“跟著國家隊(duì)買股票”的悖論

自從7月9日政府動用真金白銀進(jìn)入A股市場維穩(wěn)以來，中國證券金融股份有限公司（證金公司）就被人們稱之為“國家隊(duì)”——因?yàn)樗鼡?dān)負(fù)了維穩(wěn)A股市場的重任。據(jù)有關(guān)媒體報道，高盛估計這支“國家隊(duì)”已經(jīng)花了1440億美元來支撐A股市場。

普通的投資者則對“國家隊(duì)”究竟買入了什么股票抱有強(qiáng)烈的好奇心。“國家隊(duì)”究竟買了什么股票，成為了一些傳媒及其手機(jī)端的熱門文章，一些券商分析師也將“國家隊(duì)”買入的股票作為向客戶推薦的投資品種。

迄今為止，證金公司并沒有正式公布其維穩(wěn)股市的詳細(xì)策略，更沒有公布其買入股票的清單，人們怎么才能知道“國家隊(duì)”買入了什么股票呢？某券商研究所的一份報告提出了了解“國家隊(duì)”買入股票清單的三條路徑：其一，上市公司公告證金公司進(jìn)入其十大股東名單的，其靠譜性為100%；其二，上市公司在投資者交流平臺或者其他渠道披露證金公司成為其股東的，其靠譜性為80%；其三，根據(jù)證金公司在中信證券維穩(wěn)的4個營業(yè)部的交易數(shù)據(jù)，進(jìn)入龍虎榜買入名單的公司，其靠譜性為50%。

既然“國家隊(duì)”買了什么股票已經(jīng)成為當(dāng)下投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，而且我們也有可靠的渠道得知“國家隊(duì)”買了什么股票，那么，作為普通投資者的我們，究竟應(yīng)不應(yīng)該跟著“國家隊(duì)”去買股票呢？

筆者認(rèn)為，從大局來看，全國的投資者乃至全國人民，應(yīng)該都希望A股市場穩(wěn)定下來，并且能夠延續(xù)牛市行情。只有A股市場能夠穩(wěn)定下來，逐步恢復(fù)其融資功能、投資功能和優(yōu)化資源配置功能，才能更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，唯有這樣，投資者也才能更好地投資A股。目前，“國家隊(duì)”正在全力以赴地維護(hù)A股市場的穩(wěn)定，我們應(yīng)該支持“國家隊(duì)”。跟著“國家隊(duì)”買股票，就是用實(shí)際行動支持“國家隊(duì)”維穩(wěn)A股市場。所以，跟著“國家隊(duì)”買股票顯然是正確的選擇。當(dāng)為國接盤的“接盤俠”，在道義上，值得人們尊敬。

但是，我們都只是普通的投資者，而不是政治家。從投資的角度看這個問題，分析的角度和邏輯顯然要更復(fù)雜一些，更務(wù)實(shí)一些。

先來看看投資的目的，普通投資者明顯和“國家隊(duì)”有很大的區(qū)別。普通投資者的投資，一般都是主動的，其目的一般都是要分享A股市場和上市公司發(fā)展的成果，要獲得投資收益；而“國家隊(duì)”的目的是要維穩(wěn)A股市場而不是要獲取投資收益，它的投資是被動的，只要是能夠達(dá)到維穩(wěn)目的的股票，無論能不能獲取投資收益，它都會去買。

不同的投資目的，顯然造成了選擇股票標(biāo)準(zhǔn)的不同。普通投資者選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)無論是如何五花八門，但最終的標(biāo)準(zhǔn)，還是股票要給投資者帶來收益，要賺錢。這就要求所選的股票或者是有穩(wěn)定的紅利回報，或者是公司業(yè)績高速成長帶來了股價的上升，或者是公司基本面重大改變而帶來估值的提升。總的一句話，普通投資者要選擇好股票。但是，從“國家隊(duì)”肩負(fù)的重任來看，他們可選擇的股票余地不多，其標(biāo)準(zhǔn)一般只能有兩類：一類是能夠穩(wěn)定股指的權(quán)重股；另一類是向一些無人問津、缺乏流動性的股票提供流動性，以便使這些股票能夠恢復(fù)正常的市場交易。換句話說，為了完成維穩(wěn)的重任，“國家隊(duì)”未必要選擇好股票來買。他們只能買入必須要買入的股票。

對于第一類股票，大家都比較好理解；而對于第二類股票，我們可以通過個案分析，來更好地理解。例如，滬市上市的某只電力股，8月4日發(fā)布公告稱“證金公司成為其的最大股東”。消息公布后，該股票在隨后的5個交易日里出現(xiàn)4個漲停板，其股價從8月3日收盤價的3.90元，上升至8月10日收盤價的6.12元，5個交易日累計升幅達(dá)到58.97%。那么，這個股票究竟是不是好股票？證金公司為什么要購買這個股票呢？根據(jù)公開信息，這個電力股2014年度凈利潤虧損5978萬元，2015年一季度同比虧損了118.24%，公司還發(fā)布2015年上半年業(yè)績報告稱：“歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利有可能繼續(xù)虧損。”從該公司的業(yè)績表現(xiàn)看，顯然不能稱之為好股票。而從股價表現(xiàn)來看，該公司從6月18日最高價8.8元跌至7月9日的2.99元，在15個交易日內(nèi)，股價跌幅高達(dá)66%，而且在7月1日以來的6個交易日里，均出現(xiàn)連續(xù)跌停板。顯然，這個股票已經(jīng)在暴跌當(dāng)中失去了流動性。這應(yīng)該是“國家隊(duì)”被動買入這個股票的主要理由。

自從6月中旬A股市場暴跌以來，出現(xiàn)過千股跌停潮，更有一些股票出現(xiàn)持續(xù)的跌停板從而失去了流動性。向市場提供流動性從而達(dá)到激活市場的目的，是“國家隊(duì)”除了穩(wěn)定股指之外的最重要的任務(wù)。因此，“國家隊(duì)”有責(zé)任向一批經(jīng)過暴跌依然持續(xù)跌停板的、無人問津的股票提供流動性。怎么看出這些股票是無人問津的呢？一是持續(xù)跌停板，依然沒有能夠打開跌停板的買盤，二是從公開信息也可以看出。依然以上述某滬市電力股為例，截至2015年7月31日，證金公司因維穩(wěn)持有該公司股份合計982.68萬股，占總股本的0.52%,為目前公司第一大股東。而僅在1個月之前，截至2015年6月30日，上海某置業(yè)公司持有該公司股份合計976.55萬股，占總股本的0.51%，為公該司第一大股東。僅持有0.52%的股份，就能夠成為該公司的最大股東，可見，無論是機(jī)構(gòu)還是私人，都對該公司缺乏興趣。普通投資者如果看到“國家隊(duì)”買入該公司股票就跟風(fēng)買入，可能會存在較大的投資風(fēng)險。

根據(jù)公開信息，目前，證金公司由于維穩(wěn)的需要，已經(jīng)成為了威孚高科、中新藥業(yè)、三愛富、中國中鐵、三聚環(huán)保、TCL集團(tuán)等至少20家上市公司的大股東。由于“國家隊(duì)”買這些股票是出于維穩(wěn)的需要，而不是要獲取這些公司的經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)，一旦股市維穩(wěn)成功，證金公司很可能會從這些公司的大股東名單當(dāng)中逐步消失。

從上述分析來看，由于投資目的的不同，選股標(biāo)準(zhǔn)的不同等方面的原因，從投資的角度看，普通投資者并不適合“跟著國家隊(duì)買股票”，以回避風(fēng)險，減少不必要的損失；對此，投資者應(yīng)該明辨，不要聽從別人的忽悠；而是應(yīng)該根據(jù)自己的投資理念和價值取向，獨(dú)立冷靜思考，去選擇適合自己買入的股票。而媒體和券商分析師，更不應(yīng)該再拿著“跟著國家隊(duì)買股票”的話題，去忽悠讀者和客戶了。