銀行息差料進一步收窄資產負債管理已趨審慎

每經記者 袁君 發自上海

二月的最后一天，迎來央行三個月以來的第二次降息。

2月28日晚間，央行宣布對稱降息，自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

據《每日經濟新聞》記者了解，在央行宣布降息后不到2小時，就有包括浙商銀行、包商銀行、青島銀行、恒豐銀行等在內的銀行已將各檔次儲蓄存款利率執行基準利率上浮30%，一浮到頂。

有專業人士悲觀預測，本次降息平均降低16家上市銀行15年凈息差8bps，平均拉低上市銀行2015年凈利潤5%，16家上市銀行合計凈利潤增速從當前預測的6%下降至3%。

不過，長遠來看，此次降息對銀行的經營也有益處。馬鯤鵬在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，降息緩釋宏觀經濟風險，進而利好銀行資產質量，而對銀行資產質量的擔憂（并非利潤）是銀行估值最大制約因素，所以降息利好銀行估值。

或降低16家上市行15年凈息差8bps

值得注意的是，此次央行貌似實行的是“對稱降息”，但其同時也擴大了存款利率上浮幅度，所以這種“對稱性”其實并不純粹。

央行表示，在繼續發揮好基準利率對銀行定價引導作用的同時，結合推進利率市場化改革，進一步將存款利率浮動區間上限由基準利率的1.2倍擴大至1.3倍。

招商銀行高級分析師劉東亮認為，此次央行宣布降息的意外之處在于，本次仍是非對稱降息，雖然存貸款基準利率下調0.25個百分點，但存款利率上浮區間從1.2倍擴大到1.3倍，出于穩定存款的目的，預計仍有相當數量銀行存款利率一浮到頂，則僅能降低存款利率5個BP。

“此次降息對于降低銀行負債成本作用不顯著，在風險偏好下滑的大環境下，可能難以提振銀行投放信貸的動力，并有可能促使銀行提高貸款定價來保證利潤，因此能否有效降低融資成本需要觀察。”劉東亮表示。

在央行宣布降息后不到2小時，就有包括浙商銀行、包商銀行、青島銀行、恒豐銀行等在內的銀行已將各檔次儲蓄存款利率執行基準利率上浮30%，一浮到頂。

這樣一來，對于銀行來講，資產端貸款利率下調的幅度大于在負債端存款利率的下降幅度，將致使銀行息差進一步收窄。

優選金融執行總裁張虎成告訴《每日經濟新聞》記者，借鑒2014年11月份降息政策的執行結果看，因存款浮動區間的擴大，降息后存款利率并未相應下調，有的甚至有所提升，存貸款利率執行的不對稱性將會給銀行帶來巨大的壓力，將會吞噬銀行的息差收入。”

“以1年期為例，存款利率有1.2倍上升到1.3倍，息差將下降0.15%個百分點，存貸款息差收入將減少7%左右，對銀行來講短期將有較大的沖擊。”張虎成表示。

據國金證券銀行業分析師馬鯤鵬預測，最悲觀情況，即各檔貸款利率全部下降25bps，各檔存款利率全部上浮30%，本次降息平均降低16家上市銀行15年凈息差8bps，平均拉低上市銀行15年凈利潤5%，16家上市銀行合計凈利潤增速從當前預測的6%下降至3%。

利好銀行資產質量

不過從長遠來看，此次降息對銀行的經營也有益處。

有業內人士表示，降息同時可以改善借款人資產負債表質量改善、減緩不良貸款生成速度，從而有利于銀行業的基本面。

馬鯤鵬在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，降息緩釋宏觀經濟風險，進而利好銀行資產質量，而對銀行資產質量的擔憂（并非利潤）是銀行估值最大制約因素，所以降息利好銀行估值。

雖然此次降息實質上仍為“非對稱”，但是從當前銀行的實際情況來看，銀行業整體并未完全打滿上浮區間。馬鯤鵬告訴記者，截至今日，16家上市銀行3個月～1年期存款利率平均上浮14%，其余期限平均上浮不到10%?？梢姡诹鲃有詫捤?、貸存比不斷擴容的大背景下，惡性存款競爭的可能性正在大幅下降，各家銀行差異化的存款競爭策略將越來越明顯。

華夏銀行發展研究部戰略室負責人楊馳也認為，從上次存款利率浮動區間上限提高到1.2倍后的情況來看，部分銀行并沒有采取“一浮到頂”的存款定價策略，反映出當前銀行負債成本已經過高，導致存貸利差縮窄，銀行在資產負債管理方面更加理性和審慎。

馬鯤鵬認為，通過理財產品、對接影子銀行的同業業務等方式進行的隱性利率市場化早已推進多年，利率市場化是將隱性市場化定價負債變為顯性的過程，負債結構的改變對銀行整體負債成本的沖擊有限。

從資產配置的角度來講，張虎成認為，降息后固定收益類的理財產品收益率也將隨之下調，對于投資者來講短期內現有理財產品可能會受到追捧，而因降息周期的到來，建議投資者可以選擇中長期理財產品來以防降息帶來的資金收益率下降。