新規發布后的再融資路上 企業急踩“剎車”券商仍“勻速前行”

每經編輯 每經記者 楊敬堯 每經編輯 謝 欣    

每經記者 楊敬堯 每經編輯 謝 欣

2月17日，證監會發布再融資新規，市場高度關注。與此同時，不少有此計劃的上市公司在新規發布后，開始調整原有的再融資計劃。自2月17日，興業證券以“不符合新規要求”為由撤回了提請的定增方案起，2月20日，包括博云新材、航天發展、臺基股份等在內的多家上市公司宣布更改再融資方案。而作為定增市場的重要參與者，券商和私募又將受到新規哪些影響？對此，《每日經濟新聞》記者采訪了多位業內人士。

多家企業定增火速叫停

2月17日晚間，在再融資新規發布后，興業證券火速發布更正公告，鑒于公司不符合修訂后細則中關于兩次再融資間隔時間的相關規定，公司不再籌劃該定增事項，同時將取消股票停牌申請。

2月20日，正在籌劃重大資產重組事項的博云新材發布公告稱，要根據新規調整重大資產重組募集配套資金定價基準日，調整前，公司本次發行股份募集配套資金的定價基準日為公司第五屆董事會第三次會議決議公告日，而調整后的定價基準日為本次募集配套資金的發行期首日。同時，該公司稱，由于發行價格的不確定性，公司本次的發行數量也不確定。

航天發展也稱，因監管政策變化，其重大資產重組之配套融資方案也涉及定價基準日初步預計將會發生調整。同時，由于發行期尚未確定，因此目前也無法準確計算發行價格，進而準確計算發行股數。

臺基股份發布公告表示，證監會于2月17日發布了再融資新規，上述政策變動可能對公司重大資產重組交易方案構成影響，公司正在積極磋商，可能對本次重大資產重組交易方案做出調整。而根據臺基股份此前的方案顯示，公司擬發行的股份數量為3393.9781萬股，而公司目前的總股本為14208萬股，擬發行的股份數量占總股份比例為23.88%，超過新規要求的20%上限。

除此之外，還有多家上市公司火速叫停方案，除了不符合再融資新規的企業取消定增外，大部分上市公司的調整主要圍繞定價基準日和發行數量等方面。那么再融資對市場的影響是怎么樣的？再融資市場的深度參與者券商、私募又如何看待再融資新規呢？

券商：對業績影響的彈性小

對于融資新規對券商的影響，《每日經濟新聞》記者致電某大型券商投行人士，該人士表示，在再融資新規發布后，再融資項目少了很多。但是影響不會很大，主要是源于目前IPO發行節奏加快，像過去再融資的利潤對券商的利潤要大于IPO，因為IPO的發行頻率較慢。再融資新規發布后，對券商的承銷能力是一個考驗。

而申萬宏源分析師也表示，再融資調控預期較為充分，規模變動對證券行業業績的影響有限。自去年四季度開始再融資規模出現明顯下滑，10月和11月再融資規模分別為919億元和626億元。2017年1月證監會明確將優化再融資制度，嚴格再融資審核標準和條件，因此對再融資政策收緊的預期較為充分。根據草根調研了解，再融資承銷費率在1%~ 2%之間，若以1.5%計算，規模變動約2000億元，對行業營業收入的影響在1%左右，因此對業績影響的彈性較小。同時，預計2017年IPO規模將大幅增長，由于IPO承銷保薦費率高于再融資，因此IPO業務收入增長可以填補部分再融資業務下降的缺口。

私募：18個月間隔期是科學的

深圳萬里耀強資本執行董事周勇屹告訴《每日經濟新聞》記者，“脫虛向實”是資本市場2017年的大方向，再融資新規發布后，對于投資參與定增的私募來說，項目數量會減少，參與定增的價格應該會有一定程度上的提升。定增的收益率在2016年已經下降了，很多定增破發。私募行業的產品一直是動態的，會根據市場來設計。所以再融資新規應是對深度參與再融資市場的私募機構產生較大影響。

而深圳某私募人士認為，再融資新規對定增產品會產生一定的負面影響，并且目前私募行業內，很多私募賺錢的邏輯都是參與重組做配套資金，很多私募靠的是消息來賺錢。再融資新規發布后，對這種類型的私募影響也是較大的。該人士認為再融資新規規定的18個月間隔期是非?？茖W的，他表示，一般定增項目的在建周期為一到兩年，一家公司的項目沒有建成就再次開新項目是不負責的，而這18個月的間隔周期也可以看出來上市公司對于發展的規劃，以及對于項目的把控能力。