航油價格低位震蕩 三大航業績翻番

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每經實習記者 肖樂 

近日，多家航空公司發布前三季度業績預告，均有大幅增長。

東方航空10月15日公告顯示，預計2015年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣52億元到54億元，同比增長153%到162%。南方航空前三季度業績預告凈利潤同比大幅增長266.2%到282.2%，國航則預告前三季度同比增長92%到100%。

各大航企在公告中均指出，航油價格的持續走低使航油成本同比大幅減少，是利潤增厚的原因之一。民航研究人士林智杰向《每日經濟新聞》記者表示，航油成本下降、銷售費用的減少以及國際航線發展勢頭良好是航企利潤持續高增長的主要原因。

低油價帶來高利潤

近日，中國國航、東方航空、南方航空相繼發布2015前三季度業績預告，均顯示凈利潤有大幅增長。各大航空公司表示，航油成本的大幅減少是利潤增加的原因之一。

航油歷來是航企運營最主要的成本。南航2014年年報顯示，其當年航油成本約為377億元，占總成本的39.65%，東方航空2014年的航油成本則占總運營成本的37.97%。

正因為航油成本占據如此大的比重，航企的業績受航油價格波動的影響往往較大。南航2014年報顯示，在其他變量保持不變的情況下，倘若平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣17.27億元。

東方航空2015年半年報顯示，今年上半年平均油價同比降低37.57%，公司航油消耗量約255.81萬噸，同比增長13.18%，飛機燃料總支出達到105.62億元，較去年同期減少了29.35%，約為31億元。而其上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.64億元，同比增加了35.49億元。

第三季度的航油價格仍在低位運行。卓創資訊分析師謝萌萌提供給《每日經濟新聞》記者的數據顯示，從2014年1月至今，新加坡航空煤油到岸完稅價格持續走低，2014年上半年的價格在7000元/噸左右的高位，2015年的價格則在4000元/噸左右震蕩，最低點為8月25日的3311.16元/噸。

“原油價格下跌，航煤的價格基本是根據國際原油的價格來走的，現在國際投行普遍不看好未來原油價格，短期內不會有大的反彈，總體還是會繼續下跌。”謝萌萌告訴記者。

長江證券分析師韓軼超在其研報中同樣指出，由于油價維持低位，今年航空業盈利大幅改善。同時他表示，人民幣貶值雖然會減少航空公司下半年的凈利潤，但近期貶值預期依舊較低，預計匯兌損失持續擴大有限。

國際航線是新增長點

受益于出境游的火爆，國際航線發展勢頭良好，也為航企帶來了利潤增長。東方航空2015年半年報顯示，其上半年國際航線旅客運輸周轉量為20481.62百萬客公里，同比增長22.76%，收入109.98億元，同比增長18.81%，占客運收入的29.68%。國內航線旅客運輸周轉量則同比增長9.52%，收入244.86億元，同比減少0.21%。南航則在其2015半年報中表示，國際航線由過去的大幅虧損，逐步變為南航新的利潤增長點。

據了解，今年上半年南航增加了廣州直飛舊金山的航線，同時大幅加密升級北美、澳新地區航班，實現國際航線收入同比增長18.32%，客座率同比增加3.9個百分點。各大航企國際航線的載運力正逐步提升，南航上半年國際航線載運力同比增長28.25%，大幅高于國內航線11.13%的增速。東方航空國際航線載運力則同比增加14.13%，同樣高于國內航線9%的增速。

林智杰告訴記者，銷售費用的降低同樣是航企盈利能力增加的原因之一，“銷售費用主要是指國內機票代理費，從去年開始，各個航空公司的國內機票代理費從3%降到2%再到0，機票代理傭金費用大幅度減少。”

提升機票直銷份額，降低代理分銷是航企減少銷售費用的主要手段。國航2015半年報顯示，由于積極提升直銷比重，國航上半年銷售費用為33.25億元，同比減少2.72億元，其中代理業務手續費由去年同期的20.26億元降到15.81億元。國航目前的機票直銷比例在27%左右，預計到2017年其直銷比例將達到50%。