首季人民幣匯率大逆轉 匯改穩步邁向既定目標

文風

如果把人民幣匯率走勢回放到去年，那么時至今日，關注人民幣匯率走勢的各方人士如同看了一部進口大片一樣跌宕起伏、驚心動魄。不能說這部大片的導演就是中國的央行，但是，可以肯定地說央行在其中扮演了重要角色。

今年一季度，人民幣兌美元即期匯率從6.0539(2013年12月31日)滑落至6.2180，下跌1641個基點，貶值幅度2.64%。2.64%的貶值幅度接近去年全年人民幣即期匯率2.9%的升值幅度。這是自匯改以來人民幣匯率經歷的最大幅度和最長周期的持續貶值。

顯然，短期內人民幣匯率走勢的大逆轉，無疑是今年以來金融市場最具震撼的事件，這種逆轉不僅改變了市場的單向預期，也使實體經濟特別是外貿企業不得不更加注重未雨綢繆。

從大幅升值到大幅貶值使人民幣雙向波動從預期變為事實，這雖說不是匯改大片的結局卻是整個故事情節中最精彩的一個高潮，使得匯改“大片”朝既定目標和終極結果推進：即向著人民幣匯率市場形成機制又邁出的重要一步。

今年以來人民幣匯率走勢開始下跌，1月14日人民幣兌美元即期匯率收盤價創出歷史性新高后開始反轉，進入了一個少見的貶值通道，貶值幅度一度接近3%，創下近十個月的新低。

面對市場變化，3月15日，央行審時度勢、果斷出手宣布自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。這是自2005年7月人民幣匯率制度改革以來，人民幣兌美元匯率浮動幅度的第三次擴大。（2007年5月21日人民幣匯率浮動幅度由0.3%擴大至0.5%，2012年4月14日又由0.5%擴大至1%）但與上一次歷時5年方擴大波幅相比，此次人民幣兌美元交易價日波幅從1%到2%，僅走了不到2年的時間。顯然，面對新形勢，央行在有意加快人民幣匯改的進程。

對于央行的這次出手，正如市場分析人士指出，擴大匯率浮動幅度體現了匯率改革的市場化取向，表明人民幣匯率形成機制沿著市場化方向又邁出了重要一步，這是完善匯率形成機制改革邁出的實質性一步，凸顯了金融改革的決心。

事實上，自2005年7月人民幣匯率制度改革啟動以來，央行始終堅持市場化、漸進式的改革方向，積極穩妥推動匯率市場化，同時又注重控制好改革的時機、力度和節奏，防止因匯率大幅波動給經濟運行帶來沖擊，最終構建真正反映市場供求變化的有效的匯率機制。

擴大匯率波幅會不會造成人民幣匯率大幅下行？這種擔心其實沒有必要。因為，人民幣匯率不存在大幅升值或貶值的基礎。從中長期看，我國經濟總體將企穩向好，世界經濟溫和復蘇也有利于出口貿易恢復，為人民幣匯率提供堅強后盾。從政策需要來看，人民幣國際化和資本項目開放都需要人民幣幣值保持相對堅挺，人民幣匯率中長期仍將小幅升值。

3月28日，中國政府授予法國人民幣800億元RQFII額度，同時繼續討論在巴黎建立人民幣清算和結算安排；同時，中國央行與德國央行簽署在法蘭克福建立人民幣清算安排的合作備忘錄；3月31日，中英兩國的央行在倫敦簽署建立人民幣清算安排的合作備忘錄。歐洲主要金融中心激烈爭搶人民幣交易，爭奪海外人民幣結算中心地位。這表明人民幣國際化又邁出了堅實而重要一步。

人民幣匯改和國際化可以說中國金融改革的兩個重要車輪，而市場化、國際化正是這兩個輪子駛向的終極目的地。