瑞銀：大宗商品下跌利好6只個股

每經記者劉明濤 截至上周五（12月19日），滬指周K線收出四連陽，滬市周成交連續3周保持在24000億元之上。上周后半段，航運板塊大漲，比亞迪港股遭機構做空一度暴跌，讓機構將目光聚焦于油價。 12月19日，《每日經濟新聞》“機構情報站”欄目刊發《油價下跌航運股遭爆炒中信：中期或反彈至70美元/桶》一文，當日國際油價標桿之一的WTI油價反彈至57.85美元/桶，創6個交易日新高。記者注意到，機構除對油價予以關注外，還將目光投向其他大宗商品下跌對A股的影響。 大市風向/ ◎瑞銀：交運業先受益 在原油持續下跌的同時，今年以來鐵礦石價格已下跌48%；一向被視為全球經濟晴雨表的金屬銅，今年以來價格下跌13%。 12月19日，瑞銀證券針對以原油為代表的大宗商品價格下跌進行了分析。策略分析師楊靈修、陳李認為：中國是最主要的大宗商品進口國，石油、天然氣對外依存度分別是60%和80%，對鐵礦石、銅、鋁等依存度普遍在50%～70%之間。大宗商品價格進一步下跌，意味著中國將明顯節省進口成本，對企業的影響將隨后顯現。瑞銀以鐵礦石為例稱，若鐵礦石價格平均下跌1美元，將為中國節省10億美元進口成本。 《每日經濟新聞》記者注意到，瑞銀明確表示：大宗商品價格下跌將有利于A股（除金融石化）企業盈利改善。假設CRB指數（商品研究局指數，世界范圍內衡量商品期貨價格變動的基準，與經濟波動具有較強的趨同性）下跌10%，將提升A股（除金融石化）毛利率0.5個百分點。 瑞銀稱，大宗商品所影響的行業分散，最受益大宗商品價格下降的行業主要集中在：上游行業中的電力（煤炭占火電成本70%）和鋼鐵行業（鐵礦石占總成本30%）；中游行業中的航空（航油占運營費用34%)、輕工制造（比如原材料占包裝行業成本的60%）、機械及建筑行業；下游行業中的汽車生產商（鋼材占成本的40%～50%）和食品（包裝成本占總成本的20%～30%）。 瑞銀認為，行業受益大宗商品價格下跌有先后順序，最快受益的是交運行業（航空和集運公司），在一個季度內盈利就能有所反映；之后是食品飲料和化工等行業，約需兩個季度；最后是汽車、建筑行業。 瑞銀表示，在最受益大宗商品價格下跌的行業中，最看好的公司是：寶鋼（鋼鐵）、華能國際（火電）、南方航空（航空）、萬華化學（化工）、伊利股份（食品飲料）和長城汽車（汽車）。 市場關注度：★★★★★ 驅動周期：中長期 重點關注：國際大宗商品走勢◎上周金融服務業最受機構關注 據《每日經濟新聞》記者統計，上周（12月15日～19日），行業板塊漲幅前10分別為運輸服務、保險、銀行、建筑、證券、鋼鐵、電力、工程機械、石油和多元金融板塊；概念板塊漲幅前10分別為含H股、環渤海、含可轉債、鐵路基建、海水淡化、賽馬、上海自貿、海上絲路、長三角和保障房板塊。 那么，上周從機構研報角度看，最受關注的行業有哪些呢？記者根據慧博數據統計，注意到上周機構研報關注度最高的前8名行業分別為：金融服務、信息服務、化工、房地產、公用事業、機械設備、電子和建筑建材。其中，有關金融服務和信息服務行業的機構研報數量分別為70篇和68篇；而最受機構“冷遇”的行業前三名分別是新能源汽車、輕工制造和交通運輸，相關研報分別只有5篇、11篇和12篇。 行業熱點/ ◎華泰證券：農業3.0時代關注養殖龍頭 近日，華泰證券發布農林牧漁業2015年投資策略,表示隨著農業改革不斷深入，糧食種植規模化快速提升，加之糧食流通不斷市場化，糧食產業鏈面臨深刻變革，蘊含更多非傳統投資機會。 該機構稱：“農業1.0”是小農經濟，“農業2.0”是種植大戶時代，“農業3.0”進入了現代農業時代。農業3.0的生產端將規模化、機械化、科學化，從產業鏈角度看，鏈條產業化、組織化將不斷加強，在產業鏈重構中蘊含巨大投資機會，應首先關注誰能擔當產業鏈的重構者，更加看好擁有市場和渠道資源的下游企業向上游生產環節的延伸，重點推薦極具大糧商潛質的象嶼股份（600057，收盤價11.05元）。 華泰證券稱，2014年～2015年具備形成豬價周期大反彈的條件，對于養殖板塊，可關注那些能克服障礙實現快速發展的養殖企業，包括雛鷹農牧（模式優秀型）、牧原股份（成本領先型）和天邦股份（技術高端布局型）等。另一方面，未來豬飼料競爭將不再單純打價格戰，而是包括產品、技術、管理甚至后臺的綜合服務競爭，推薦服務能力完善的豬料龍頭大北農（002385，收盤價15.20元）。 此外，未來動物疫苗企業比拼的是研發能力、工藝水平、銷售服務以及品牌美譽度。長期看，在研發能力、工藝水平和產品銷售服務上領先的企業具有長期競爭力，優勢企業的優勢將越來越大，導致行業不斷出現分化。推薦技術積淀深厚的天邦股份（002124，收盤價9.97元）。 市場關注度：★★★★ 驅動周期：中長期 重點關注：農業改革進度◎依法治污助環保股強勢延續 12月17日，據《中國環境報》報道，近日環保部常務會議審議并原則通過《環境保護主管部門實施按日連續處罰暫行辦法（草案）》等多個文件，這是為貫徹落實新修訂的《環境保護法》有關規定，切實加大執法力度，嚴懲環境違法行為所制定的執行辦法。 對此，中信證券認為，預期2014年所剩的不到兩周時間，“水十條”、第三方治理、排污權許可證等多個重磅政策有望密集出臺；展望2015年一季度，新版《環保法》實施、環境稅立法、完善價格形成機制等料將陸續落地。 中信證券建議整體加大對環保板塊配置，可參考以下三條思路： 首先，水處理相關公司近期政策預期最明確，建議重點關注受益“水十條”最為直接的津膜科技、碧水源和萬邦達。水務類公司建議關注瀚藍環境、首創股份和重慶水務等。 其次，第三方治理推廣有利于工業治污企業市場需求持續釋放，推薦東江環保、萬邦達、龍凈環保、菲達環保、國電清新以及聚光科技。 第三，從板塊內部輪動及后續再生資源政策預期角度看，推薦桑德環境、格林美和秦嶺水泥。 市場關注度：★★★★ 驅動周期：中長期 重點關注：環保政策的落實