高工業企業利潤的重要原因。根據國家統計局發布的數據，1至2月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為84.91元，同比減少0.28元。每百元主營業務收入中的三項費用合計為7.7元，同比減少0.46元，比上年12月份多減0.32元。