老鄭說匯：美非農數據支持加息 英鎊被動反彈

每經記者鄭步春 上周美元指數天天下跌，本周一忽然又大漲。美元上周下跌與FBI重啟郵件門調查相關，周一大漲亦與FBI不起訴希拉里相關。就現在情況看，希拉里當選已成大概率事件，只是市場不確定性仍未徹底地消除。該不確定性主要是：希拉里當選，但未獲壓倒性優勢。 FBI高抬貴手 上周美元指數連跌五天，累計跌1.41%，截至本周一16：54，美元指數暫大漲0.82%至97.717點。 美元走勢近期幾乎全受大選影響，連慣常極受重視的美國非農就業數據也暫時被人們丟到一邊去了。上周美元大貶主因是當時FBI重啟了對希拉里“郵件門”的調查，而由于周末FBI忽稱不起訴希拉里，本周一美元即展開大幅反彈。 希拉里是民主黨人，且長期在民主黨政府中任要職，所以其當選幾乎肯定預示著政策面相對穩定，不會偏離奧巴馬政策太遠。希拉里當選一般意味著美聯儲幾乎沒理由推遲加息，對美元構成利好。 假如特朗普當選，姑且不論其政策具體是否有利于美元，單憑此人的“不可捉摸”就足以對美元構成壓制了。 如果希拉里果然當選，在美元的初始上漲之后，后續漲勢有可能更多取決于美國經濟自身基本面，僅憑希拉里當選這一因素可能很難使美元獲得更多動能。 另外，即使希拉里當選，也分兩種情況，美元所受影響也是大不相同的。第一種情況是壓倒性地勝出且對手宣布失敗，這種情況對美元顯然更為有利，一般會使美元進一步上漲；另一種可能是以微弱優勢勝出，這種情況下特朗普不肯認輸就是大概率事件了，如此美元可能漲不太遠。 其實還有種可能，但可能性非常小，這就是選票極度接近，需重新計票或最高法院裁決，這種情況下美元必大跌。 北京時間本周三上午投資者大致就能知道結果了，因可能無需知道所有州的最終選票，只要在關鍵的幾個搖擺州的選舉結果出臺后，大選結果幾乎就可提前確定。因此就操作來說，今日上午投資者應高度注意匯市的波動風險。 美非農數據支持加息 上周五美國勞工部公布的10月非農就業數據雖淹沒在大選的氣氛中，但該數據實質上非常重要。當美國總統大選后，投資者可能很快會回歸經濟指標，所以就這個意義上講，非農數據肯定會左右美元起伏。 美國10月份新增非農就業人數為16.1萬，不如預期的17.5萬，更不如9月修正后的19.1萬；10月失業率由9月的5.0%降至4.9%，符合預期；10月平均每小時薪資年率增2.8%，增幅創七年多來最高水平，優于預期的增2.6%，也優于9月的增2.7%；10月就業參與率為62.8%，微不如9月的62.9%。 上述數據給人第一感覺是不如預期，但假如細看，則應該是增加美聯儲加息理由的。就上述這組數據來說，失業率的下降基本上被就業參與率的下降所抵消，所以這兩個數據已經可以不看了，已經可以排除掉了。在新增就業人數方面，雖然10月數據微不如預期，但考慮到之前的8、9兩月的數據共上修了4.4萬人，所以10月數據的不利其實也被抵消了。 現只余下比較有利的薪資數據了，該數據卻無相應利空數據來對沖，所以綜合來說上周五的數據屬于美元的利好。 美聯儲在12月中旬會議上討論加息，在此之前還有個11月非農就業數據公布，只要這份數據屬于中性或略微偏軟，美聯儲恐怕不得不于彼時加息。本周二美國大選之后，將陸續有不少美聯儲委員發表講話，相信會有更多線索，通常當希拉里壓倒性獲勝時，美聯儲官員口氣一定就會偏鷹。 英鎊被動反彈 最近幾天英鎊以反彈為主，但本周一顯著回吐。至本周一同上時間，英鎊暫報1.2393美元。英鎊這幾天的上漲應主要與兩件事相關，一是人事消息，二是政治面消息。這兩件支持英鎊反彈的事情均有些被動，所以英鎊前景仍不佳。 上周稍早英國央行行長卡尼宣布還將留任行長一職，這使市場之前憂慮煙消云散，這就對英鎊構成了支撐，但當時英鎊漲勢不很強。 上周稍晚，英國的高等法院裁定政府在啟動正式脫歐程序前得獲得議會批準。這條消息投資者其實事前稍有些預期，加上法院裁決可能很難真正阻止英國脫歐，故英鎊得以顯著上漲，但并未漲得特別離譜，且于本周一大幅回吐。 英國政府與高等法院是針鋒相對的，幾乎在裁決消息剛出臺時，英國政府就稱準備上訴。其實單就法理來說，高等法院也是理屈的，因如果真有那些道理，在公投之前法院就該干預了，并無必要事后再來說。因此，絕大多數分析師相信，英國高等法院頂多只能拖延英國脫歐，卻改不了英國脫歐這一最終結果。 只要英國仍處于脫歐的巨大風險之下，一般來說英鎊就難以獲得持續性的反彈動能，因此投資者不如趁英國高等法院的這次攪局來逢高布局英鎊空單。