中國資本接連“橫掃”歐洲足球列強 套利空間究竟有多大？

中國資本在歐洲足球市場進行圈地的現象再次出現。在一天之內，除了奧瑞金宣布收購法國歐塞爾足球俱樂部59.95%股權、棕櫚股份宣布參與設立的體育產業基金收購英超西布羅姆維奇足球俱樂部有限公司之外，中國財團以7.4億歐元價格收購AC米蘭一事再次引爆了市場。

值得一提的是，中國資本收購的一些足球俱樂部盈利不如以往，有的處于虧損甚至嚴重虧損之中。在中國資本大舉進軍國外俱樂部的同時，如何實現收購標的與中國市場的嫁接、盈利模式等一直是投資者關注的焦點。

三家俱樂部落袋中國資本

8月6日，奧瑞金發布公告稱，8月4日，公司董事會審議通過了《關于收購法國歐塞爾足球俱樂部（AJAFootballS.A.O.S.）59.95%股權的議案》，同意公司與AJAXXLCAPITALS.A.簽訂《股權購買協議》，并同意公司或由公司控制下的主體以自籌資金700萬歐元收購AJAXXL持有的法國歐塞爾足球俱樂部（AJAFootballS.A.O.S.）59.95%股權。據了解，法國歐塞俱樂部的業務包括足球賽事運營、足球青少年培訓、球員轉會及租借、俱樂部品牌運營、俱樂部廣告買賣。奧瑞金表示，此次收購為公司整合體育資源產業鏈提供機會，助力公司多元化發展，提升公司盈利能力與綜合競爭能力。

除了奧瑞金外，另外一家A股上市公司棕櫚股份也發布了對外收購足球俱樂部的公告。據棕櫚股份發布的公告，公司作為有限合伙人之一設立了“上海云邰投資管理中心（有限合伙）”，上海云邰作為體育產業基金，主要投向大體育方向。上海云邰已與上海云毅業投資管理中心（有限合伙）、上海云勁投資管理中心（有限合伙）共同簽署《云毅國凱（上海）體育發展有限公司股東協議》，三方共同投資“云毅國凱（上海）體育發展有限公司”。云毅國凱以收購英超西布羅姆維奇足球俱樂部有限公司控股母公司WestBromwichAlbionHoldingsLimited為設立目的。棕櫚股份表示，公司通過產業基金參與本次投資，除了可以分享俱樂部自身經營帶來的投資收益，未來亦可以將俱樂部成熟的足球產業經驗與標準輸入到國內，在青訓體系、商業比賽等體育產業領域進行深度市場開發，做大做強體育產業。

除此之外，據媒體報道，8月5日，中歐體育投資管理公司正式完成收購意大利AC米蘭足球俱樂部的簽約，中歐體育投資管理公司將以7.4億歐元，持有AC米蘭99.93%股權。而“米蘭雙雄”之一——國際米蘭約70%股權于今年6月份被蘇寧收購。萬達集團去年出資約3.2億元人民幣，獲得西班牙馬德里競技俱樂部20%的股份，并進入該俱樂部的董事會。

除了上述公司外，據《證券日報》記者統計，在A股上市公司中，包括雷曼股份、互動娛樂等上市公司也在歐洲市場跑馬圈地。

存套利空間

對于中國資本大舉進軍海外俱樂部，香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》采訪時表示，國外俱樂部通常都具有比較完善的管理體系和比較優秀的文化積累，目前歐洲經濟仍然未走出后金融危機時代的泥沼，收購標的處于價格洼地，因此吸引國內資金的注意。

另外，受金融危機影響，這些老牌的俱樂部所有者大多難以繼續大手筆投入俱樂部建設。中國資本的進入有助于為俱樂部帶來更多球星和戰績。

據了解，中國資本收購的俱樂部有的處于虧損甚至嚴重虧損之中。例如互動娛樂去年發布了收購皇家西班牙人足球俱樂部股權并增資的公告。互動娛樂公布的數據顯示，皇家西班牙人2013年7月1日至2014年6月30日財年、2014年7月1日至2015年6月30日財年凈利潤為虧損。互動娛樂在公告中介紹，該股份收購事項完成后，公司將有效利用標的公司西班牙足球甲級聯賽的資源，全面介入體育市場。預計皇家西班牙人俱樂部2015年7月1日至2016年6月30日、2016年7月1日至2017年6月30日兩個財年分別實現凈利潤957萬歐元、1201萬歐元。

此外，沈萌認為，雖然大部分國外俱樂部都處于虧損甚至嚴重虧損中，但在國內對體育產業極度熱衷的環境下，仍然存在跨境市場套利的機會。

國內恒大淘寶俱樂部目前在新三板市場的估值約為200億元。而這一次收購的AC米蘭整體估值不超過60億元人民幣。此前，蘇寧收購的國際米蘭估值不超過30億元。

沈萌向記者表示，上述資產如若注入國內資本市場，將產生巨大的收益空間。