華住36億拿下桔子水晶背后：競爭加劇 資方推動酒店業(yè)并購浪潮

每經記者 夏冰 每經編輯 盧祥勇

成立后的第11年，桔子酒店就這樣被賣了。這筆買賣背后的大金主正是目前在中高端酒店領域布局得愈發(fā)如魚得水的華住酒店集團。

2月27日，華住酒店集團對外宣布，已與以美國投資基金凱雷集團為首的投資人簽署股權收購協(xié)議，以36.5億元人民幣的價格全資收購桔子水晶酒店集團100%股權。雙方合并后，桔子水晶將作為獨立業(yè)務運行。

值得注意的是，桔子水晶CEO吳海在華住正式對外發(fā)布消息后，在其個人公眾號發(fā)布的文章內容顯示，“此刻我才想起我們只是一個代孕媽媽，我忘了孩子從懷孕的第一天其實就不是我的。”

拿下桔子酒店 華住繼續(xù)開拓中高端市場

公開資料顯示，桔子水晶酒店集團由現(xiàn)任CEO吳海創(chuàng)辦于2006年，就在當年，桔子水晶酒店完成第一輪3000萬美元融資。集團旗下?lián)碛薪圩铀Ь频辍⒔圩泳频?middot;精選、桔子酒店等品牌，酒店總數(shù)200多家（含在建和管道中）。記者注意到，桔子水晶酒店是一個非常有個性的精品酒店品牌，最大的優(yōu)勢是獨特的設計師酒店定位，擁有一支由眾多優(yōu)秀的國際設計師組成的設計師團隊，每家酒店都是不同風格，連續(xù)三年獲得“中國最佳設計師酒店”與“中國最佳精品酒店大獎”。

而華住酒店集團則于2005年創(chuàng)立，是中國的連鎖酒店巨頭之一。經過十多年的發(fā)展，華住已經在中國370多個城市里擁有3200多家酒店，旗下?lián)碛?2個酒店品牌，包括海友、怡萊、漢庭、星程、全季、漫心、禧玥以及雅高品牌宜必思、宜必思尚品、美居、諾富特、美爵等品牌。

那么，華住這樣的一家中國連鎖酒店業(yè)內巨頭和中國最具設計感的連鎖精品酒店品牌之間牽手，其背后的商業(yè)邏輯是什么？

華住酒店集團CEO張敏是這樣說的：“全球酒店業(yè)合并的浪潮方興未艾。桔子水晶酒店整個風格和定位深受年輕族群和時尚愛好者的喜愛。雙方合并后，桔子水晶旗下各品牌與華住的現(xiàn)有產品線和客群形成了差異化，可以為我們會員提供更過豐富的酒店選擇，在消費升級的浪潮中增強了華住在酒店市場上的領先地位。”

事實上，隨著消費市場的升級，結束爆炸性增長的中國經濟型酒店行業(yè)，在如何讓經濟型酒店不被消費者拋棄這件事上，各家都在嘗試努力著最新的打法。從華住近兩年披露的各項投融并購活動來看（此前2014年底曾與雅高酒店集團聯(lián)姻），華住已將其近年來品牌的策略調整為走中高端路線。拿下桔子酒店后，首先將增加華住在中高端市場的占有率。

張敏表示，雙方合并后，桔子水晶將作為獨立業(yè)務運行在華住未來的品牌組合策略中，將充分發(fā)揮桔子水晶旗下各品牌的設計與創(chuàng)新優(yōu)勢。

資方推動 酒店巨頭間并購將層出不窮

在華住方面宣布這起并購案后，桔子水晶創(chuàng)始人吳海在其個人公眾號談賣公司時，直言“其實我只是個代孕媽媽”。

吳海寫道：我不知道孩子的母親到底是誰，當最早的投資人把錢給我的時候，我知道他們是孩子的母親，當早期投資人退出再賣給其他投資人的時候，我想原來他們才是孩子的母親，當最后一個戰(zhàn)略投資人華住酒店集團從他們收上接過來之后，我才知道他們可能是孩子的母親。其實，孩子帶這么多年，我形成了錯覺，覺得這是我的孩子，其實我只是一個代孕媽媽。

記者注意到，2012年，凱雷投資集團以不低于7500萬美元的金額投資桔子酒店的母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，獲得49%股權，成為桔子酒店集團的最大股東。

在拿到上述投資后，吳海此前曾在個人博客和微博上發(fā)文自曝與凱雷投資對賭事實，在吳海在發(fā)布的一篇標題為《賭》的文章，披露他與凱雷基金之間的對賭，凱雷基金給桔子酒店投了一筆錢，而作為交換，吳海把自己全部期權抵押出去：若企業(yè)做得不好，期權將全部轉給凱雷；若企業(yè)做得好，吳海就能拿回這些期權。

“今年（2012年）凱雷給我們投了一筆錢，像大家想象的一樣，這里面肯定有對賭條款，但是唯一不一樣的是，最大的賭家是我，單從這次賭局規(guī)則來說，這是一個只有我輸或者平的賭法。”吳海在博文中表示。

“桔子水晶的吳海是一個比較認真的企業(yè)家，沒有盲目追求數(shù)量。我確認至少2011年還沒有開放加盟，那時候是28家酒店，后來確實有加盟了，擴大規(guī)模是VC/PE的要求。”華美首席知識專家趙煥焱對記者分析，從感情上來說，吳海是很不愿意被賣的，但無奈是對賭協(xié)議，這是投資方的意愿。

眼下的事實是，桔子水晶已經是華住的囊中物了。記者注意到，近年來，華住和雅高的資本聯(lián)姻合作、如家合并入首旅酒店、錦江系收購盧浮集團、鉑濤集團、維也納集團等發(fā)生在國內經濟型酒店巨頭間的多起并購案在說明一個事實：當下，國內酒店業(yè)已然進入了資本并購潮時代，經濟型連鎖酒店進入了規(guī)模化和資本化運作時代，以規(guī)?；档瓦\營成本，抱團取暖是最好的選擇。

趙煥焱分析，隨著酒店市場越來越成熟，而競爭也加劇，因此在背后資本方的推動下，這些酒店巨頭之間的并購層出不窮，這也很正常，酒店業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在的市場局面，就是進入了資本并購潮時代。大型酒店企業(yè)并購中小型同業(yè)，然后寫成幾大酒店集團公司各占一方江山的格局。他表示，接下去，酒店業(yè)間還會發(fā)生資本或戰(zhàn)略層面的合作。在趙煥焱看來，雙方管理方式與企業(yè)文化難以融合，企業(yè)并購的通病。