周小川首提“有管理的可自由兌換”

每經編輯 每經記者 袁君 發自上海    

◎每經記者 袁君 發自上海

日前，央行行長周小川在第31屆國際貨幣與金融委員會系列會議上闡述了為使人民幣在更大范圍內可自由使用作出的最新計劃，包括開展具有試驗性質的合格境內個人投資者（QDII2）計劃等。

著名經濟學家宋清輝告訴《每日經濟新聞》記者，周小川此次提出的系列改革措施，其中以個人跨境投資放寬力度和影響最大。

同時，周小川還首次提出并闡述了“中國將采用有管理的可自由兌換”的概念及邏輯。

個人海外直投試點在即

周小川指出，金融和匯率的改革將會持續推進，包括通過：加速利率市場化；進一步增強人民幣匯率彈性；進一步推進資本賬戶兌換和人民幣更自由地使用，并進一步放松外匯市場管制；繼續努力構建多層次的資本市場。

在進一步推進資本賬戶兌換和人民幣更自由使用方面，周小川首次表示，2015年，在進一步促進資本賬戶自由化和使人民幣成為一種更加可自由使用貨幣的目標指引下，中國計劃開展一系列改革措施，這些措施將針對目前資本項目下仍不可兌換的項目展開。

在周小川看來，首先，中國將為個人投資者跨境投資創造渠道，包括開展具有試驗性質的QDII2計劃。

對此，宋清輝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，多年來，我國個人民幣跨境直投未有突破性進展。之前，除企業外，個人是不能直接跨境投資的，因為人民幣跨境直投監管（稍有）不慎，容易異化為資產的非法轉移。

值得注意的是，QDII2試點有望在上海自貿區內先行先試。前不久，上海市金融服務辦公室主任鄭楊曾表示，上海自貿區爭取年內啟動“合格個人境外投資試點”（QDII2），探索給予一個額度，讓自貿區內居民先到境外進行投資。

一位外資銀行自貿區分行內部人士告訴《每日經濟新聞》記者，QDII2一旦推出，意味著符合條件的個人可以將本幣或外幣資金投到海外，包括海外股票市場、銀行理財產品甚至是房地產，不過投資標的最后還要看監管放開到什么程度。“如果未來政策允許人民幣直投境外市場，有助于內地投資者規避匯率風險。我認為，這是資本項目開放的一個重要里程碑。”

四種情況保留資本管制

此外，周小川還表示，中國將引入深港通，非居民也將被允許在本國市場上發行除衍生品之外的金融產品；外匯管理在多數情況將取消事前審批的要求，有效的事后監管和宏觀審慎管理制度將建立；將進一步采取措施方便海外機構投資者進入中國資本市場；通過掃除不必要的政策障礙和提供必要的基礎設施，努力進一步便利人民幣的國際使用；采取必要的步驟健全風險防控。

宋清輝告訴記者，周小川此次提出的2015年中國計劃開展的系列改革措施，其中以個人跨境投資放寬力度和影響最大，外匯管理制度本身的效用也會因此有所削弱。“中國為使人民幣成為一種更加可自由使用的貨幣，計劃開展一系列改革措施。人民幣正朝著可自由使用貨幣的方向發展，這種政策將對中國乃至于全球資本市場產生重大影響。”宋清輝表示。

記者注意到，周小川專門提到，（中國已經）從全球金融危機吸取了經驗，中國將采用有管理的可自由兌換。

周小川進一步解釋稱，中國將在四種情況下保留資本項目的管制：首先，涉及洗錢、對恐怖主義進行融資、過度利用避稅天堂的跨境金融交易，都應該受到監控和分析；第二，新興市場經濟體仍舊需要對外債進行宏觀審慎管理。私人部門過多的外債和貨幣錯配是亞洲金融危機的源頭；第三，中國將在合適的時機管理短期投機資本流動，然而對于支持實體經濟發展的中期和長期資本流動將被解除管制；第四，國際收支統計和監測將會加強。

對此，有觀點認為，采用有管理的可自由兌換是中國特色，主要是為了防范資本外逃，而有意“留一手”。也就是說，中國2015年實現的“人民幣自由兌換”是“有中國特色的”，是“有管理的可自由兌換”。比如，將來某人賣了房子直接兌換成美元，再到美國買房子，（預計）短期還是很難實現。