人民幣匯率雙向波動幅度加大趨勢明顯

分析指出，未來雙向波動幅度加大或成常態，建議提前采取避險措施鎖定成本

本報記者傅蘇穎

25日，人民幣即期匯率開盤報6.1828，較上一個交易日收盤價6.1959，大幅升值131個基點。盤中創出昨日最高點6.1775。截至收盤，人民幣即期匯率報6.2017，下跌58個基點。周一收盤價報6.1888，較上一個交易日上漲0.58，創下兩年多來的單日最大漲幅。與此同時，人民幣兌美元匯率中間價昨日報6.1426，較上一交易日繼續上漲26個基點，連續兩日實現上漲。

對此，分析人士指出，在上周的連續調整之后，市場中的看空情緒得到了一定程度的宣泄。人民幣匯率大幅貶值的可能性不大，但如果貶值預期再度發酵，人民幣匯率有可能繼續面臨下行壓力。今后一段時間，人民幣匯率雙向波動的幅度可能會加大。投資者如果再像過去一樣，堅持單邊思維，將會面臨更大的交易風險。

安信證券首席經濟學家高善文稱，近期人民幣的快速貶值多少令人意外。從基本面來看，應該與中國經濟周期走弱，銀行間利率下行，以及信用風險的上升有一些關系。但是匯率波動幅度擴大帶來的心理沖擊，貿易融資和跨境套利力量的反轉，可能也產生了明顯影響。安信證券認為導致匯率貶值的大部分因素是短期性的，另外一部分因素則是周期性的。因此人民幣匯率持續性貶值的可能性非常小。

3月15日，央行一則公告讓市場對于人民幣匯率雙向波動預期進一步增強。公告稱，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價在當日中間價上下2%的幅度內浮動。隨后當周人民幣即期匯率貶值1.2%，創新2005年匯改以來的最大周跌幅。

然而，本周一即期匯率就上演了一幕大逆轉，一天就漲了上周近一半的跌幅。“人民幣雙向波動幅度加大的趨勢越來越明顯了。”一位交易員對記者表示。

對此，有分析人士表示，從市場的波動趨勢來講，在央行擴大波幅后，目前人民幣即期匯率還是一個觀察期。從技術上看，6.21至6.26是去年年頭的一個平臺，阻力比較大。“未來雙向波動且幅度加大或成為常態，對于需要結匯售匯企業來講匯率風險加大，主動管理好過被動管理，建議提前采取避險措施鎖定成本。”

招商銀行(600036)總行金融市場高級分析師劉東亮表示，此次央行的動作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼，雙向波動將成主要趨勢，而此次對于波動區間的擴大將有效打擊人民幣利差交易。劉東亮認為，對于此次動作，將更加推動人民幣利率市場化，由市場來決定人民幣匯率。他認為，央行會逐步向市場下放人民幣匯率主導權，這也將有利于人民幣的長期升值。

去年多數時間人民幣都處于單向升值局面，又因全球量化寬松（QE）背景下大量貨幣的拆借利率極低，這使得人民幣成為部分投機者首選的套息“溫床”。不過，自進入2014年以來，人民幣單邊升值的勢頭得到扭轉。公開數據顯示，美元兌人民幣匯率已從1月14日的6.0406的最低價漲至6.2370的近期高價，漲幅達1964個基點，而6.2370的價格也為近一年來的最高價。