熊錦秋：投資者要關心政策 但切莫患上政策依賴癥

◎熊錦秋

4月17日，中國證券業協會等機構聯合發布通知，支持專業機構投資者參與融券交易，并擴大融券券源；而在此前一天，證監會還通報了融資融券業務開展情況，并提出規范傘形信托等七項要求。

上述舉動隨即引發市場猜測，認為或意在限制融資業務發展，同時鼓勵賣空，將打壓股市。17日，新加坡A50指數聞風下挫。

很快，證監會發言人上周六出面表態，稱以上舉措是為了促進融資融券業務平衡發展，不是所謂鼓勵賣空，更非打壓股市。

在進行股市投資時，投資者既要關心政策，但更要關注和尊重市場，而不能患上政策依賴癥。

A股市場政策市的味道還比較濃。在很多情況下，如果沒有“政策暗示”，部分投資者甚至都不知道該怎么作出投資抉擇了。一旦有什么風吹草動，投資者往往會浮想聯翩，進而去揣測政府的心思到底是想讓股市漲還是讓股市跌。實際上完全沒有這個必要。

正因為患上“政策依賴癥”，導致投資者容易對政策過度解讀。不過好在證監會此次及時澄清，看來也將消除掉市場的恐慌。

有人認為本輪牛市就是看政府臉色起來的，但在筆者看來，本輪牛市之所以興起，更多是市場內因起了決定作用。比如去年一些藍籌股市盈率跌至4~5倍，投資價值凸顯，因此在去年底由藍籌股率先掀起了股價上漲風暴。另外，本輪牛市也被稱為“改革牛”，盡管短期內經濟仍面臨下行壓力，但投資者對改革紅利有強烈預期，這都有助于增強對股市的信心。

當然，今年初以來一些機構假借政策支持之名、拉大旗作虎皮，導致“互聯網+”等題材概念炒作之風盛行；而有些政策一出臺，也會有散戶聽風就是雨，根本沒有深入研究政策對上市公司有多大影響，相關個股就被瘋狂熱炒，導致市場局部有過度投機甚至操縱之嫌。

市場存在“跟政策”之風其實是庸俗的炒作風，事實上，既然公司上市，多數都是政府支持發展的產業，多少都會有政策支持，但部分市場主力借一些政策出臺之際借題發揮，很可能給散戶挖個“政策坑”，導致散戶因追炒政策而被高位套牢。

政府對市場漲跌應該不會有太多偏好，其出發點在于希望股市平穩健康地運行，希望股市有健全的價格發現功能，希望通過股市優化資源配置，希望投資者分享經濟發展或者上市公司發展的成果。

反過來，政府也不希望投資者過度投機，不希望股市暴漲暴跌，不希望股市形成財富在不公平基礎上的再分配。

基于此，投資者如果盲目追炒政策、過度解讀揣測政府意思，最終產生虧損也只能自負其責。投資者關注政策是應該的，但不宜患上政策依賴癥，更不能唯政府臉色行事，而要將關注點更多放在上市公司上面，放在對市場的研究上面，要尊重市場、敬畏市場，堅持價值投資，這才是在亂市之中立于不敗之地的法寶。