創業板B再度拉響警報 “百億航母”影響幾何？

每經編輯 每經記者 費盛海    

每經記者 費盛海

本周一，創業板指數大漲5%，這讓已處在下折邊緣的創業板B（150153）暫時緩過了一口氣。但不幸的是創業板指數的強勢表現并沒有在之后得已延續，于本周二沖高回落開始調整，截至周四午盤，創業板指數再度下跌1%，已基本抹滅掉了本周一的漲幅，再次把創業板B推向了下折的警戒線。

據火山君測算（微信公眾號：“火山財富”huoshan5188），如果其母基金創業分級（161022）這只百億航母午后仍無起色，標的指數僅需再跌9%左右，創業板A、B就將觸發下折，而如若下折啟動，不僅B份額持有人會面臨下折風險，這艘“百億航母”的相關“標的個股”（創業板指數跟蹤的股票）或也將面臨較大的贖回壓力。

數十億份基金或被贖回

據資料顯示，截至8月12日，創業板A、B份額的規模分別約為54億份，按照0.25元的下折點計算，理論上將有3/4份額的創業板A能夠以1元的母基金份額凈值贖回，即下折后最大約會有超過40億份母基金會按1元凈值被贖回，當然下折后的母基金依然有一定投資價值，再加上還有分拆的退出渠道，創業分級母基金可分拆成A、B基金通過二級市場流出。因此直接對標的指數造成沖擊往往不會那么大。 即，下折后的母基金往往不會被全部贖回，但是仍會有份額大規模縮減大情況發生，按照以往經驗來看這個縮減規模大致都在50%左右，即約會有20億份左右的母基金被贖回。

對此有業內人士表示，下折后由于贖回而造成的規模縮減是正常現象。但具體對二級市場的沖擊還要因下折前基金的倉位而定。根據集思錄數據顯示，目前創業分級的倉位是在85%左右，但按照基金合約規定其投資股票資產的比例不能低于基金資產的90%，估算倉位與合約規定的倉位相左可能是由于標的股票停牌造成的，這對判斷創業分級母基金的倉位有些影響。

但如按照目前85%的倉位計算，該基金二季報的總規模為160億份，其持倉中約有24億左右的現金，用于應付因下折而造成的贖回是有一定能力的，對二級市場造成的沖擊也會比較有限，投資者可適當警惕相關風險，

如何應對下折

根據創業板B的二季報顯示其前十大重倉股和對應權重依次分別為，東方財富（6.06%）、樂視網(3.55%)、機器人(3.22%)、萬達信息(2.74%)、華誼兄弟(2.69%)、碧水源(2.37%)、網宿科技(1.78%)、匯川技術（1.59%）、樂普醫療（1.57%）、藍色光標（1.54）等。相關個股投資者可密切關注創業板B的下折情況，調整倉位應對短期波動的沖擊。

對于看好創業板指數后期走勢的投資者：由于目前創業板B的溢價率已有所下降，正在趨向合理，下折損失較前期已大幅縮減，看好B份額的投資者仍可繼續持有，但應至少留出1/3倉位，警惕高杠桿帶來的跌停堵路風險，當標的指數大跌二級市場因跌停無法出逃時應果斷買入A份額，通過合并贖回方式撤離。

對于看空創業板指數后期走勢的投資者：可買入創業板A（150152）進行折價套利，按照目前0.941元的收盤價，如發生下折約有6%左右的收益。需要注意，下折后需及時撤離。