債券型基金連續三月趕超混合型，11月成立規模已近千億

每經編輯 黃小聰    

A股在經過近一年的盤整后，近期重新站上了3200點。隨著A股行情的逐漸回暖，火山財富（微信號：huoshan5188）注意到，公募基金的發行也有所提速。進入11月以來，新成立的基金規模就已經突破千億元，很有可能成為今年月度成立規模之最。

如果細看新成立的基金明細，不難發現，債券型基金在其中扮演了非常重要的角色。其不僅連續三個月成立規模超過混合型基金，且單在11月份以來成立的規模就接近千億元。這是年底沖量還是為明年的債市做準備呢？

連續三月超過混合型基金

據Wind數據顯示，11月前三周新成立的基金共有53只，規模達到1004.76億元。不過這53只基金里沒有股票型基金，混合型基金為23只，規模僅83.47億元；而債券型基金有30只，規模達到921.29億元。

值得注意的是，截至今年10月31日，僅有2個月的新基金發行規模突破1000億元，分別為5月份的1048.13億元、8月份的1068.89億元。但從具體的產品類型來看，股票型基金在新成立基金的占比都很低，即使是8月成立的股票型基金在今年首次達到10只，但規模也僅有73.95億元。

可以看出，超過千億元的新基金成立，并不意味著這些新增資金都會有時間限制的股票建倉需求，其中有很大一部分都聚集在混合型基金中，特別是一些靈活配置型基金。也就是說，新成立基金是否能形成新增資金流入二級市場，主要還得看混合型基金的“臉色”。

更有意思的是，今年以來，前8個月都是混合型基金成立規模高于債券型基金，但進入9月份，債券型基金開始趕超混合型基金。具體來看，債券型基金9月、10月、11月前三周的成立規模分別達到544.09億元、321.49億元和921.29億元，而同期的混合型基金分別為269.26億元、235.29億元和83.47億元。

顯然，從風險偏好來看，近三個月成立的新基金并沒有明顯偏向二級市場，反而是對類固收資產比較青睞。業內人士對火山財富（微信號：huoshan5188）表示，“大的框架下，A股增量資金是來自于類固收資產。追求確定性收益這部分如果轉戰到權益類產品，那么這些資金對市場的結構就會發生巨大影響，這樣也才有可能引導市場投資結構變化。”

看好債市還是年底沖規模

從具體成立的基金來看，建信恒安一年定開債、建信恒瑞一年定開債和建信恒遠一年定開債則是主要貢獻力量，三只基金的成立規模都超過248億元，而有效認購總戶數均在300戶上下。此外，建信睿享純債也達到了56億元。

除了建信基金旗下這幾只“大塊頭”，還有成立規模在40億元的融通通和、規模在30億元的興業裕恒等債券型基金，有效認購總戶數也都集中在200~300余戶。有業內人士認為，這主要是委外資金年底幫基金公司沖規模所致。但顯然，在類固收這部分投資沒有明顯轉向權益類之前，這么大規模的債券型基金成立，也難免會讓投資者思考是不是明年的債券市場機會要高于股票市場。

華創證券資產管理部總經理、研究所首席債券分析師屈慶此前就表示，”大家一致認為債券市場是領先的指標，但是今年的債市實際滯后于整個基本面的變化，因為大家還是沉浸在對經濟悲觀、對流動性過剩的預期里。而我們判斷，明年經濟平穩通脹。整體上，我們認為，明年的債市沒有機會，當然跌多了肯定有機會，但股票比商品有機會，商品比債券有機會。”

對于明年債市和股市，民生證券副總裁、研究院執行院長管清友則表示，“我不認為明年債市沒有機會。總體來說，明年股市和債市都不會太差，可能股市會略好一點。如果從配置的角度來講，除了‘一帶一路’、PPP和國企改革等，我們重點關注兩大類，一類是受益于經濟企穩、盈利改善的周期類板塊；第二更多的還是看好消費類行業。”

同時，管清友也進一步指出，“在資本過剩、各類資產快速轉化輪動特點沒有發生根本性變化的時候，明年資產的波動率可能仍然較大。”

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