鋰電池投資規模激增 上游材料企業迎擴張機遇

9月份我國新能源汽車產銷超過2.8萬輛，創出歷史新高，預計今年銷量有望超20萬輛。電動汽車銷售的快速增長，對鋰電池需求大幅增加，并推升行業投資規模。上證報資訊初步統計，今年以來，比亞迪、五龍電動車、成飛集成等企業紛紛加碼鋰電池項目投資，預計2015年行業總投資規模將達千億元。作為鋰電池重要組成部分的隔膜、正負極材料以及電解液等上游材料生產企業將迎來市場擴張機遇。

數據顯示，電動汽車、3C和儲能產品的發展使得近年來鋰電池規模快速增長。去年我國鋰電池整體市場規模達952.16億元，同比增長30.31%。今年1月至6月全國規模以上電池制造企業利潤總額同比增長27.3%，預計全年達到1250億元，動力電池占比快速提升。同時，鋰電池生產重心向我國轉移促使市場需求快速增加。目前全球鋰電池產業集中在中、日、韓，共占據全球95%左右的市場份額，去年我國占比達到27%，呈進一步上升趨勢。

考慮到充電網絡的逐步完善和整車生產資質的放開，新能源車銷售將延續高增長態勢，對鋰電材料需求也將進一步提升。目前動力鋰電池需求的增加，已對上游材料帶來明顯的增量效應。今年以來碳酸鋰市場表現最為明顯，平均漲幅近30%，全球碳酸鋰巨頭TMC也宣布提價15%。另外，鋰電隔膜、電解液和正負極材料盈利水平也明顯好轉，并已逐步體現在公司業績中。

具體來看，新宙邦為國內電解液龍頭，客戶覆蓋三星SDI等國際巨頭，上半年動力電池電解液出貨量增長40%。由于今年以來全球六氟磷酸鋰價格漲幅逾20%，對其核心材料電解液的提振作用顯著，行業景氣度也有望提升。公司最新發布的三季報預告顯示，第三季度凈利環比明顯好轉。同行業的天賜材料目前鋰電池電解液訂單供不應求，生產節奏緊張，產品存在提價預期，隨著產能的不斷擴張，未來業績有望持續放量。天賜材料是國內僅有的兩家能實現電解液量產的公司之一，大客戶包括國軒電池、天津力神、比亞迪等國內客戶和ATL國際客戶。根據公司股權激勵政策，2015年的行權條件為扣非凈利潤40%。

滄州明珠為我國動力鋰電池隔膜龍頭，是比亞迪重點供貨商，目前擁有5000萬平方米干法隔膜產能，2500萬平方米濕法鋰電隔膜項目，預計明年初將投產。另外6000萬平方米濕法隔膜產能預計2017年投產。由于鋰電隔膜毛利率近70%，隨著產能的逐步釋放，該業務正成為公司的重要利潤來源。主營正極材料的當升科技，實際控制人為央企北京礦冶研究總院，客戶覆蓋三星SDI、比亞迪等，目前公司正在積極加碼NCA等動力電池正極材料投資。上證報資訊獲悉，公司動力電池用正極材料已經滿負荷生產，江蘇當升二期項目正在抓緊建設，并力爭提前完工，年設計產能為2000噸。（劉重才）