黃小鵬：不要為“7.5%”過度糾結

李克強總理昨天作政府工作報告時提出，2014年中國國內生產總值(GDP)增長預期目標在7.5%左右，居民消費價格(CPI)漲幅控制在3.5%左右。 2014年GDP增長目標會不會調低，會定在多少？這個問題從去年下半年開始就備受關注，因為市場潛意識里已將這一指標視為判斷決策層“增長、改革孰輕孰重”取向的一個指針。 如何理解GDP增長目標保持不變？筆者認為，不應僵化和孤立地看待7.5%這一數字，而要把它放在整個工作報告中去完整理解。報告在總結宏觀調控時，充分肯定了上下限區間管理的經驗，并特別強調了在壓力面前沒有采取短期刺激措施、沒有擴大赤字、沒有超發貨幣這一做法的正確性。在部署今年工作時，報告又將“向深化改革要動力”作為第一原則。總而言之，改革是貫穿整個報告的主基調。一看到“7.5%”就以為改革和結構調整要靠后了顯然是不正確的。 保持7.5%不變可能涉及預期管理。中國社會長期以來存在“保八”情結，直到2012年GDP增長目標才從8%下調到7.5%，如果7.5%目標剛執行兩年就再次調低目標，可能會對一部分人造成無謂的困擾。在今年經濟增長不利因素較多的情況下，保持7.5%的目標不變，有利于穩定預期，有利于增強人們的信心。 值得注意的是，“7.5%”之后還有“左右”兩個字，這說明經濟增長目標是具有一定彈性的。例如，2013年廣義貨幣(M2)增長率預期目標是13%，實際數為13.6%，也被認為是符合調控要求的。從GDP分項看，發改委和商務部分別將今年的投資和外貿增速目標定為17.5%和7.5%，均比2013年目標低了0.5個百分點，這也隱含著7.5%并不是GDP紅線，而只是一個參考指標。 政府每年向社會公布主要經濟增長目標，是中國的一項“特色”。它對凝聚社會共識、穩定社會預期、鼓舞全社會發展經濟的士氣，起到了相當積極的作用。但隨著中國經濟日益成熟，這種做法的負面效果也日益明顯。它除了可能導致數據造假、粗放式增長，更可能會讓政策彈性空間縮小，甚至某些時候會不必要地損害政府的公信力。理論上，GDP增長恰好與潛在增長率水平相一致是最理想的境界，但客觀上不論是政府還是其他機構和個人，都不具備精確測算潛在增長率的能力，也很難具備實現目標的“精確制導”能力，人為預設一個數字目標并把它剛性化，可能會導致一些非最優的政策應對。 理性的做法是，隨著經濟體日益成熟，政府不再公布GDP和CPI雙重目標，而只是圍繞一個較為嚴厲的CPI目標來開展工作，GDP等其他主要數據的預期則可以由民間來完成，并通過不斷修正預期來引導市場與政府的互動。