哪些人哪些錢將被攔在保險門外？

⊙記者 黃蕾 陳俊嶺 ○編輯 陳羽

近年來，在保險業內外部環境不斷優化向好的形勢下，包括上市公司在內的各路社會資本發起設立、收購或入股保險公司的積極性不斷提高。在投資保險業的新熱潮中，社會資本在投資主體身份、資金來源、資本結構等方面出現了一些新現象與新問題，急需新的制度予以規范。

在此背景下，為能更有效地把控股東尤其是重要股東這一“入口”，保監會修訂了《保險公司股權管理辦法》（下稱《辦法》），于昨日向社會公開征求意見。其核心內容包括：進一步嚴格股東準入標準，設立市場準入負面清單，明確哪些投資人不能“投”保險、不能“控”保險；同時強化股權結構監管，將保險公司股東劃分為三個類型，并將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，以發揮制衡作用，防范不正當利益輸送風險。

據接近監管部門的知情人士透露，《辦法》并不是限制社會資本投資保險公司，是不給“只想渾水摸魚的人”可乘之機，而讓那些了解保險行業經營特點、真心想做保險的投資人進入保險業。

首設準入負面清單 哪些投資人不夠格

最近一段時間，保監會相關負責人在多個場合旗幟鮮明地表態稱：“要讓那些真正想做保險的人來做保險，絕不能讓保險公司成為大股東的融資平臺和‘提款機’，特別是要在產融結合中筑牢風險隔離墻。”

為此，《辦法》建立了三項負面清單，包括哪些投資人不能“投”保險，哪些投資人不能“控”保險、哪些資金不能“投”保險，進一步明確了政策導向，嚴格投資人的準入條件，確保投資人資金來源的真實合法性。

那么，究竟哪些投資人、哪些資金會被攔在門外？

首先，以下四類投資人，不能“投”保險。一是，股權結構不清晰或存在權屬糾紛的；二是，被列入最高人民法院失信被執行人名單的；三是，曾經委托他人或接受他人委托持有保險公司股權行為的；四是，曾經投資保險公司，在申請過程中存在隱瞞或漏報重要資料信息的，或者對保險公司經營失敗負重大責任的，或者對保險公司重大違規行為負有責任，或者拒不配合監管機構監管行為的。

同樣，也有四類投資人，不能“控”保險。一是，現金流量波動受經濟景氣影響較大的；二是，在公開市場有不良投資行為記錄的；三是，曾經有不誠信商業行為，造成惡劣影響的；四是，曾被有關部門查實存在不正當行為的。

此外，還有四類資金，不能“投”保險。一是，與保險公司有關借款；二是，以保險公司存款或其他資產為質押獲取有關的資金；三是，以保險公司投資信托計劃、私募基金、股權投資等獲取有關的資金；四是，不當利用保險公司的財務影響力，或者與保險公司有不正當關聯關系取得的資金。

業內人士分析認為，從“現金流量波動受經濟景氣影響較大”等具體條件來看，目前在近百家申請新設或參股保險公司的上市公司中，可能就有一定比例的特定行業背景的公司不符合要求。

將股東劃分為三類 單一股東持股上限降至1/3

在明確了哪些投資人、哪些資金不能“投”保險或“控”保險之后，市場關心的是，究竟什么樣的投資人可以進來，什么樣的錢可以進來，什么樣的方式可以進來。

從《辦法》來看，根據分類管理的監管原則，根據股東的持股比例和對保險公司經營管理的影響力，將保險公司股東劃分為三個類型，并明確了投資比例限制：一是控制類股東，持股比例20%至1/3之間；二是戰略類股東，持股比例10%至20%之間；三是財務類股東，持股比例10%以下。

值得注意的是，從上述劃分來看，此次《辦法》將保險公司單一股東持股比例上限，由51%降低至1/3。

緣何將比例上限設定在1/3，接近監管部門的知情人士解釋稱，這是經過廣泛征求業內意見并反復論證得出的結果，對保險公司來說，股權過于分散，容易導致“內部人控制”、股東“搭便車”心態等問題，制約公司發展；但如果股權過于集中，則不利于發揮股東之間的監督制衡作用，容易產生損害小股東利益的問題，甚至有可能進行不正當的利益輸送，對保險資金安全性和保單持有人利益構成風險隱患。

那么，單一股東持股比例上限的下調，是否會追溯至現有保險公司股權架構？一位接近監管部門的知情人士對上證報記者表示：“將單一股東持股比例上限由51%降低至1/3，不會對已經成立的絕大多數保險公司進行追溯，但是會對存在問題的保險公司進行窗口指導。”

“進一步提高股東準入門檻的原則是，讓真正想做保險的人進入保險業，確保‘保險姓保’。”據上述知情人士分析，這次主要嚴格控制類和戰略類股東的資質條件，如要求戰略類股東核心主業突出、投資行為穩健、連續三年盈利等；控制類股東除需滿足戰略類股東應具備的條件外，還要符合總資產不低于100億元、凈資產不低于總資產的30%、資產負債率及財務杠桿率不得顯著高于行業平均水平等條件。

保監會相關負責人表示，《辦法》加強了對保險公司股權結構和真實股東的穿透式監管，在注重股東資本實力、持續出資能力的前提下，更加注重對行業背景、個人素質、管理團隊、既往投資情況等方面的考察評估，以確保其具備符合保險行業特點的理性投資心態和穩健經營理念。

投資家數設“紅線” 另有1至3年禁售期

此外，社會資本投資保險公司的股權比例和所能投資保險公司的家數，是社會關注的熱點話題，也是此次股權監管的關鍵點之一。

《辦法》對此有明確規定。首先是關于持股比例（關聯持股合并計算）：除規定單一股東不超過1/3之外，單一有限合伙企業不能超過5%、合計不能超過15%，而自然人、資產管理計劃、信托產品、事業單位、社會團體則不能超過10%。不過，針對保險公司因為專業化或集團化經營需要投資設立保險公司，以及經保監會批準對保險公司采取風險處置措施等特殊情形，《辦法》作了除外規定，其持股比例上限不受限制。

其次是關于投資家數：同一投資人成為（經營同類業務）控制類股東的只許1家，成為戰略類股東的不得超過2家，成為財務類股東的家數不受限制。《辦法》同樣對前述兩種特殊情形做了除外規定，但同時明確保險公司投資設立的專業保險公司，其控制權5年內不得轉讓。

除在事前抬高準入門檻外，對于已經成為保險公司投資人后的股東行為，《辦法》也予以明確規范。

其中最值得關注的是，根據不同類別股東，設置了1至3年的股權禁售期。具體為：控制類、戰略類及財務類股東，分別自保險公司成立之日起3年、2年、1年內不得轉讓所持有的股權。

在業內資深人士看來，一定時間禁售期的設置，主要是為了防范投機性股東。目前，保險牌照相對仍屬稀缺資源，一些社會資本抱著“炒牌照”心態發起組建保險公司，待開業后再溢價出手，這一急功近利的投資理念已經嚴重影響了保險公司的正常運轉。

《辦法》同時強化了對相關風險隱患的審查措施和問責力度。通過事前披露、事中追查、事后問責等一系列監管手段，建立了股權管理全鏈條審查問責機制，采用公眾監督、股東承諾、章程特殊條款、嚴格問責等措施，有效防范治理風險。

《辦法》的重新修訂，無疑為那些盲目投資保險業的資方敲響了警鐘。保監會相關負責人表示，保監會將堅持從公眾公司標準和風險監管的視角出發，繼續完善保險公司股權監管體系建設，切實提升公司治理的科學性和有效性。保監會歡迎社會各界廣泛研提意見，并將根據意見反饋情況，加快推進《辦法》的后續立法程序。