恒指9連跌創31年紀錄 誰在做空？

每經編輯 每經記者 賈麗娟    

每經記者 賈麗娟

近兩日，A股總體保持反彈態勢，但港股市場則完全相反：截至昨日（12月15日）收盤，恒生指數再跌0.17%，報收于21274點，這已是恒指自12月3日以來的連續第9個交易日下跌，這已經創下了恒指1984年以來31年最長連跌紀錄！恒生指數的當前點位已接近9月初股災時的低點。

說好的估值洼地呢？說好的“跌無可跌”呢？昨日，《每日經濟新聞》記者采訪了多位業內人士，探尋港股持續弱勢的原因。

恒指“9連跌”對港股投資者的信心無疑構成了挑戰，也許港股這個“年關”不太好過。

自12月13日下跌0.28%開始，恒指走上連跌之路。本周一（12月14日）恒生指數開盤大跌400點，之后雖有反彈，但最終仍收跌0.72%，報收于20310點，而當日滬指大漲2.51%；昨日，恒生指數再跌0.17%，報收于21274點，這一點位已接近今年股災時的低點。

從港股歷史來看，“9連跌”極為罕見，港股上一次大跌浪還要追溯到1984年9月，當時恒指出現11連跌；在今年股災期間，恒生指數最長連跌天數也只有7天，隨后觸底反彈；再往前的2014年9月，當時傳言滬港通延遲開通，恒指連跌8日，隨后出現小幅反彈；即使在2008年金融危機期間，恒指當年9月一度7連跌，期間跌幅達15%，但在第8天，恒指報復性反彈9.61%。

分析人士認為，雖然此次恒指9連跌幅度不算大，但似乎連反彈出局的機會都沒給，如此持續的陰跌讓部分港股投資者心生倦意。《每日經濟新聞》記者注意到，一部分討論港股投資的QQ及微信群的活躍度大大下降，即便有人發言，但與股票相關的討論也變少了。

國企指數市盈跌至全球倒數第三

恒指9連跌原因何在？有媒體的觀點是：美國加息惹的禍。值得注意的是，高盛本月已經將H股評級展望從“重倉”下調為中立的“與市場權值等同”。目前，港股國企指數的市盈率僅為6.9倍，已經跌至全球倒數第三，僅高于面臨經濟危機的非洲國家贊比亞股指和只有4只股票上市的老撾股指。而恒生指數市盈率也僅為8.6倍，在全球股指中位于相當低的水平。

但僅僅是美國加息與否這一件事，似不足以完全解釋恒指的極度弱勢，比如MSCI新興市場指數雖然也連跌多日，但在第9天出現了輕微反彈。

有分析師對《每日經濟新聞》記者表示，恒生指數的成分股構成，也拖累了恒指的表現。

恒生公司的數據顯示，金融類股票占恒指的比重達46%，而匯豐控股（00005，HK）一家便占了10%，友邦保險（01299，HK）則占了7.73%，建設銀行（00939，HK）則占到6.33%。因此，匯豐控股等個股的股價表現，對恒指影響極大，比如昨日恒指下跌35點，而匯豐的跌幅便貢獻了20點。而銀行股在同期A股股價穩定的情況下，H股持續下挫，這也大大拖累了恒指表現。

年末行情本就復雜，如何能準確地把脈市場是關鍵。對于投資者而言，如果這時候有好“聲音”提供靠譜的前瞻觀點把握行情，那是再好不過。公眾號“每經投資寶”的張道達投資手記正是如此。就在今年6月急跌前，張道達已持續一個月看空股市；11月27日早晨，張道達提示“警惕黑色星期五”，當日大盤大跌兩百點。現在，只要您關注微信公眾號“每經投資寶”，每晚9點可提前閱讀張道達先生的最新觀點。

港股通資金持續流入

不過，也有一些資金在持續而堅定地看好港股，港股通資金就是典型代表。

據《每日經濟新聞》記者統計，自滬港通開通以來，南下資金就如涓涓細流般持續流入港股，除今年7月及10月出現凈賣出略多于凈買入的情況外，其余10個月均為凈流入。

在8月之后，港股通資金更是加快了流入速度，8月凈流入21.75億港元，9月凈流入35.06億港元，11月的凈流入達到了69.66億港元。進入12月，港股通資金每一日都處在凈買入的狀態。就在本周的兩個交易日，12月14日港股通凈流入16.79億港元，12月15日再次凈流入14.77億港元。

除港股通資金外，恒生及H股ETF的投資者也在發力。以易方達H股ETF為例，今年8月3日的份額為20.56億份，12月9日則增加到41.93億份，是8月3日份額的2.04倍。

“市場見底前都這樣，讓多數看多的人絕望。”國元證券分析師張浩涵這樣認為。他表示，由于看多的投資者要么手中已持有股票，要么想等形勢明朗再進場，市場在這個位置承接盤稀少，因而，較少的拋盤就給港股造成了較大的壓力。目前，AH股溢價指數已升至140上方，恒指的市盈率已經不到9倍，而恒指在這個估值底部區域已持續超過50個月，遠遠超過此前任何一個估值底部持續的時間。因此無論美聯儲是否加息，港股向上修復估值都是自然而然的事情。

恒指9連跌會是極限么？第一上海策略師葉尚志對記者表示，市場9連跌，加上成交量低迷，顯示資金抄底意愿依然疲弱。“港股后市可能要進一步下探至更低水平后，才可能吸引資金流入。”