自貿區放開小額外幣存款利率上限 央行官員擔心存款大搬家

每經編輯 每經記者 袁君 發自上海    

每經記者 袁君 發自上海

昨日（2月26日）上午，央行上海總部召開政策發布會，宣布從3月1日起放開中國（上海）自貿試驗區小額外幣存款利率上限。上限放開后，上海自貿區將在全國率先實現外幣存款利率的完全市場化，在負債產品市場化定價上先走一步。

央行上海總部副主任、上海分行行長張新坦言，在自貿區推進外幣利率市場化改革試點工作，是非常關鍵的一步。“如果在自貿區形成大規模存款搬家和短期資本跨境流動，對下一步改革影響太不好了。”

“放開自貿區內一般賬戶小額外幣存款利率上限，其影響不大。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊教授對 《每日經濟新聞》記者表示。

外幣已完全實現利率市場化

所謂小額外幣存款，是指外幣存款量在300萬美元以下的存款。根據當前中國境內、上海自貿區外的現行政策，只有300萬元美元以上的等值外幣存款，才可以協議利率定價，而對小額外幣存款利率則設有上限。

上限放開后，上海地區金融機構對區內居民小額外幣存貸款可進行自主定價。央行明確表示，本次小額外幣存款利率上限放開僅面向自貿區內居民，具體包括在試驗區內依法設立的中外資企事業法人（含金融機構）、在試驗區內注冊登記但未取得法人資格的組織、其他組織、境外法人機構駐試驗區內的機構以及在試驗區內就業一年以上的境內個人。

事實上，在外幣利率市場化領域，央行已經幾番出手：2000年9月21日，央行放開外幣貸款利率和大額外匯存款利率，200萬美元以上或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定；2003年，央行放開小額外匯存款利率下限。

因此，此次上海自貿區內放開小額外幣存款利率，意味著外幣的存貸款利率管制已全部放開。

“放開自貿區內一般賬戶小額外幣存款利率上限，其影響不大。首先，自貿區內外匯交易量比較小，另外目前外匯存款利率本來就要比央行制定的上限要低很多，所以取消也不會有什么大的影響。”奚君羊教授對《每日經濟新聞》記者表示。

小額外幣存款利率或上升

放開小額外幣存款利率上限，在理論上意味著在自貿區持有外幣的客戶，把美元、日元等外幣存款存放在上海地區金融機構，將有機會獲得比區外更高的存款利率。

不過，就當前外幣利率水平來看，實際情況似乎是，放開外幣存款上限，客戶未必能享受到小額外幣存款利率提升。

根據央行網站公布的現行小額外幣存款利率水平表，央行規定的上限要比當前銀行實際執行的小額外幣利率高很多。以美元為例，央行規定美元的活期存款利率上限為1.15%，一年期定期存款的利率上限為3%。而目前中資銀行實行的美元活期存款利率基本在0.05%左右，美元一年期定期存款利率也不到1%，遠低于1.15%和3%的利率上限。

“目前，國內銀行的小額外幣存款利率定價和境外比也是偏高的。相信一旦放開，更多是跟海外的利率市場相均衡。”比利時聯合銀行上海分行環球金融市場部總經理周力對《每日經濟新聞》記者表示。

那么，與境外利率市場相均衡，是否意味著自貿區小額外幣存款利率可能下降？

“這是有可能的。如果將自貿區內的價格和周邊市場，新加坡、中國香港等市場的外幣價格達到相對均衡，沒有大的異常波動，那這個改革就是成功的。”周力告訴記者。

在奚君羊看來，短期內小額外幣利率也不會上升。因為央行本來設定的上限就是虛設。此外，自貿區運行的特點是在一定程度上資金可以跨境流動，所以利率會更多地跟境外接軌，短期還有利率下浮的可能。

不過，長期來看，此次央行放開外幣利率管制，小額外幣存款利率會有小幅上揚。浦發銀行上海分行行長王新浩對《每日經濟新聞》記者表示，銀行需求量很大，市場供應小，小額外幣存款利率會上升，但央行也明確強調防控，及時干預，也是擔心大量資金境內境外跨度流動和大量的套利，這會對今后的貨幣金融市場造成沖擊。

央行官員稱是“關鍵一步”

事實上，防范外幣資金在區內外流動套利也是央行在此次推進外幣利率市場化過程中十分審慎的原因。

“我們對風險總體判斷，第一是風險可控的、范圍有限；第二還是非常謹慎，說擔心也行。希望自貿區的改革在風險管理上不要出現大規模的存款搬家，不要出現大規模為了套利而進行的一些跨境資金流動。”張新表示。

外幣存貸款利率的徹底放開，也讓人更加期待人民幣利率市場化的進程。張新表示，對于利率市場化改革的進程，人民銀行已經設計了縝密的推進路線圖，確定了“先貸款后存款，先外幣后本幣”的四步走戰略。

張新坦言，在自貿區推進外幣利率市場化改革試點工作，這是四步走戰略的關鍵一步，走不好會影響下一步深入推進利率市場化改革的進程。“如果在自貿區形成大規模存款搬家和短期資本跨境流動，對下一步改革影響太不好了。”

張新透露，接下來還有一系列資本賬戶的改革、更大程度上的利率市場化改革。