三七降價緩解成本壓力 3藥企業(yè)持續(xù)受益

每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 楊建    

每經(jīng)實習記者 楊建

在現(xiàn)代中成藥中，三七是多種治療心血管病的基本原材料。如血塞通膠囊、注射用血栓通、三七通舒膠囊、復方丹參片、云南白藥、復方丹參滴丸等藥品都要用到它。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，在三七價格暴漲期間，相關中藥類上市公司承受了巨大的成本壓力，導致公司毛利率極大地降低。不少藥廠都停產(chǎn)了不少藥物。記者特別注意到，由于前期受到藥材漲價的影響，一些有實力的廠家都開始布局自己的三七種植基地，云南白藥（000538，收盤價51.11元）、昆明制藥、天士力（600535，收盤價41.14元）和白云山（600332，收盤價27.19元）等都有自己的種植基地。

如今，三七價格不斷下跌，相關公司的成本也緩解不少。記者查閱最新的上市藥企業(yè)績報告發(fā)現(xiàn)，三七降價驅動不少藥企業(yè)績增長。比較典型的有中恒集團、昆明制藥、華神集團等中藥企業(yè)。

三七價格波動對中恒集團的影響很大。中報顯示，公司剝離地產(chǎn)業(yè)務后，制藥行業(yè)在營收中占比為93.61%，血栓通系列在制藥行業(yè)中營收占比為89.15%。公司主打品種注射用血栓通上半年主營收入15.98億元，較去年同期增長約30%。

記者從中恒集團證券部的工作人員處了解到，公司每年的三七需求在600噸左右，一般庫存在半年左右(300噸)，去年采購的三七(統(tǒng)貨)平均價格在每公斤500元左右，而且公司現(xiàn)在采用的是隨價格波動進行采購，減小價格對公司的影響。今年價格下跌在70%左右，可以為公司節(jié)約成本在1億元左右。三七價格下跌對公司的財務體現(xiàn)有所滯后。

記者查閱公司2013年年報，公司的三七供應商主要是云南特安吶三七產(chǎn)業(yè)股份有限公司和文山華信三七股份有限公司，合計采購金額為5億元。隨著三七價格的暴跌，預計未來血栓通對公司的利潤貢獻仍將保持上升趨勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，公司血栓通屬于基藥獨家劑型，推廣優(yōu)勢明顯。上半年樣本醫(yī)院增長15%左右，其增長點主要在基層市場，預計下半年銷量可能會持續(xù)增長。

某券商醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴記者，華神集團的三七通舒膠囊是公司目前凈利潤的主要來源，三七價格的暴跌，使得公司成本降低，三七通舒膠囊毛利率提升了6%左右。

華神集團中報顯示，公司中藥產(chǎn)業(yè)銷售同比增長32.31%，主要產(chǎn)品三七通舒膠囊原材料價格同比下降，中藥產(chǎn)業(yè)盈利水平得到提升，成為公司上半年凈利潤的主要來源。三七通舒膠囊在2013年的收入已超過2億元，2009年到2013年的復合增長率為36.73%。此外，上述券商分析師告訴記者，為了應對三七價格的波動，公司在攀西地區(qū)進行的是小面積試種三七，尚未形成規(guī)模化種植。

三七降價對昆明制藥的影響也一樣，長江證券分析師劉舒暢在研報中透露，昆明制藥血塞通主要原料為三七，預計2014年投料的三七價格平均降幅在200元/公斤(80頭三七價格已從2013年7月1000元/公斤的高點大幅下跌至目前的260元/公斤)，按照今年昆明制藥約400噸的使用量計算，三七成本下降幅度大概為8000萬元，貢獻的稅后凈利潤約為6648萬元 (假設公司稅率保持在16.9%)。

公司旗下昆明中藥廠近幾年處于快速的增長過程中，隨著三七的降價趨勢確定，預計三七成本仍將繼續(xù)下降，公司2014、2015年都將享受到三七成本的下降，昆明制藥2014～2016年的內生復合增長率有望保持在30%左右的水平。