貨幣政策 讓你歡喜讓你憂 ——道達早評（8月12日）

每經編輯 杜宇

貨幣政策讓你歡喜讓你憂

最近這段時間，貨幣政策是一個繞不開的話題。

原本，無論是認為貨幣政策保持穩健，還是期待貨幣政策轉為寬松的兩方，都有各自充分的理由，但是現在看起來，后者的聲音是越來越小了。

有媒體報道稱，新華社英文網站在其最新的評論指出，中國不會采取激進的貨幣寬松政策，直到經濟出現實質性的改變。激進的存款準備金率寬松和降息不僅會引起流動性過剩，也會抑制中國減少產能過剩和刺破資產泡沫的努力。

新華社主動發聲，達哥似乎看到輿論的轉向。

再來回顧下本周關于貨幣政策的重要信息，首先，央行明確強調繼續實施穩健的貨幣政策。央行指出，若頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放松的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降。對于降息，央行更未明確提及。

隨后，CPI數據公布，7月CPI同比上漲1.8%，漲幅連續三個月回落，但是出現環比上漲0.2%的情況。對此一些專業人士的評價是，雖然CPI漲幅弱于上個月，并創下年內新低，但環比漲幅超預期，貨幣政策由穩健轉為寬松，短期或難看到。

現在，新華社又主動發聲，輿論已經和穩健貨幣政策站在了一起，再加上央行的表態，以及經濟數據的情況，大家對于降息和降準，短期還是不要報太大希望了。

但是，達哥也要提示大家一點，在目前的背景之下，央行實施穩健的貨幣政策，對于人民幣匯率的穩定，將起到重要作用。也正是在貨幣政策保持穩健的預期背景下，昨日人民幣兌美元中間價報6.6255，大幅上調275個基點，連升三日且為6月23日以來最大升幅。

要知道，在過去一段時間中，人民幣貶值的壓力，同樣是制約股市上漲的因素之一。所以達哥覺得，對于當前的股市來講，穩健貨幣政策讓人歡喜讓人憂，少了驚喜，但是增加了穩定的基礎。畢竟要是繼續降準，進而加大人民幣貶值壓力的話，股市恐怕也會受到波及。

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