長線資金持續(xù)加倉 A股逐漸迎來趨勢拐點

上周A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢，尤其是創(chuàng)業(yè)板指更是持續(xù)下跌。而且，在上周五上證指數(shù)節(jié)節(jié)逞強的大背景下也難掩弱勢。如此的走勢似乎表明A股風(fēng)格有望切換，看來滬深兩市有望進入一個新的投資周期中。

半年報業(yè)績引導(dǎo)資金流向

如此的走勢就折射出半年報業(yè)績已經(jīng)成為A股股價走勢重新排序的核心驅(qū)動力。對于創(chuàng)業(yè)板來說，他們的弱點就在于高估值，部分新興產(chǎn)業(yè)股的市盈率居然達到80倍，甚至100倍。如果此類個股的業(yè)績能夠保持著80%、100%的增速，那么，面對如此高的估值，市場參與者還是可以容忍的。但問題是，半年報業(yè)績顯示出創(chuàng)業(yè)板的增速并沒有達到80%、100%的增速，甚至部分個股還出現(xiàn)了業(yè)績增速放緩的態(tài)勢，華誼兄弟(300027)、樂視網(wǎng)(300104)等個股最為典型。既如此，在半年報的陽光照耀下，此類個股的高估值堅冰自然漸漸消融，股價走勢漸漸回落，牽引著創(chuàng)業(yè)板指同步回落。

不過，對于上證指數(shù)乃至深證成指來說，雖然他們的核心構(gòu)成是銀行股、保險股、地產(chǎn)股等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，他們的業(yè)績成長預(yù)期并不是很樂觀，但是他們有著相對確定的業(yè)績、低企的估值，因此，股價反而有了相對安全的走勢特征。而對于化工股、電力股、高鐵概念股、特高壓概念股等品種，則由于業(yè)績的高成長性以及它們相對低企的估值等因素，所以，隨著半年報業(yè)績的披露，越來越多的資金開始轉(zhuǎn)向此類個股，進而推動著此類個股的股價重心震蕩回穩(wěn)。如此諸多個股的活躍，也就使得上證指數(shù)經(jīng)過上周三急跌后出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢。

新增資金穩(wěn)步進場 中級彈升行情有望

由此可見，就短線趨勢來說，上證指數(shù)在2000點上方的確具有一定的支撐力度。這支撐力量，不僅僅來源于銀行股、保險股、地產(chǎn)股、電力股等低估值品種，而且還來源于近期明顯有實力資金開始回流的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。如此就使得滬市的成交量漸趨放大，漸有增量資金加倉的跡象。

這也得到了兩個信息的佐證。一是QFII席位漸趨活躍。比如說一向有QFII大本營之一稱號的瑞銀證券上海花園石橋路營業(yè)部席位，在近幾個交易日就持續(xù)出現(xiàn)在京東方A、長江電力等諸多藍籌股的大宗交易信息中，說明QFII已經(jīng)看到了A股市場的低估值優(yōu)勢。更何況，歐美股市乃至東南亞股市，在近年來一直保持著強勢推升的態(tài)勢，已運行了五年的大牛市。反觀A股市場，尤其是上證指數(shù)，自2007年下半年以來，一直處于熊市狀態(tài)，如此就顯露出A股的低估值洼地效應(yīng)。因此，長線資金的加倉也在情理之中。

二是長線資金的來源漸趨廣泛。隨著我國相關(guān)部門的努力，長線資金的來源已經(jīng)從原先的公募基金、保險資金、社保資金擴展到QFII等范圍，近年來更是擴展至RQFII范圍。繼近期中國政府向韓國提供800億人民幣RQFII額度后，7月7日國務(wù)院總理李克強在與德國總理默克爾舉行會談后提出，中方將向德方提供800億人民幣的RQFII額度。截至目前，中國政府批準的RQFII試點區(qū)域已從中國臺灣、中國香港、倫敦、新加坡、法國，擴大至韓國和德國，獲批額度達6400億元。如此龐大的資金，正好契合了上證指數(shù)持續(xù)七年熊市。如此的信息，就意味著長線資金逐步加倉有著清晰的邏輯推理過程。所以，近期A股尤其是滬市的成交量持續(xù)放大，從前期的日均600億元持續(xù)放大至目前的800余億元。

而從以往走勢來看，新增資金的進場可能為了建倉等目的而有往下打壓股指的態(tài)勢。但是，打壓的目的還是為了獲得更多的籌碼，為了未來的指數(shù)回升。因此，只要A股市場成交量持續(xù)放大，只要新增資金穩(wěn)步進場，那么，A股就有望迎來一波中級彈升行情。據(jù)此可以推測，A股市場在近期的確面臨著一個趨勢性的拐點，上證指數(shù)可能會依靠2000點的支撐，先圖謀站穩(wěn)2050點，然后再漸漸聚集力量沖擊2100點、2150點。只是，由于高估值以及半年報業(yè)績的壓力，創(chuàng)業(yè)板的走勢相對低迷一些。

關(guān)注估值與業(yè)績成長趨勢兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)品種

既如此，在操作中，建議投資者也需要跟隨當(dāng)前資金的動向而改變操作策略。即盡量不關(guān)注大市值、高估值且業(yè)績增速放緩的品種，具體來說，市值超過200億元，如果沒有清晰的增長趨勢與邏輯，盡量遠離。

在此前提下，可以適量跟蹤估值優(yōu)勢與業(yè)績成長趨勢均較為樂觀的品種。就目前來看，一是契合了產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的品種，包括新能源動力汽車的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、航天軍工產(chǎn)業(yè)鏈、特高壓以及高鐵等微刺激受益品種，雅化集團(002497)、航天電器(002025)、中航投資(600705)、中國西電(601179)、時代新材(600458)等個股可跟蹤。二是業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期的品種，比如說煤炭價格持續(xù)下跌，電力股的盈利能力可能持續(xù)超預(yù)期。皖能電力(000543)、長源電力(000966)等品種可跟蹤。再比如說化工股，供給端萎縮受益品種，陽谷華泰(300121)、金禾實業(yè)(002597)、兄弟科技(002562)、鼎龍股份(300054)等。