機構預測11月M2增速回落 新增信貸均值6467億

11月份以來，受房地產限購限貸政策影響，居民中長期貸款規模趨勢性下行，但受PPP項目的推行和季節性因素的支撐，多家研究機構均預計11月份新增信貸規模將較上月變動不大。

同時，基于去年高基數效應以及最近人民幣兌美元貶值，機構普遍預測11月份廣義貨幣（M2）增速將小幅回落。

信貸預測均值6467億

證券時報記者調查發現，各大研究機構對11月份新增信貸規模的預測區別較小，主要落于5000億～7200億元之間，其中以6500億～7000億元居多。據不完全統計，均值為6467億元。

宏信證券研究發展部和招商證券宏觀研究團隊均預計11月份新增信貸為7000億元。宏信證券認為，受房地產新政滯后效應以及前期房產銷售手續辦理影響，預計11月居民中長期貸款仍能維持高位，疊加季節性因素對11月貸款形成一定的支撐，11月份新增信貸預計為7000億元。

招商宏觀研究團隊表示，雖然10月初房地產新政的嚴格執行導致居民中長期貸款規模趨勢性下行，但PPP項目的推行將支撐企業中長期貸款的需求，預計11月新增信貸為7000億元。

此外，國泰君安證券、中信證券研究部以及華泰證券研究所三家分析機構均預計11月份新增信貸為6500億元，最為靠近均值。

華泰研究認為，10月新增信貸數據低于預期主要是由于非金融企業貸款下降造成的，而影響11月份新增信貸的數據主要分為兩方面：一是有利的方面，即銀行對非金融企業貸款的積極性將有所恢復，新增非金融企業貸款也有望環比上升；二是不利的方面，即房地產調控對居民按揭貸款需求的影響有一定的時滯，隨著銀行間短期流動性價格的走高，票據利率也逐漸走高，對信貸數據也是一個抑制因素。綜合來看，華泰研究預計11月新增信貸為6500億元。

中信研究則預計11月新增信貸或低于去年同期，僅為6500億元。雖然市場預測10月份后作為今年信貸主要投向的個人按揭貸款將進入下行通道，但基于限購前的按揭款項逐步審批，疊加銀行亦有意放緩審批節奏，按揭貸款或仍將成為新增規模中的主要部分。

M2增速或小幅回落

基于去年高基數效應以及最近人民幣兌美元貶值，多家機構預計11月份M2增速將較上月小幅下降。不少機構均認為，M2同比增速將小幅回落至11.4%；不過，上海證券研究和招商宏觀預計11月的M2增速將與10月持平或高于10月。

具體來看，申萬宏源證券、國泰君安研究、中信研究和交通銀行金融研究中心等機構均預測11月M2增速較10月將小幅下降0.2個百分點，為11.4%。

對于該項預測，申萬宏源研究表示，主要依據是在貶值壓力下外匯占款持續下滑；國泰君安研究則認為，主要是考慮到資本流出、央行對沖以及基數效應；交銀研究表示，雖近期部分宏觀經濟指標有所回暖，但美國加息預期強烈，外匯占款持續承壓，加之當前貨幣政策相對穩健，年末M2可能很大程度上呈穩中有降的趨勢。

中信研究表示，去年同期M2增速較高（13.7%），同時11月貸款同比或將出現一定幅度下滑，預計11月M2增速環比下降0.2個百分點至11.4%。

另外，招商宏觀預計11月M2增速將會與上月趨同，為11.6%，其認為股權及其他投資同比增速在7月觸底之后，近兩月已經逐步回升，有利于M2同比增速保持穩定。