A股市場新花樣：重組告吹股價飆漲

昨日，宣布重組夭折的泰亞股份非但沒有慘淡收場，反而封了一個漲停板。這種狂熱印證了眼下市場的某種情緒：“只要有重組預期，壞消息也能成為好消息”

⊙記者 趙一蕙 ○編輯 吳正懿

昨日，宣布重組夭折的泰亞股份以漲停板開盤，至收盤牢牢封在漲停價10.51元，全天成交1226萬股，成交額1.29億元。

據上證報記者初步統計，8月份至今，20余家公司宣布終止重組或重大事項并復牌，而復牌漲停或此后連續上漲的公司占到了三分之二，其核心邏輯就是對重組預期的炒作。

壞消息當作好消息

7月18日，經過半年之久的停牌，泰亞股份復牌并發布了重組預案，擬收購影視公司歡瑞世紀，公司復牌后不費吹灰之力連拉三個一字漲停。不過，這種好勢頭很快在7月23日被打斷——公司當日宣布停牌自查。

誰料一查竟近兩個月，而且等來的還是重組終止的晴天霹靂。

9月11日，泰亞股份發布自查及復牌公告，并宣布了終止重組的決定。也就是說，公司從發布方案到宣布終止重組，期間只間隔了3個交易日。

但這個通常意義上的“壞消息”，帶來的結果令人大跌眼鏡。昨日，泰亞股份以漲停板開盤，全天僅在開盤瞬間有所打開，此后一直牢牢封在漲停價。

“從停牌到復牌階段，正是指數大漲的時候，本身就有補漲需求。再加上公司非常明確的重組預期，更是加劇了資金追捧。”一位市場人士向記者表示，從某種意義上講，這個壞消息，被市場解讀成了好消息。

進一步剖析，這顯然并不能單純以“補漲”的理由來解釋。以最近的9月5日復牌的豐華股份而言，公司停牌期間，指數漲幅接近16%，但公司宣布重組終止后至昨日的4個交易日里，豐華股份漲幅接近20%。再看8月18日復牌的兔寶寶，該公司停牌起始日7月28日，正是指數啟動的時期，到復牌日指數漲幅約5%，但公司在復牌后連續兩天漲停，至今累計漲幅超過40%。

事實上，這些重組夭折股大漲的邏輯，就是資金對小市值公司的“圍獵戰”。以泰亞股份停牌核查前股價9.55元計算，市值不到17億；豐華股份、兔寶寶等多數公司市值都在20億元上下。因此，即使復牌后重組希望落空，也沒有阻礙公司市值增長的動力。

押寶二次重組預期

其實，資金對小市值公司的圍剿，本質上就是押寶重組題材。

一個新境況是，隨著并購重組之火燎原整個資本市場，重組早已不再是ST類公司的專利，相反，比起遭遇更嚴苛監管、隱藏更大風險的績差公司，小市值、小股本的非ST低價股，是更為理想的投資標的。目前，隨著小公司市值紛紛跨過20億元關口，如今20億以下市值的公司早已成為稀缺貨，且不少公司已停牌。

然而，20億以下的市值“奇貨可居”也非絕對，只不過，相比之下其重組及借殼的可能性更大。具體到底有多少“勝算”，還需要針對公司的股東性質、套現沖動、轉型迫切性或者債務情況等進行綜合分析。

現實的情況是，這些非ST類公司沒有明確“戴帽”標志，其重組潛質和誠意難以分辨。但有了一次重組失敗的經歷，無疑昭告了公司明確的重組意向，反而變得容易辨識。“有時候，就像廣告效應，一些公司名不見經傳，反倒是停牌后，被發現其實是很好的重組標的。”有并購人士向記者表示。

同時，以往案例證明，一次重組失敗的窗口期過后，往往會有籌劃二次重組的情況，這也成為讓投資者趨之若鶩的理由。

“不能停牌，并不意味著所有的工作都停止，而是更加悄然地進行。某家上市公司重組失敗復牌后，其團隊很快就跟我們進行了接觸，希望介紹相關資產進行收購。”一位參與過上市公司重組進程的人士向記者表示。

另外，還有上市公司踩著“窗口期”停牌重組。比如，今年1月6日，萬好萬家公告重組失敗，承諾表示3個月內不再籌劃重大資產重組事項，但到4月15日“窗口期”剛過，公司再度以籌劃重大事項為由緊急停牌，并收購了多家文化傳媒類公司連續推高股價，潛伏資金賺得盆滿缽溢。

“不過，這種大漲是不是能持續值得探討，資金短炒的動機更明顯。重組終止后，再啟重組的難度會加大，短期內股價大漲，也會推高重組成本。”一位業內人士如是說。