年初調研路線謀變 基金布局偏愛消費

隨著行情展開，2015年第一個交易周交投依然活躍。從最新的機構投資者動向來看，新年機構投資者調研逐步兼顧部分家用電器、汽車等消費行業，配置上部分向消費板塊靠攏。有機構投資者表示，當前市場依然處于高位盤整后的方向選擇階段，行業均衡配置需求較大，攻受兼備的配置更適應當前市場。

從深交所披露的機構投資者調研信息來看，本周老板電器、蘇寧云商、長安汽車等消費板塊個股受到機構投資者關注。與前一周集中調研地產、機械、環保等板塊不同的是，本周消費類板塊受機構投資者關注。

“當前市場指數處于敏感點位，向上則會形成突破，向下則會壓制市場人氣，已經到了方向選擇之時。此時我們一般的做法是配置逐步走向板塊均衡，年初處于‘選馬’階段，不宜偏向配置某一個板塊，需等市場逐步明晰，年報臨近才能逐步增強強勢板塊配置。”一位基金投資經理表示，在周期板塊經歷一段時間上漲后，其短期進入盤整可能較大。同時，元旦后資金面的寬松，又帶來新增資金配置需求，消費板塊是不錯的選擇，低位配置存在獲取超額收益可能。

事實上，一些消費板塊年報預期較高，業績表現不俗但估值依然處于低位。長安汽車在投資者調研中表示，公司一方面就自主品牌轎車而言，結構在不斷優化，毛利率也在不斷提升；另一方面，從財務指標上可以看出公司的整體現金流及經營現金流在不斷增加。有賣方汽車分析師認為，2015年汽車銷量增速應較2014年提升至7.8%左右，行業盈利增長接近10%，龍頭公司盈利增速有望超過30%。

而對于家電行業，分析師認為，過去市場給予家電較低估值的重要原因之一，最大的擔心在于地產銷量低迷，造成家電板塊估值不斷走低。隨著流動性放松，社會融資成本逐漸降低，對地產信貸也形成一定利好。地產開發和按揭融資成本的下降，有利于釋放地產剛性需求。而地產剛需相比過往投資性地產，對家電需求的拉動更為直接，特別利好有品牌的家電龍頭。

同時，分析師預計食品飲料行業優質藍籌估值修復的催化劑在于一季度消費旺季來臨。歷年來看，食品飲料年內最大兩波機會在于一、三季度傳統消費旺季之際。展望2015年，今年春節在2月下旬，消費旺季同比去年明顯拉長，消費數據有望改善。從目前元旦小長假消費數據來看，北京、上海、河北、四川等地的假期消費同比增速7%—13%，網購、大眾消費等成為消費主力，消費需求轉強，2015年春節的消費更值得期待。