私募債今日扎堆上市 專家看淡前景

每經記者 張喜威 發自北京

1月24日，深交所發布了《關于為山東中磁視訊股份有限公司2013年中小企業私募債券等十三只債券提供轉讓服務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。

《通知》顯示，山東中磁視訊股份有限公司2013年中小企業私募債券等十三只債券定于今日（1月28日）起在深交所綜合協議交易平臺進行轉讓，其中3只私募債的票面利率超過10%，分別高達10.5%、11%、12%，只有4只債券的票面利率在9%以下。

業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，在當前的市場環境下，私募債的發行利率在10%左右并不算太高；未來私募債的發行會比較活躍，發行利率還可能伴隨市場利率繼續走高。

宏源證券固定收益研究主管鄧海清博士告訴記者，很多中小企業發行私募債會得到地方政府的利息補貼，這在一定程度上降低了這些企業的發債成本。然而，在此政策背景下，其對中小企業私募債的前景并不看好。

私募債開年扎堆上市

《每日經濟新聞》記者查閱深交所《通知》發現，將于1月28日扎堆上市的13只中小企業私募債全部為2年或3年期，其中“13華光02”票面利率為10.5%，發行總額3000萬元；“13華龍01”票面利率為11%，發行總額1000萬元；“13合利債”票面利率為12%，發行總額1500萬元。

某券商債券研究團隊分析師告訴《每日經濟新聞》記者，目前私募債的收益率水平就是這樣，但從整個市場的情況來看，10%左右的水平并不是太高。

“看起來私募債的發行利率比較高，實際上有很多中小企業發行私募債都有地方政府的利息補貼。”宏源證券固定收益研究主管鄧海清博士也表示，這樣下來這些中小企業的發債成本比銀行貸款高不了太多，所以很多中小企業還是很愿意接受。

記者了解到，自2012年6月，國內首單中小企業私募債成功發行，各地的中小企業私募債也陸續放行。為減輕中小企業發行私募債的融資成本壓力，提高私募債市場的活躍程度，很多地方政府出臺了針對中小企業私募債的優惠貼息政策，但具體政策略有不同。

長端信用債或不受歡迎

據《中華工商時報》此前報道，四川省政府與上海證券交易所、深圳證券交易所日前已簽署《中小企業私募債券業務試點合作備忘錄》，四川成為全國第28個中小企業私募債試點區域。截至目前，在中國內地的31個省、自治區、直轄市中，除河北、甘肅、西藏外，都已加入中小企業私募債試點。

此外，國務院此前發布了《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，提出要整合金融資源支持小微企業發展，加快發展多層次資本市場。證監會也曾于2013年11月召開新聞發布會，表示要積極擴大中小企業私募債試點地域范圍和主體范圍。

那么，在政策的支持下，中小企業私募債的前景將如何？某券商債券研究團隊分析師對《每日經濟新聞》記者表示，未來私募債的發行肯定會比較活躍的，其實2013年12月份中小企業私募債的發行量就挺大的。

不過，鄧海清則比較看淡未來信用債，尤其是中小企業私募債。他表示，市場普遍認為2014年肯定會發生信用風險事件，信用風險的隱患比較大，在不知道信用事件究竟何時發生的情況下，采取風險規避措施，減少配置長端信用債必然是各金融機構的最優選擇。

鄧海清表示，2014年是風險定價的“元年”，中小企業的信用風險肯定遠遠高過大企業，現在商業銀行中小企業的壞賬率上升得很快，市場要進行風險定價就必然會給出一個較高的風險補償。