萬(wàn)達(dá)商業(yè)若回A股會(huì)有三好：估值高 融資易 轉(zhuǎn)型快

每經(jīng)編輯 王杰    

每經(jīng)記者 王杰

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)向私人投資者表示，參與其40億美元的房地產(chǎn)部門買斷交易，這塊業(yè)務(wù)在A股市場(chǎng)掛牌上市時(shí)可能將獲得3倍于投資額的收入。

據(jù)大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)為潛在的基金投資者準(zhǔn)備的一份文件顯示，該集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林已經(jīng)開(kāi)始了買斷大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司中國(guó)香港上市股票的程序，并將把該部門在A股市場(chǎng)的一家交易所掛牌上市。

文件還顯示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)預(yù)測(cè)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在A股市場(chǎng)上市以后的市盈率將會(huì)達(dá)到20倍，相比之下，目前其在港股市場(chǎng)上12個(gè)月歷史市盈率則僅為5.8倍。這就意味著，該部門在A股市場(chǎng)上市以后的總市值將達(dá)5000億元人民幣（約合770億美元），相比之下其在買斷交易以前的市值為2076億港幣（約合268億美元）。

雖然回歸A股一片美好，但也有接近萬(wàn)達(dá)商業(yè)的人士表示，回歸是一種可能，也有可能不回歸。因?yàn)橄啾热f(wàn)達(dá)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)畢竟占比不大。

萬(wàn)達(dá)為將來(lái)登陸A股“留了退路”

3月30日晚間，萬(wàn)達(dá)商業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司正初步考慮就H股進(jìn)行一項(xiàng)自愿全面收購(gòu)要約。如經(jīng)落實(shí)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)將私有化，并將從香港聯(lián)交所除牌。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)表示，如果進(jìn)行自愿全面收購(gòu)要約并且發(fā)出正式要約，H股的要約價(jià)將不會(huì)低于每股48港元。這一價(jià)格也是當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股上市的發(fā)行價(jià)，比3月30日的收盤價(jià)38.8港元高出23.7%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這并不意外。萬(wàn)達(dá)商業(yè)曾在去年9月向證監(jiān)會(huì)提交A股上市申請(qǐng)，擬發(fā)行數(shù)量不超過(guò)3億股，預(yù)計(jì)籌集資金不超過(guò)120億元。后又于11月13日發(fā)布了A股招股說(shuō)明書(shū)。也就是說(shuō)，私有化可能是萬(wàn)達(dá)商業(yè)在A股上市的一個(gè)過(guò)渡手段。

盡管萬(wàn)達(dá)并未在公眾場(chǎng)合表態(tài)，但在外界看來(lái)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)股票價(jià)格偏低，并長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)。

對(duì)于回歸A股的原因，萬(wàn)達(dá)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉朝暉曾在去年8月的中期業(yè)績(jī)會(huì)上透露：第一，同時(shí)利用境內(nèi)、境外兩個(gè)資本市場(chǎng)，有助于公司多方的融資渠道和經(jīng)營(yíng)發(fā)展；第二，業(yè)務(wù)重心在內(nèi)地，且在內(nèi)地有非常高的認(rèn)知度，投資者也希望看到萬(wàn)達(dá)商業(yè)在A股上市。

他還透露，關(guān)于回歸A股的議案，公司曾在2015年8月18日召開(kāi)股東大會(huì)，內(nèi)地股東全票通過(guò)，香港H股也有99%以上通過(guò)。

據(jù)悉，在萬(wàn)達(dá)商業(yè)的總股本中，人民幣股票占比約86%，港元股僅占14%。換句話說(shuō)，在港股上市之時(shí)，萬(wàn)達(dá)就為將來(lái)登陸A股“留了退路”。

市值會(huì)有所擴(kuò)大

萬(wàn)達(dá)與A股市場(chǎng)淵源頗深。早在2009年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)便啟動(dòng)A股上市計(jì)劃。2010年，由于房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的要求，監(jiān)管層暫停了房地產(chǎn)企業(yè)的IPO步伐。恢復(fù)審核后，萬(wàn)達(dá)商業(yè)一度在上交所IPO的隊(duì)伍中，到2014年，由于“未更新申報(bào)材料”而正式宣告放棄。

中國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)陳晟表示，內(nèi)地資本對(duì)估值的認(rèn)知程度，會(huì)比香港更加清晰，A股市場(chǎng)相應(yīng)的溢價(jià)率和市盈率表現(xiàn)的會(huì)更加充分。“（萬(wàn)達(dá)回歸A股），市值會(huì)有所擴(kuò)大，融資會(huì)更加便利，企業(yè)債的成本也會(huì)更低。”

房地產(chǎn)與金融資深評(píng)論人黃立沖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，回歸A股，對(duì)于融資來(lái)說(shuō)更容易。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，回歸A股，對(duì)于萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)有三個(gè)利好。第一是實(shí)現(xiàn)企業(yè)估值的提升，這個(gè)也是萬(wàn)達(dá)商業(yè)目前不是特別滿意的地方。而到了A股市場(chǎng)上，相信機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者對(duì)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)并不會(huì)特別陌生，也能夠理解萬(wàn)達(dá)的商業(yè)運(yùn)作模式。第二是加快融資，這是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)可以享受的一個(gè)政策利好。在別的行業(yè)相對(duì)疲軟的情況下，此類行業(yè)后續(xù)將會(huì)有一個(gè)較為明顯的資金流入的狀態(tài)。第三是加速業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)型，通過(guò)和A股市場(chǎng)進(jìn)行同向?qū)Ρ龋軌驗(yàn)楹罄m(xù)產(chǎn)品的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新視野。