太瘋狂！基金銷售牌照喊出2700萬天價 背后的真相是？

每經編輯 李蕾    

每經記者  李蕾

今年以來，雖然基金零售并不景氣，但卻并不影響基金銷售牌照節節高升的行情。理財不二牛（微信號：buerniu5188）從多位業內人士處獲悉，目前，第三方基金銷售牌照的價格已經從去年同期的幾百萬元也無人問津，爆炒至今年年中的1500萬元仍一證難求，再到如今喊出“市場保底價2600萬～2700萬元”。

短短幾個月時間，第三方基金銷售牌照就實現了價格三連跳，不僅是售價翻了若干倍，且上漲的節奏也令人應接不暇。

基金銷售牌照到底是什么？既然基金市場行情欠佳，為啥它的價格卻突飛猛進？是誰愿意花這么多錢買賣這類牌照？買來又想干什么？

基金銷售牌照今年陡然漲價

金融行業的門檻高一向是眾所周知的，其中最重要的表現之一就是金融牌照的獲取。針對基金行業來說，主要的牌照有兩個，一是基金支付牌照，另一個就是今天要說的主角——基金銷售牌照。

基金支付牌照是央行針對第三方支付企業發放的基金銷售支付結算業務許可證，指非金融機構在收付款人之間作為中介機構提供的貨幣資金轉移服務，基金銷售機構可以選擇商業銀行或支付機構從事基金銷售支付結算業務。

顧名思義，拿到了基金支付牌照意味著只能為基金銷售提供支付結算業務。而要銷售基金，只能是取得基金銷售牌照后才行。也就是說，“支付”和“銷售”之間硬生生隔著一個牌照的距離，兩者不可混為一談。

事實上，除了基金公司的直銷渠道外，此前國內具備基金銷售資格的主要是商業銀行、證券公司等金融機構，前者作為最大銷售渠道甚至占據半壁江山。到了2012年，監管部門才正式開始向第三方理財機構開放基金牌照申請。

那么第三方機構要獲取基金銷售牌照，需要達到哪些條件？證監會2013年公布的《證券投資基金銷售管理辦法》規定，申請基金代銷牌照需要以下資質：

（一）為依法設立的有限責任公司、合伙企業或者符合中國證監會規定的其他形式；

（二）有符合規定的經營范圍；

（三）注冊資本或者出資不低于2000萬元人民幣，且必須為實繳貨幣資本；

（四）有限責任公司股東或者合伙企業合伙人符合本辦法規定；

（五）沒有發生已經影響或者可能影響機構正常運作的重大變更事項，或者訴訟、仲裁等其他重大事項；

（六）高級管理人員已取得基金從業資格，熟悉基金銷售業務，并具備從事基金業務2年以上或者在其他金融相關機構5年以上的工作經歷；

（七）取得基金從業資格的人員不少于10人。

理財不二牛（微信號：buerniu5188）了解到，實繳貨幣資本不低于2000萬元、高級管理人員需具備從事基金業務2年以上或在其他金融相關機構5年以上的工作經歷等條件，已經讓不少公司望而卻步。但這并未阻礙第三方機構對基金銷售牌照的追捧，基金銷售牌照更在今年開啟了陡然漲價模式。

一位大型公募基金人士透露，目前市面上的基金銷售牌照已經被炒到3000萬元以上。還有相關中介表示，現在基金銷售牌照也是“隔幾天就一個價”，“6月份還喊的2100萬元，7月份2500萬元，最近就是3000萬元出頭了。去年賣也就200萬元、300萬元，現在市場保底價格在2600萬～2700萬元，我們手上對接的以這個價位居多，還是凈殼，不帶團隊和業務量。”

多重原因致售價“一飛沖天”

為何基金銷售牌照的價格漲勢如此迅猛？上述中介解釋道，“現在這個牌照本身市面上就少，愿意賣的更少，所以價格自然就起來了。”

此前業內普遍流傳，從二季度起，監管層收緊了基金第三方銷售牌照的發放，節奏與此前相比幾近停擺。那實際情況到底是不是這樣的呢？

理財不二牛統計發現，從今年年中至今，監管層審批通過的數量大幅減少，其中獨立基金銷售機構的情況尤為明顯。2015年9月~2016年6月，拿到基金銷售牌照的獨立銷售機構有32家，平均每個月有近5家通過相關資質審核；而2016年7月~9月，只有4家機構拿到了基金銷售牌照。

不難發現，今年前9個月，核發牌照的獨立基金銷售機構分別為9家、6家、5家、2家、0家、3家、1家、2家和1家，基本呈逐月下降趨勢，甚至有一個月一家都沒有審批通過。

一方面是審批的收緊，而另一方面則是需求的增加。

上述大型公募基金人士表示，業內有個共識，牌照越收緊就越值錢，“說來這和車的牌照是一樣的，可能很多人買得起車，但是沒有牌就上不了路，所以不管現在有沒有用、產品能不能賣得動、業務能不能開展，反正買了肯定是對的”。

其次，2015年12月中國證券投資基金業協會發文規定，私募基金管理人只能銷售自家基金產品，要代銷第三方私募基金產品必須是取得基金銷售業務資格且成為中基協會員的機構，其他任何機構和個人不得從事私募基金的募集活動。這一規定也直接使得大量私募開始申請基金銷售牌照。

除此之外，一位已經獲得了基金銷售牌照的理財平臺人士也表示，原來很多做互聯網平臺的都在轉型做財富管理，但是需要牌照，所以不是想轉型就能轉的。

“金融這個領域不是光有資金或者想法就能做的，牌照是一項基本條件。基金在財富管理上是一個比較大的品類，銷售牌照是必需的基本工具。現在需求增加、供給反而減少了，價格當然要漲。”

在這樣的大背景下，也難怪上述中介表示，他最近遇上客戶把一塊基金牌照要價到5500萬元，“還說不急著賣，等到明年再看”。

機構觀望致使有價無市

雖然價格陡漲，但多位中介均表示，“了解行情的多，成交的少”。

一家小額理財平臺的負責人告訴理財不二牛（微信號：buerniu5188），他們從今年9月開始申請基金銷售牌照，材料遞上去2個多月還沒得到回復。“還在排隊狀態，現在排隊批審的都有近百家，年內是沒什么希望了，只能看明年。”

對于是否買賣其他機構轉讓的牌照，該負責人明確表示不會，因為“成本太高了”。“去年賣幾百萬元我們都考慮到成本沒有買，現在漲成這樣，根本負擔不起，現在肯定不考慮。”

該人士還透露，第三方銷售公募基金的盈利模式主要有兩種：首先是可以在申購和贖回費上分一杯羹，“有的給千分之一，有的可以給到千分之一點五”；第二就是其他的隱性費用，例如幫基金公司賣基金募資，可以分到一定比重的管理費。

“除非規模做得非常大，不然要盈利很困難。所以，如果要用這么高的成本換這個牌照，我們還是寧愿老老實實排隊申請。”

上述具備基金銷售資質的理財平臺人士也表示，做基金代銷機構前期成本投入很大，“第一年就需要千萬元以上；以后每年基金的銷售規模需超過10億元才足以支撐；要達到20億～30億元才能實現盈利。一些剛起步的第三方基金銷售機構年銷售額只有幾千萬元，支付不了中后臺建設投入成本。所以，拿到牌照和真正把牌照運營起來是兩個概念。”

或許正因如此，第三方基金銷售機構也開始出現兩極分化。正如上海證券基金評價中心分析師李穎所言，第三方銷售機構要提升的倒不是買基金的便捷程度，很多東西已經很便捷，“客戶體驗，包括增值服務這一塊是很多已經拿到銷售牌照的機構正在著力提供、想辦法挖掘的內容”。

一些真正想開展這項業務的第三方銷售機構在積極求變。曾經的公募電商“一姐”、盈米財富總裁肖雯就向理財不二牛表示，盈米財富目前上線的“且慢”基金組合平臺就是運用技術手段把不同基金組合，通過組合把單只基金的風險回撤降低、最終達到資產配置的目的。

硬幣的另一面是，不少公司在拿到基金銷售牌照后象征性地代銷了幾只產品，隨后便開始枕著牌照過日子。公開數據顯示，有數十家機構代銷的基金數量少于10只，其中不乏獲得牌照超過3年的機構。

上述公募人士也表示，現階段越來越多的期貨公司、第三方基金機構涌入基金代銷領域，而這些“葛優躺”機構的牌照就是前者重點關注的，“但小機構現在很惜售，坐等漲價，所以也就是有價無市的局面”。

不過李穎指出，現在的價格只能體現產業投資者的開價，并不是市場定價，因為“沒有成交的那批人的（價格）意愿，也沒有體現”。

“目前，這些拿了牌照的機構還處于前期孵化期、沒有充分優勝劣汰，如果接下來遲遲不能盈利、成本支出又很大，一定會有牌照以更合理的價格釋放出來。”