大經銷商扭虧 白酒股暴漲“行業最壞時刻”已過？

每經編輯 每經記者 謝振宇 發自成都    

每經記者 謝振宇 發自成都

12月頭兩個交易日，白酒股整體演繹上漲行情，多只個股現久違漲停。業界分析，這與白酒股低估值、國企改革等概念有關。

11月28日，五糧液最大經銷商銀基集團公告扭虧為盈。銀基集團去年同期巨虧超7億港元，而最新發布的截至2014年9月30日的新一財年中報顯示，期內營收1.89億港元，同比增長66.3%，盈利為3200萬港元。銀基集團主席梁國興也就此對外稱，“白酒業最壞時刻已過。”

銀基的業績好轉案例并非孤例。此前，如古井貢酒、沱牌舍得等上市酒企，也剛交出前三季度營收企穩現增長的“成績單”。

經銷商稱線下銷售仍“困難”/

眼下，傳統銷售旺季來臨，白酒經銷商面臨的市場形勢如何？浙江商源集團是國內大型酒商之一，浙江商源總裁朱躍明昨日告訴 《每日經濟新聞》記者，當前行業經銷商所面形勢較此前“有所好轉”，經銷商主要是減少庫存，而廠家也不再大肆壓貨。但他進一步表示，“今年還是比較艱難，經銷商不太賺錢，加上行業還是面臨產能過剩，仍處于去庫存階段。”

部分中小經銷商也面臨同樣的狀況。國內代理多款名酒的一位經銷商昨日介紹說，傳統線下渠道當前仍“十分艱難，雖然中低端白酒銷售在上升，但高端名酒下滑幅度達到了30%左右。”

福建酒類連鎖“酒立方”負責人陳春敬則告訴《每日經濟新聞》記者，大的行業調整之下，經銷商也在轉型，比如線上線下結合進行銷售，更多拓展電商等線上銷售渠道。

多重利好刺激白酒股上漲/

12月前兩個交易日，白酒股整體大漲，數據顯示，申萬行業分類的白酒股板塊，10月初至12月2日，整體上漲了9.59%。

“主要還是古井貢酒逆勢提價有拉動，沒有人能想到，在當前白酒形勢下，酒企還能提價，這說明酒企銷售回暖，這是個利好。”一位證券分析師向 《每日經濟新聞》記者表示。

同時，取消酒精消費稅也被視為行業的一大利好。日前，國家財政部發布公告，宣布“取消酒精消費稅。取消酒精消費稅后，‘酒以及酒精’品目相應改為‘酒’，并繼續按現行消費稅政策執行。”

有川內酒企人士也分析，白酒股整體走強，與酒精消費稅取消的刺激有關聯。

但白酒行業專家萬興貴在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，這一項稅務的取消對酒企、特別是名酒企，雖可降低一些企業負擔和成本，但對傳統白酒、名優白酒廠影響并不大，而是更利于新型工藝的大眾酒企。

對白酒企業來說，國企改革無疑將是一項長期的利好。根據統計，目前15家白酒上市公司的實際控制人中，1家為外資，3家為自然人，其余11家均為地方國資控股。

此前包括貴州茅臺、五糧液、金種子酒、沱牌舍得都有進行國企改制相關的公告。昨日，老白干酒即因公告國企改革相關細節，復牌即迅速封漲停。

中銀國際近日發布研報也表示，國企改革是白酒股“不容忽視的一個潛在催化劑”。

業界激辯“最壞時刻已過”/

“最壞時刻已過。”這是近期多位酒企負責人常掛于口頭上的一句話。

“水井坊已度過最困難的時候。”水井坊“洋帥”、總經理大米今年下半年以來，也在多個場合這樣稱，他在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也曾表示，公司今年第三季度，業績有了轉好的跡象。

梳理今年三季報不難發現，除了行業龍頭貴州茅臺，沱牌舍得、古井貢酒、老白干酒等區域名酒營收也均小幅增長。這是否預示著行業“最壞時刻已過”呢？更多業內人士則不贊同此觀點。

白酒行業專家孫延元向《每日經濟新聞》記者表示，當前白酒行業所面對的形勢仍然非常嚴峻，主要是傳統政務消費和團購業務大面積缺失的影響，而培養民間和商務消費尚需一定時間。

“2015年仍將是行業觸底的過程，2016年有望止跌回暖。”孫延元預測，“大酒廠有望較快到出路，而小酒廠將大量被淘汰，行業集中度增加。”

《每日經濟新聞》記者根據東方財富Choice統計數據分析發現，從前三季度業績來看，申萬分類的15家酒企雖營收下滑有所減緩，但凈利并未止跌。今年前三季度，15家酒企總營收為694.14億元，較去年同期804.86億下滑14%。而凈利潤方面，今年前三季度為224.78億，較去年同期的285.57億下降21.29%。

“銀基是在去年低基數上的增長，并不能代表行業狀況，行業未來的形勢，要看接下來春節的銷售狀況，但估計會逐步趨穩。”前述分析師認為，2015年利潤不會下滑太多，應該是大概率事件，白酒未來難有大面積的降價。