科研院所改制開啟軍工大年 掘金12股（名單）

長(zhǎng)城開發(fā):業(yè)績(jī)靚麗 重新貼上成長(zhǎng)股標(biāo)簽

研究機(jī)構(gòu)：宏源證券 分析師：王建偉 撰寫日期：2014-10-31

報(bào)告摘要:

三季報(bào)靚麗,扣非業(yè)績(jī)大幅提升繼續(xù)印證公司基本面大幅改善。公司公布三季報(bào),三季度單季度扣非凈利潤(rùn)9983萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)278%,前三季度累計(jì)扣非凈利潤(rùn)2.01億元,同比大幅增長(zhǎng)443%。我們認(rèn)為公司前期積極培育的智能電表等新興業(yè)務(wù)板塊正在逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期,公司未來(lái)2~3年有望憑借新興業(yè)務(wù)板塊的業(yè)績(jī)彈性保持主營(yíng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),市場(chǎng)應(yīng)該給公司重新貼上“成長(zhǎng)股”標(biāo)簽。

公司四大業(yè)務(wù)板塊均有新亮點(diǎn),未來(lái)2年有望進(jìn)入業(yè)績(jī)密集釋放期。

1)硬盤業(yè)務(wù)板塊方面,新設(shè)馬來(lái)西亞子公司已經(jīng)投產(chǎn),承接附加值較高的PCBA裝配領(lǐng)域。2)電子產(chǎn)品EMS板塊方面,觸摸屏生產(chǎn)線采用韓國(guó)E&H設(shè)備和技術(shù),已經(jīng)順利試生產(chǎn);醫(yī)療電子產(chǎn)品新導(dǎo)入了美國(guó)和澳大利亞大客戶;LED芯片測(cè)試以及玻璃蓋板和藍(lán)寶石拋光業(yè)務(wù)也將逐步釋放業(yè)績(jī)。3)自主產(chǎn)品板塊方面,智能電表業(yè)務(wù)有望憑借歐洲換表機(jī)遇維持三年以上高景氣,支付終端產(chǎn)品市場(chǎng)拓展順利,全年有望翻翻增長(zhǎng);自動(dòng)化設(shè)備公司積累多年,未來(lái)將設(shè)立機(jī)器人事業(yè)部加快精密設(shè)備輸出。4)新能源LED業(yè)務(wù)方面,公司投資7.5億元新增的60臺(tái)MOCVD將逐步到位,產(chǎn)能將再上一個(gè)新臺(tái)階。

我們認(rèn)為市場(chǎng)既忽視了公司扣非基本面的同比大幅改善,又低估了公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?更凸顯了公司當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的投資價(jià)值。

給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2014~2016年EPS分別為0.19元、0.31元、0.43元,強(qiáng)烈看好公司諸多新業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)的發(fā)展前景,給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。