9月外貿數據存疑 促進口新政有望加快落地

海關總署13日發布數據顯示，9月，我國進出口總值3964.32億美元，同比增長11.3%。其中，出口2136.87億美元，同比增長15.3%，創去年3月以來最高增速；進口1827.45億美元，同比增長7%，為今年3月以來新高。貿易順差309.43億美元，比上月有所收窄，但仍處在較高水平。

分析人士表示，超預期的出口數據有虛增的跡象。具體分析，一是去年3月在虛假貿易“摻水”后的推動下，我國貴金屬出口量曾創下了50億美元的峰值。今年9月，我國貴金屬出口大幅跳升至108億美元，甚至比去年“摻水”后的峰值的兩倍還高；二是去年上半年，造成貿易虛增的主要原因是內港貿易。今年9月，內地對香港出口金額又明顯拉升，拉升模式與去年上半年類似；三是今年9月加工貿易進出口金額大幅上升，與往年相比，較為反常。

分析人士稱，從以上這些因素看，9月出口數據中有虛增跡象。盡管無法精確剔除數字中的虛增部分，但大致可以得到的結論是，出口增速只是保持穩健，并未明顯加快。

出口難言樂觀

交通銀行首席經濟學家連平認為，對港出口增速躍升至34%是9月出口增速大增的主要原因。由于滬港通推出在即，吸引了海外資金流入國內，導致對港出口虛假貿易抬頭。

海關數據顯示，9月內地對香港出口376.05億美元，比去年同期高95.4億美元，同比增速達到34%，是自去年5月以來對港出口的最高增速，比今年8月提升了36個百分點。“如果剔除對港出口數據，計算得出9月出口同比增速11.98%。”連平表示。

光大證券宏觀經濟分析師徐高認為，考慮到基數效應及貿易虛增的影響，9月出口增速難言樂觀。去年9月出口同比增速由8月的7.1%大幅下滑至-0.43%，創下當年第二低點。這給今年9月出口增速帶來了明顯的低基數，因而推升了今年9月的同比增速。另一方面，如果假設今年9月的貴金屬出口與今年8月持平，而不是那樣反常的大幅跳升，那么今年9月的出口同比增速將只有11.2%。如果把對香港出口、加工貿易出口等虛增的可能性考慮進來，出口增速還會更低。

需要指出的是，部分機構對出口的超預期反彈同樣存有疑慮。民生證券認為，9月出口超預期主因是低基數和外貿政策支持，并非外需全面復蘇。

此外，值得關注的兩點是：從商品種類看，僅有貴金屬出口大幅上升；從國別和地區來看，僅對中國香港、日本和韓國的出口增長較快，對歐美和其他新興市場的出口仍較疲弱。

進口大增難掩內需疲弱

9月進口同比增長7%，結束了連續2個月的負增長，創下3月以來新高。分析人士認為，盡管9月進口出現大幅增長，但結合多個數據看，進口數據更多反映的是國內經濟增長可能在低水平企穩，但難掩國內需求的疲弱。

連平認為，西方國家需求旺季臨近帶動加工貿易的增長是9月進口增長的主要原因。數據顯示，9月加工貿易進口設備同比增速高達70.2%，進料加工貿易、來料加工裝配貿易增速分別達到32.6%、17.2%。

“但9月進口增速大幅回升難以掩蓋內需的疲弱。”連平表示，9月進口增速比上個月提升了9.3個百分點至7%，但更加反映國內需求的一般貿易進口增速下降2.5%，仍然是負增長。

此外，值得關注的是，主要進口商品依然處于低位。9月鐵礦砂及其精礦、未鍛造的銅及銅材、初級形狀的塑料、原油、大豆進口增速分別為-20.3%、-15.3%、-0.4%、1.8%、-1.1%。“由于房地產行業下行及經濟結構調整，內需依然疲弱，9月進口增速的回升主要是外需帶動加工貿易進口，而主要大宗商品及上游原材料進口不振表明內需依然沒有明顯改善。”連平強調。

“9月進口增速明顯超出預期，主要是受加工貿易進口增速反常的推動。”徐高同樣表示，一般貿易仍然處在順差狀況，表明國內經濟增長動能不強，對原材料需求疲弱。

日前公布的多項數據顯示，近期內需依然疲弱對進口需求帶動有限，制造業PMI進口指數持續處于萎縮區間，企業主動補庫存的意愿依然不強。連平認為，國際大宗商品價格處于低位，主要進口大宗商品港口庫存保持在高位，也將影響到進口增速。綜合判斷，進口增速持續反彈走高的可能性不大。

擴大進口措施料加快落實

海關數據顯示，前三季度，我國進出口總值31625.96億美元，同比增長3.3%。雖然前三季度進出口增速“逐季好轉”，但3.3%的增速，較7.5%的外貿增長仍有明顯差距。

海關總署新聞發言人鄭躍聲在新聞發布會上表示，從三個季度情況來看，要實現全年外貿進出口7.5%的增長目標，任務十分艱巨。9月底，世界貿易組織下調了今年全球貿易增長的最新預期數據。地緣政治、大國關系的博弈等風險，也可能影響著我國外貿的進一步走勢。“但我們預判，今年第四季度，我國外貿進出口的形勢將會繼續好轉。”

需要指出的是，今年前三季度，我國總體進口價格水平同比下跌了2.6%，月度進口價格已經連續31個月同比下跌。進口價格的下跌也在一定程度上拉低了當期進口值的增速。貿易順差仍在擴大。

鄭躍聲表示，貿易順差擴大現象將隨著國內相應政策的調整和進口的進一步擴大有所改善。近日召開的國務院常務會議專門研究了擴大進口的有關措施，隨著這些政策措施的落地，進口低迷現象會有進一步改進，順差也會得到進一步的平衡。