“代客理財”有望放行 業內建議設置年換手率限制

每經編輯 每經記者 王一鳴 袁東 發自上海    

每經記者 王一鳴 袁東 發自上海

昨日（3月17日），《每日經濟新聞》記者獲悉，近日中國證券業協會（以下簡稱中證協）向各券商、證券投資咨詢公司下發《賬戶管理業務規則》（征求意見稿）（以下簡稱《業務規則》），擬允許券商和證券投資咨詢機構從事賬戶管理業務（俗稱代客理財業務）。

談及《業務規則》對行業的影響，上海某券商經紀業務負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“代客理財”在行業內普遍存在，《業務規則》的出臺，是從制度層面將其陽光化與規范化，將促使未來券商投顧隊伍出現分化。

投資咨詢公司放行尚待修法

《業務規則》規定，只要具有證券投資咨詢業務資格、注冊資本不低于5000萬元、擁有超過10名取得證券投資咨詢從業資格并滿足相關條件的從業人員，以及滿足其他法務、內控相關制度等條件的公司均可以開展賬戶管理業務。

“主流證券公司基本均符合條件，一些第三方投資咨詢公司或將不滿足5000萬注冊資本的限制條件。”一位資深券商業人士向《每日經濟新聞》記者表示。

值得注意的是，按照現行《證券法》、《基金法》，券商在開展投資咨詢業務過程中，為投資者提供賬戶管理服務將不存在法律障礙。但按照現行《證券法》規定，證券投資咨詢公司在開展投資咨詢業務過程中，還不能為投資者提供證券買賣操作服務，待相關法規修改后，投資咨詢公司才可開展相關業務。

華泰證券金融行業分析師羅毅表示，券商經紀客戶的價值局限于通道業務，遠遠未能挖掘客戶的潛在價值。代客理財合法化后將激活券商投顧業務，實現投顧業務資管化，提升券商投研能力的轉換價值，實現客戶與公司的雙贏。未來誰擁有客戶，就擁有市場；誰擁有投研能力，就將擁有業績。

業內：代客理財早已普遍存在

“代客理財是行業多年來普遍存在的現象，《業務規則》的出臺，是從制度層面將其陽光化與規范化。”上述券商經紀業務負責人在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這亦是與國際接軌，在成熟市場，證券投資顧問在規則允許范圍之內是可以進行代客理財。

上述券商經紀業務負責人認為，《業務規則》將促使券商投顧隊伍出現分化。目前，絕大多數投顧屬于前期業務開發，專業性要求并不高。未來將有不少投顧向要求更高的研究、資產配置、投資交易方面發展；由此產生的“管理費”對券商亦是業務增量。

也有業內人士對該業務的開展持謹慎態度，“股票中沒有專家，只有輸家和贏家。市場中淹死的都是會游泳的。在未合法化之前，（代客理財）訴諸公堂的案例并不少見。”上海本地資深業內人士向《每日經濟新聞》記者感嘆，若碰到熊市就容易出現此類糾紛。

值得一提的是，《業務規則》設置了20%的止損及再授權制度：即經客戶同意設置再授權制度的，客戶賬戶資產累計虧損（含浮虧）占委托資產的比例超過一定數額的，應當最遲于當日收市結算后半小時內通知客戶，并再次獲得客戶授權方可繼續進行賬戶代理操作。該比例不得超過20%。

上述上海本地資深業內人士向記者透露，行業中部分私自為客戶理財的投顧，存在“為賺取傭金而進行的過度交易”或高頻交易的情況。《業務規則》給予了“明令禁止”，即禁止以獲取傭金或其他利益為目的，用客戶賬戶進行不必要的證券交易。

“協會給予的只是指導性意見，具體如何規范，券商自身需在與客戶契約中，列出相關如月、年度換手率等認定標準。”上述上海本地資深業內人士建議，比如對于穩健型投資者可在合約中明確年換手率不超過5倍等。