PMI年內首次回歸擴張區間 經濟仍需寬松政策

春天來了，萬物復蘇，中國經濟似乎也感受到了這種力量。

經濟先行指標PMI最先感知春意。3月官方制造業PMI意外回升至50.1%，今年以來首次回歸擴張區間，而匯豐PMI終值也回升至49.7%，好于預期，顯示經濟有穩中趨升跡象。

不過，仍然徘徊在臨界點邊緣的PMI數據也暗示，經濟仍需通過寬松政策汲取力量。分析人士認為，二季度政策有望進一步寬松，降準降息仍可期。

中國物流與采購聯合會、國家統計局1日公布數據，3月份制造業PMI較上月回升0.2個百分點至50.1%，大大超預期。此前市場普遍預計，3月PMI會繼續在榮枯線下方回落。

同一天公布的3月匯豐PMI終值也超預期回升，49.6%的數據不僅高于初值49.2%，也好于市場預期的49.3%。

“3月份PMI重返榮枯線以上，預示未來經濟增長穩中趨升。”國研中心宏觀經濟研究員張立群說。

去年四季度以來，國家加大了在鐵路、核電以及水利環保等基建項目投資方面的審批力度，以期為今年經濟增長托底，現在看來，這些項目的開工和對經濟的拉動效應在3月份開始有所體現。3月官方PMI中，大企業PMI持續位于擴張區間，總體穩中有升，而中小企業PMI則一直在榮枯線下方徘徊，且持續回落。這一方面凸顯了中小企業生產經營仍然困難，另一方面也印證了新開工的大型基建項目已發揮效應，大型企業相對于中小民營企業受益更大。

中國物流信息中心副總經濟師陳中濤也表示，“隨著國家穩增長的著力點持續加大，二季度經濟運行將由穩中趨緩逐漸走向緩中趨穩、穩中趨升。”

“雖然PMI小幅回升，但漲幅低于往年同期水平，同時3月的新訂單指數和新出口訂單指數均小幅回落，國內外市場需求仍顯偏弱，制造業存在一定下行壓力。” 國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河說。

摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊也對上證報記者說，實體經濟回暖速度依舊較慢，未來政策寬松的必要性依舊較高。

本月中旬，一季度GDP將出爐，這或成為判斷未來政策走向的重要依據之一。中國人民大學校長、央行貨幣政策委員會委員陳雨露上周末在中國宏觀經濟論壇上說，從價格和先行指標都能看到經濟下行壓力很大，一季度確實有突破7%的可能性。貨幣政策和財政政策均面臨較大壓力，真正的穩健很難守住。

其實，面對經濟下行壓力，房地產政策已經先行一步。日前，央行等部門發文降低二套房首付至四成，同時降低公積金貸款首付成數，以及二套房交易營業稅。章俊分析說，“這個時點放松房地產政策一點都不意外，實體經濟下滑勢頭不減，其中重要的原因之一就是受到房地產投資低迷的拖累。這是在為房地產投資托底。”

目前來看，中國經濟仍需透過政策寬松汲取溫暖。章俊認為，政府需要在政策托底方面加大力度，除了繼續出臺房地產政策以穩定房地產消費之外，財政和貨幣方面的措施將最為直接。貨幣政策方面，年內可能會有2-3次降息。