債券基金漲勢趨緩 可波段操作高溢價分級A份額

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

過去一周，貨幣基金區(qū)間7日年化收益率均值為4.23%，萬份基金單位收益均值為3.55元，相比前一周均有所回落。表現(xiàn)較好的匯添富理財30天債券7日年化收益率均值超過7.64%，中海貨幣基金7日年化收益率均值也超過6%。債券基金方面，漲幅最大的博時信用債券基金凈值上漲不到2%，整體漲勢趨緩。

銀票產(chǎn)品收益率突出

上周債券基金漲勢趨緩，漲幅最大的博時信用債券基金凈值上漲不到2%，年初以來表現(xiàn)最好的中銀轉(zhuǎn)債增強債券基金漲幅有所回落，年內(nèi)凈值漲幅為20.44%，相比前一周下跌3個百分點。

據(jù)普益財富統(tǒng)計，銀行理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.07%，較上期下降52個基點。其中，預(yù)期收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品共50款，市場占比為7.16%。

上周固定收益類人民幣理財產(chǎn)品共發(fā)行635款，其中，1個月以下理財產(chǎn)品16款，平均預(yù)期收益率為3.91%，較上期下降1個基點；1個月至3個月期理財產(chǎn)品348款，平均預(yù)期收益率為5.22%，較上期下降4個基點；3個月至6個月期理財產(chǎn)品181款，平均預(yù)期收益率為5.37%，較上期增加4個基點；6個月至12個月期理財產(chǎn)品80款，平均預(yù)期收益率為5.44%，較上期下降2個基點；1年以上期理財產(chǎn)品10款，平均預(yù)期收益率為5.63%，較上期減少5個基點。

互聯(lián)網(wǎng)金融方面，螞蟻金服旗下的招財寶目前產(chǎn)品以萬能險為主，年化收益率最高為6.97%，投資銀行票據(jù)的理財產(chǎn)品中，金銀貓平臺年化收益率維持在7.3%左右，京東金融推出的銀票產(chǎn)品年化收益率相對較低，多數(shù)在5.7%水平。

港股分級大幅溢價

4月8日，恒生指數(shù)上漲3.8%，恒生國企指數(shù)漲幅更是高達5.79%，不過之前基于港股的利好預(yù)期，提前炒作的分級基金B(yǎng)類份額當(dāng)日走勢分化，銀華H股B上漲2.09%，匯添富恒生B卻以下跌5.52%收盤。

隨后幾日，港股QDII分級基金B(yǎng)份額波動加劇，QDII分級基金整體溢價率雖有所回落，依舊處于所有分級基金套利空間前列，截至上周五收盤，銀華恒生國企指數(shù)分級基金整體溢價率達24.56%，匯添富恒生指數(shù)分級基金整體溢價率為13.27%。

銀華恒生國企指數(shù)分級基金整體溢價率超過20%已經(jīng)超過3天，匯添富恒生指數(shù)分級基金在4月9日整體溢價率也超20%，前期潛伏進入的套利基金已經(jīng)獲利豐厚。4月10日，匯添富恒生B交易金額大幅放量，顯示部分套利基金已經(jīng)開始套現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，鑒于B類份額溢價過高，或引來套利資金打壓，若是看好港股后市機會，可以通過場外或場內(nèi)基金以基金凈值申購，盡量避免二級市場以高溢價直接買入。低風(fēng)險投資者關(guān)注的整體無風(fēng)險套利機會未來難定，銀華基金因外匯額度告急，4月9日公告，為充分保護投資人的利益，公司決定對銀華恒生中國企業(yè)指數(shù)分級基金2015年4月8日的申購申請全部予以拒絕。匯添富則對恒生份額的申購申請采取比例確認方式。上述業(yè)內(nèi)人士分析稱，匯添富恒生分級基金通過券商盲拆T+2日完成，此時進場要預(yù)估未來兩天匯添富恒生分級基金溢價率。

溢價回落預(yù)期利好A份額

市場行情向好，分級基金整體溢價率帶來的套利機會，以及套利過程中A份額從折價到估值修復(fù)的過程，均是低風(fēng)險投資者可以關(guān)注的兩大方向。

除了投資港股的QDII分級出現(xiàn)整體溢價機會之外，新華環(huán)保基金、建信雙利分級股票基金整體溢價率也超過2%，其中新華環(huán)保整體溢價率達3.37%，若申購母基金按照1.2%申購費計算，加上場內(nèi)賣出子份額的傭金，上述兩只基金扣除交易成本，均有套利空間。

母基金整體溢價過高，也給投資分級基金A份額帶來機會，溢價會引來套利資金在二級市場上拋售A份額，導(dǎo)致A份額隱含收益率隨之上升，溢價結(jié)束之后，A份額二級市場價格將逐漸回升，投資者也可把握波段操作的機會。數(shù)據(jù)顯示，目前銀華恒生國企指數(shù)分級基金、匯添富恒生指數(shù)分級基金整體溢價率高企，兩只基金對應(yīng)的A類份額隱含收益率分別為6.85%和6.65%。