原油期貨上市指日可待 成品油、天然氣等品種有望“接龍”

每經記者 涂穎浩 發自上海

28日，上海國際能源交易中心董事長楊邁軍在“第十二屆上海衍生品市場論壇”上表示：目前原油期貨的各項上市準備工作正在穩步推進中，原油期貨上市指日可待，同時我們也在積極推進成品油、天然氣等能源期貨品種的研究和上市工作。

據了解，目前利用期貨進行生產商的套期保值有三種類型，第一類賣期貨，第二類是買入看跌期權，第三類是期權的組合。多家來自油企的人士認為，對于原油期貨這樣一種避險工具，根據各個公司不同的實際情況，不好一概而論。

中國石油期貨發展正當時

近年來，上海國際能源交易中心在推進石油期貨市場建設方面，確立了國際平臺、競價交易、保稅交割的基本思路，及境外投資者進入的不同模式，完成了規則體系、關鍵技術系統、市場推廣、風險管控等方面一系列的建設。如今，原油期貨上市的各項準備基本就緒，中國的原油期貨推出劍在弦上。

在中國石油和化學工業聯合會副會長李潤生看來，當前是中國石油期貨市場加快發展的有利時機。

2014年下半年，國際油價開始深度下跌，預示著全球油氣行業這一輪繁榮周期的結束。油價再一次給世界經濟和世界石油的市場帶來強烈的震撼和深度的影響，也讓市場進一步認識了石油的商品屬性、金融屬性和地緣政治屬性。

李潤生表示：“世界石油供需寬松基本面，預計至少會保持到2020年。與石油寬松基本面的合理邏輯推斷，石油市場買家的地位應該會上升。而中國已成為石油市場最重要的買家，今年4月份，中國原油進口達到日均740萬桶，超過美國日均720萬桶的進口量，成為當月世界最大的原油進口國。原油進口量持續增加，使中國在世界石油市場上面發揮更大作用的內在要求更加迫切。”此外，深化改革為石油期貨市場和油氣交易市場建設創造了更有利的條件。

有行業數據顯示，2014年中國消費原油超過5億噸，消費天然氣超過1800億立方米，進口原油超過3億噸，進口天然氣超過了580億立方米。石油的對外依存度接近60%，天然氣的對外依存度超過了30%。隨著能源消費的快速增長以及對外依存度的不斷提高，目前我國的能源生產及消費模式以及能源資源配置方式，已很難適應當前復雜的國際環境及國內形勢。

“即將推出的原油期貨，不僅有利于確立亞洲能源價格中心的地位，也有利于發揮市場在資源配置中的作用，服務于實體經濟的發展。其價格發現和套期保值等功能的發揮，將成為我國石油市場改革與建設的催化劑和穩定器。” 李潤生稱。

市場波動下油企套期保值

自2014年7月起，原油走出近半年的單邊下跌，跌幅超過60%。進入2015年，原油仍延續2014年下半年的暴走模式。中國大宗商品發展研究中心（CDRC）秘書長劉心田告訴《每日經濟新聞》記者，5月下旬原油仍將在60美金左右震蕩整理。進入6月后，或受大宗商品整體下跌牽累，油價或逐步下行至50-55美元區間，2季度油價難以突破65美金的“鐵頂”和45美金的“鐵底”。

中國聯合石油有限責任公司原油部總經理李闖認為：“在金融方面，美元的走強是一個要持續數年的大勢，全球的經濟減速對石油的需求是負面的因素。在供需方面，美國的頁巖油為代表的非歐佩克的增產以及歐佩克當中伊拉克產量的逐步增加，逐漸導致全球的供大于求，到了一定的時候，最終導致了從去年開始的油價暴跌。”在他看來，下半年總體來說市場仍是熊市。

中國國際石油化工聯合有限責任公司原油部副總經理張清峰則認為，三季度油價相對上半年相對較高。“從需求的角度來講，駕駛季節的來臨，交通和發電用油的需求也會增加。如北海油田的檢修等一些不穩定因素也會造成供應因素的影響。”

市場波動之下，企業如何利用原油的期貨市場，把期貨和現貨有機的結合在一起來規避風險，產生最大的效應？

中海石油化工進出口有限公司原油部首席經濟司佘建躍表示：“目前利用期貨進行生產商的套期保值有三種類型，第一類賣期貨，第二類是買入看跌期權，第三類是期權的組合。如果賣期貨量很大，油價上漲很可能面臨保證金的壓力讓現金流斷裂。買入看跌期權看似是一個不錯的選擇，但實際上期權金，尤其是評價行權的期權金都已經很貴了，也不是最佳的策略。”

佘建躍認為，對于生產商套期保值，還得結合各個公司自身的實際。“低油價的時候，對上游公司來說，其實是沒有必要去考慮這種做空的保值方式。如果價格比較高的時候，倒應該去考慮風險的回避。利用低價行權的價格做一些保護。”

中國國際石油化工聯合有限責任公司原油部副總經理還表示：“一體化公司利用自己天然的盤位，把上中下游資產結構進行一個平衡，無論油價漲、跌，某種角度也是一種保值，也不是完全（需要）做期貨。”