7月民新制造業PMI照比上月再降1.6個點 連續八個月處于收縮區間

每經編輯 每經記者 胡健    

◎每經記者 胡健

經濟年中考已過，但全年經濟下行壓力仍然未見明顯緩解。

2015年7月中下旬，中關村華夏新供給經濟學研究院和民生銀行聯合對制造業和非制造業企業開展問卷調查，7月22日最新結果顯示，2015年7月份，制造業PMI為42.5%，較上月下降1.6個百分點，已連續三個月下滑，但環比降幅持續縮小。

而非制造業商務活動指數為38.5%，較上月下降4.3個百分點，較2014年9月份下降13.9個百分點，已連續三個月下行。

值得關注的是，企業資金狀況總體趨緊。7月份，民新制造業企業資金周轉指數為42.8%，自2014年9月份有調查數據以來總體趨于下滑，已連續六個月低于50%，近四個月以來持續下滑，本月較上月下降1.7個百分點。

制造業PMI連續八個月處于收縮區間

從時序數據看，制造業民新指數(PMI)在2014年9月至2015年7月期間震蕩下行，并自2014年12月以來持續處于50%以下的收縮區間。

從供需兩端來看，企業訂單數量趨于減少，出口訂單有所好轉。

7月份，民新制造業企業新訂單指數為38.9%，自2014年12月份以來持續低于50%，較上月下降2.4個百分點，較2014年9月份下降13.6個百分點，本月環比降幅較上月收窄1個百分點。其中出口新訂單指數為45.5%，雖已連續六個月低于50%，但近二個月持續上行，本月較上月提高0.8個百分點，升幅較上月擴大0.5個百分點。

在需求低迷的影響下，產品銷售價格和原材料購進價格持續下降。7月份，民新制造業企業產品銷售價格指數為44.1%，已連續三個月低于50%，自2014年9月份有調查數據以來持續下滑，本月較上月下降1.9個百分點。

同時，制造業企業原材料購進價格指數為42.1%，較上月下降2.7個百分點，自2014年9月份有調查數據以來已連續十一個月低于50%。非制造業企業商品銷售價格指數為47.3%，較上月下降1.3個百分點；生產投入價格指數低為45.7%，較上月下降1.3個百分點。

在一系列指標都比較低迷的背景下，企業的擴張動力大大降低，直接反映在企業固定資產投資意愿偏弱。

7月份，民新制造業企業固定資產投資指數為49%，較上月下降1.1個百分點，自2014年9月有調查數據以來首次落入50%以下區間；對未來六個月，固定資產投資預期指數低于50%，為49.4%，僅高于對本月的判斷0.4個百分點，表明企業未來投資意愿偏弱。

摩根大通首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，目前制造業投資處于歷史相對低點，6月的經濟復蘇來自基礎設施投資，經濟仍然處于調整期，調整尚未結束，房地產總體供大于求的局面尚未改變，需要進一步調整，投資快速復蘇的可能性不大。

企業資金狀況仍舊緊張

實體經濟供需兩端都比較低迷，而企業資金面也不夠樂觀。

盡管央行今年已經多次通過降息和降準等手段去釋放流動性，但企業融資成本和周轉資金仍是“老大難”問題。

7月份，民新制造業企業總體融資情況指數為42.5%，自2014年9月份有調查數據以來已連續第十一個月低于50，近四個月以來持續下滑，本月較上月下降0.5個百分點。

這也成為企業資金周轉指數連續萎靡的原因之一，上月該指數為42.8%，自2014年9月份有調查數據以來總體趨于下滑，已連續六個月低于50%，近四個月以來持續下滑，本月較上月下降1.7個百分點；企業經營現金流指數為46.5%，自5月份落入50%以下的收縮區間以來，已連續三個月走低，本月較上月下降2.1個百分點，環比降幅較上月擴大0.8個百分點。

民新PMI發布機構報告稱，企業生產經營仍然面臨較大困難，預期指數持續下降，表明未來穩增長壓力依然較大。

華夏新供給經濟學研究院院長賈康告訴《每日經濟新聞》記者，目前應該選擇性地給針對結構優化需要增加有效投資。相關部門的部署已經在實施過程中，下半年投資方面適當地增加一些力度是可以預期的。

“基礎設施建設投資增速上揚也可能反映了政府近期為解決短期財政約束所采取行動的效果。”朱海斌說，未來增長積極的一面是政府極大可能會繼續強調解決短期財政約束以及在未來幾個月內支持基礎設施建設投資。而另一方面，房地產市場的發展仍然是關鍵。

他說，在3月份作出房屋政策調整之后，房屋交易量已經顯著反彈，并且房價也開始企穩。這一現象對于改善房地產開發商的現金流狀況及最終遏制涉及房地產行業的金融風險均有幫助。

另外，前期政策已經開始進入顯效期，新發布的民新PMI也能看出跡象，具體反映在，企業銀行貸款獲得情況指數為43.1%，較上月提高0.2個百分點，在前三個月持續下降的基礎上，本月略有回升。

而非制造業企業總體融資情況指數繼續低于50%，為44.3%，結束前二個月持續下滑的態勢，較上月提高0.4個百分點；其中銀行貸款獲得情況指數為44.3%，結束前二個月持續下滑的態勢，較上月提高0.4個百分點。

朱海斌判斷，央行將繼續維持寬松，下半年可鞥還會有一次降息，兩次降準。“政府更應該從企業的角度，關注企業盈利水平和效率上升，才能維持股市。在產能過剩行業，需要去產能；從金融市場上要打破剛性兌付，從政策角度需要貨幣政策維持相對寬松，較低利率水平，平穩的信貸增速。減輕企業的稅收負擔，真正降低稅費水平，才能有利于企業發展。”