7月信貸或回落至7000億 M2增速下行概率大

央行此前公布的數據顯示，上半年新增人民幣貸款7.53萬億元，按照信貸投放“4321”節奏，預計全年信貸已投放近70%。那么，進入下半年，7月份作為三季度的第一個月，已悄然而過，新增信貸數據較6月份是否會有明顯的回落還是會延續上漲態勢，引起市場的廣泛關注。對此，市場多數認為，7月份信貸規?；蛎黠@回落，大約在7000億元左右，但也有業內專家認為7月信貸仍會超萬億元，較6月份略有回落，但對于M2增速，市場保持一致觀點，認為7月份M2增速將下滑。

興業銀行、華福證券首席經濟學家魯政委對《證券日報》記者表示，從累計數字看，近幾年前7個月貸款占全年的比重平均為64.9%，其中2015年較高，為68.6%。如果以65%的前7個月貸款占比推斷，則今年7月份新增貸款可能為12000億元。對應貸款增速為13.8%，較上月回落0.5個百分點。

天風證券銀行研究員廖志明對《證券日報》記者表示，料7月份新增貸款約7000億元，環比回落明顯。從信貸新增結構來看，居民貸款仍是主力，料新增5000余億元，相較6月份熱度稍微減弱；企業貸款表現較弱，扣除票據融資或零增長，投向仍以基建等為主，需求稍顯疲弱；票據融資略有回升，或增加1000余億元，公司信貸投放不足釋放大量信貸額度，票據融資成為無奈之選。此外，7月份地方政府債凈融資僅3216億元，環比大幅回落，對信貸數據的影響減弱。

民生證券固收研究組負責人李奇霖對《證券日報》記者表示，7月份新增貸款約7000億元，環比回落明顯。居民按揭預計仍是新增信貸主力，經濟下行壓力和實體回報率不足導致企業部門融資需求較弱，僅基建產生部分融資需求。此外，M2增速回落至11%，一方面因救市非銀同業貸款推高基數，另一方面因實體融資需求不足，存款創造能力較弱。

“M2增速明顯回落。”廖志明認為， 2015年7月份因救市非銀同業貸款大增9210億元，顯著推高了M2基數，預計7月末M2同比增長10.7%，環比回落1.1個百分點。M2環比增加0.8萬億元，稅款集中入庫減少4000億元，貸款派生增加7000億元，企業及地方債券派生5000億元。

魯政委認為，央行曾在5月26日指出“由于應對去年年中股市波動使當時M2基數大幅抬高，因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降”。去年7月份M2基數明顯抬高，據此，今年7月份M2增速下行是大概率事件。此外，隨著商品房銷售增速放緩，M1增速可能高位回落。