機構：10月產業資本增持額降94% 四季度經濟有望企穩

每經編輯 每經記者 劉明濤    

11月3日，滬指延續周一震蕩走勢，再度縮量下行，報收于3316.70點，跌0.25%。民生證券表示，市場趨于弱勢，短期看仍將延續，但中期看支持反彈行情的三大邏輯目前并未發生根本改變。不過，興業證券發布數據稱，10月產業資本增持額環比9月下降94%。

市場修復仍在繼續

民生證券近日發布的《增量資金跟蹤專題報告》顯示，10月19~23日，A股增量資金凈流入376億元，市場情緒持續回暖。草根調研數據顯示，10月26日~30日資金將繼續保持流入態勢，新增投資者將持續增多。因此，市場修復仍在繼續，貨幣政策寬松及杠桿資金的回升對市場流動性改善可期。

民生證券認為，從長遠看，中級反彈三大邏輯——穩增長、流動性、管理思路，并未發生改變，仍在繼續發力，并將支持中級反彈繼續展開。穩增長加碼方面，項目資金到位情況有望可到明顯改善；流動性方面，“雙降”及杠桿資金規模的提升對于市場流動性的改善將逐漸發力，且人民幣加入SDR評估結果有望在11月公布，在此之前人民幣將大概率維持堅挺，資本外流沖擊將顯著減小；而在管理思路改變方面，相關舉措持續升級。

該券商表示，穩增長加碼將對經濟產生托舉作用，降低經濟系統性風險，配合貨幣寬松將推動無風險利率的下行，杠桿資金的重新回歸、管理思路轉變（人事變化）對于市場環境的改善將有效提振市場信心，加上前期市場劇烈震蕩影響，機構倉位均維持在相對低位，由此將推動一波中級反彈行情的展開，且從市場歷史表現看，四季度往往也是變盤的節點。

國泰君安知名分析師任澤平、研究助理張慶昌、張彩婷、宋雙杰和馮赟2日聯合發布研報稱，近期微刺激發力，8~9月信貸社融數據放量，財政支出高達26.9%，房地產新開工投資降幅收窄，刺激房市車市新政有望四季度見效，維持經濟短期有望暫穩的判斷。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，11月2日，興業證券張憶東等分析師發布研報稱，政策規定導致7月起，產業資本增減持A股較之前出現逆轉，增持大幅增加，減持大幅降低。2015年10月，增持金額為24億元（9月394億元），減持金額為0.5億元（9月為3.2億元）。按照該券商的上述統計，10月產業資本增持額較9月環比降93.9%。

安防運營存大機會

安信證券近日發布研報稱，隨著行業龍頭產品制造具備全球競爭力后，安防企業往安防解決方案以及安防運營等大方向發展是行業大趨勢。從全球安防行業研究來看，安防運營的區域性特征明顯，但安防運營與客戶黏性最強，集中度最高，通過安防運營將導入其他業務，并且安防運營客戶均是高端客戶，通過加速布局，客戶積累，客戶的大數據分析、云存儲及智能安防將使行業龍頭強者恒強。

安信證券指出，全球龍頭都通過多次大型并購完成了產業鏈的布局，快速成長，全面卡位，海內外并購是核心商業模式。從業務結構特點來看，安防安保消防三大業務構成的強電弱電運營大安全整體解決方案也將是行業發展趨勢，安保行業海外已經非常專業成熟，國內政策上已經放開，逐步開放給民營企業，預期兩到三年迎來高速增長，未來萬億級的蛋糕帶來安防行業新的一輪高增長，行業龍頭將通過海外并購完成全球化布局再切入國內市場。

該券商稱，值得注意的是，安防運營行業客戶黏性很強，卡位更為關鍵，通過海外擴張加快安保行業布局，國內區域性龍頭并購完成安防運營全國內布局是安防運營龍頭快速成長的必經之路。另一方面，由于安防運營客戶的高端特征明顯，通過大數據、云存儲、智能分析提升服務深度切入安防運營2.0時代，行業龍頭快速積累客戶、強者恒強。

因此，安信證券建議重點關注中概股回歸第一股、具備極強全球化并購基因的行業龍頭中安消（600654）的國際化大布局、大華股份（002236）的安防運營及安保轉型進度。